{"id":21479,"date":"2024-10-31T13:12:09","date_gmt":"2024-10-31T13:12:09","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bestbrokers.com\/?page_id=21479"},"modified":"2026-03-06T07:50:00","modified_gmt":"2026-03-06T07:50:00","slug":"fundamental-analysis-trading","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/www.bestbrokers.com\/de\/fundamental-analysis-trading\/","title":{"rendered":"Fundamentalanalyse"},"content":{"rendered":"
Geschrieben von Richard Perry
<\/div>
Richard Perry<\/a><\/div>
Richard Perry ist ein anerkannter Experte f\u00fcr technische Analyse und Marktstrategie mit erheblicher Erfahrung in W\u00e4hrungs- und Aktienm\u00e4rkten. Er hat sein eigenes Unternehmen namens Perry Market Analysis gegr\u00fcndet, das Beratungsanalysen f\u00fcr wichtige M\u00e4rkte bietet, einschlie\u00dflich Forschung \u00fcber Webinare, Videos und schriftliche Analysen.<\/div><\/div><\/div><\/span>, <\/a> |<\/span> \u00dcbersetzt von Marcus Jungnickel
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Marcus Jungnickel<\/a><\/div>
Marcus Jungnickel ist als \u00dcbersetzer und Redakteur auf die Fachgebiete Finanzen und Wirtschaft spezialisiert. Er betreut die deutsche Version von BestBrokers.com.<\/div><\/div><\/div><\/span>, <\/a> |<\/span> Aktualisiert:

Die Fundamentalanalyse ist eine von zwei grundlegenden Schulen der Marktanalyse, w\u00e4hrend die andere die technische Analyse<\/a> ist. Dennoch sollte man beachten, dass sich Marktteilnehmer nicht zwingend eindeutig als reine Fundamental- oder reine technische Analysten einordnen lassen. Trader, die fundamentale Daten nutzen, m\u00fcssen gelegentlich auch Signale ber\u00fccksichtigen, die ausschlie\u00dflich aus der Kursbewegung entstehen. Technische Trader wiederum k\u00f6nnen makro\u00f6konomische Daten, wichtige politische Entwicklungen oder gesellschaftliche Ereignisse, die starke Kursschwankungen ausl\u00f6sen k\u00f6nnen, nicht vollst\u00e4ndig ignorieren.<\/p>\n

<\/i> Warum nutzen Trader die Fundamentalanalyse?<\/h2>\n

Die Fundamentalanalyse ist h\u00e4ufig sehr pr\u00e4zise, wenn es darum geht, die wirtschaftliche Gesamtsituation vorherzusagen, jedoch weniger exakt bei der Prognose konkreter Kursniveaus. Wenn ein fundamentaler Analyst beispielsweise die vorl\u00e4ufige Expertenprognose zum US-Bruttoinlandsprodukt (GDP) oder zu den Non-Farm-Payrolls-Daten betrachtet, kann es schwierig sein, sofort ein klares Gesamtbild der wirtschaftlichen Lage und aller wichtigen Einflussfaktoren zu erhalten. Zudem wird h\u00e4ufig eine pr\u00e4zise Methode ben\u00f6tigt, um die Vielzahl makro\u00f6konomischer Daten in eine konkrete Trading-Strategie (mit klaren Einstiegs- und Ausstiegspunkten) zu \u00fcbersetzen.<\/p>\n

Fundamental orientierte Trader erstellen in der Regel ein Modell, das eine Reihe empirischer Daten enth\u00e4lt. Das Hauptziel besteht darin, Marktbewegungen zu prognostizieren und zuk\u00fcnftige Wechselkurse (oder Preise) von Forex-Paaren (oder Aktien) anhand einer Reihe historischer Werte makro\u00f6konomischer (oder unternehmensbezogener) Indikatoren zu bestimmen.<\/p>\n

Die gewonnenen Informationen werden anschlie\u00dfend genutzt, um Trades abzuleiten. Prognosemodelle k\u00f6nnen stark variieren \u2013 ebenso wie die Fundamental-Analysten, die sie entwickeln. Der Grund daf\u00fcr liegt darin, dass unterschiedliche Personen denselben Datensatz aus verschiedenen Perspektiven betrachten. Dadurch entstehen unterschiedliche Schlussfolgerungen dar\u00fcber, wie sich die Daten auf den Markt auswirken k\u00f6nnten. Um alle Zusammenh\u00e4nge zu verstehen und das gro\u00dfe Gesamtbild zu erkennen, musst du daher jeden wichtigen fundamentalen Indikator sorgf\u00e4ltig analysieren.<\/p>\n

\"Fundamentalanalyse\"<\/p>\n

\u00c4hnlich wie an den Aktienm\u00e4rkten besteht das Ziel der fundamentalen Analyse im Forex-Markt darin, den tats\u00e4chlichen (fundamentalen) Wert einer bestimmten W\u00e4hrung zu bestimmen. Dazu analysieren fundamental orientierte Trader eine Vielzahl wirtschaftlicher und nicht-wirtschaftlicher Ereignisse.<\/p>\n

Alle politischen und gesellschaftlichen Nachrichten sowie die wirtschaftlichen Daten, die aus einem bestimmten Land (oder einer Region) ver\u00f6ffentlicht werden, sind mit Unternehmensnachrichten vergleichbar. Sie liefern Informationen, die Tradern und Analysten dabei helfen, eine Einsch\u00e4tzung des Wertes zu entwickeln.<\/p>\n

In diesem Leitfaden konzentrieren wir uns vor allem auf die wichtigsten fundamentalen Faktoren, die den Devisenmarkt sowohl kurzfristig als auch langfristig beeinflussen, auf ihre Interpretation und ihre Zusammenh\u00e4nge. Zus\u00e4tzlich geben wir einen kurzen \u00dcberblick \u00fcber fundamentale Aspekte des Aktienmarkts.<\/em><\/p>\n

<\/i> Welche Faktoren beeinflussen den Devisenmarkt langfristig?<\/h2>\n

<\/i>Kapitalstr\u00f6me<\/h3>\n

Kapitalstr\u00f6me und Handelsstr\u00f6me bestimmen gemeinsam die Zahlungsbilanz eines Landes. Die Zahlungsbilanz steht in engem Zusammenhang mit der Nachfrage nach einer bestimmten W\u00e4hrung \u00fcber einen bestimmten Zeitraum. Wenn die Zahlungsbilanz eines Landes ausgeglichen ist (Wert null), deutet dies darauf hin, dass die W\u00e4hrung des Landes ihren aktuellen Bewertungsstand beibeh\u00e4lt. Ist die Zahlungsbilanz positiv, bedeutet das, dass Kapitalzufl\u00fcsse in die Wirtschaft schneller wachsen als Kapitalabfl\u00fcsse \u2013 wodurch die W\u00e4hrung des Landes tendenziell an Wert gewinnen sollte.<\/p>\n

Der Kapitalfluss als Indikator zeigt gleichzeitig den Nettobetrag einer W\u00e4hrung, der von Investoren gekauft oder verkauft wird. Verzeichnet ein Land einen positiven Kapitalfluss, bedeutet das, dass Zufl\u00fcsse physischer oder Portfolio-Investitionen aus dem Ausland die Kapitalabfl\u00fcsse aus der heimischen Wirtschaft \u00fcbersteigen. Ein negativer Kapitalfluss hingegen zeigt, dass ausl\u00e4ndische Investitionen geringer sind als die Investitionen heimischer Anleger.<\/p>\n

Physische Investitionsstr\u00f6me umfassen ausl\u00e4ndische Direktinvestitionen von Unternehmen, die in verschiedenen Wirtschaftssektoren t\u00e4tig sind (Immobilien, Industrie, Einzelhandel usw.), sowie wirtschaftliche Aktivit\u00e4ten wie inl\u00e4ndische Unternehmens\u00fcbernahmen. Um solche Investitionen zu t\u00e4tigen, m\u00fcssen ausl\u00e4ndische Unternehmen die heimische W\u00e4hrung kaufen und eine Fremdw\u00e4hrung verkaufen. Dadurch entstehen entsprechende Bewegungen am Forex-Markt.<\/p>\n

Man kann sagen, dass physische Investitionsstr\u00f6me tats\u00e4chliche Investitionst\u00e4tigkeiten widerspiegeln. Diese Str\u00f6me ver\u00e4ndern sich, wenn sich die Wachstumsaussichten oder die finanzielle Situation eines Landes \u00e4ndern. Zudem werden physische Investitionsstr\u00f6me stark von \u00c4nderungen der nationalen Gesetzgebung beeinflusst, die darauf abzielen, ausl\u00e4ndische Investitionen zu f\u00f6rdern.<\/p>\n

\"Kapitalstr\u00f6me\"<\/p>\n

Portfolio-Investitionsstr\u00f6me hingegen beziehen sich auf Zu- und Abfl\u00fcsse von Kapital in den Aktien- und Anleihem\u00e4rkten eines Landes. Eine starke Rallye am Aktienmarkt eines Landes zieht in der Regel Investoren aus der ganzen Welt an \u2013 auch aufgrund des technologischen Fortschritts, der Kapitalbewegungen heute deutlich einfacher macht. Dadurch besteht eine deutliche Korrelation zwischen dem Aktienmarkt eines Landes und seiner Landesw\u00e4hrung:<\/p>\n

    \n
  • Wenn sich der Aktienmarkt eines Landes in einem starken Aufw\u00e4rtstrend (Bull-Markt) befindet, steigt die Nachfrage nach der lokalen W\u00e4hrung<\/strong>, da private und institutionelle Investoren die Chance auf Gewinne nutzen m\u00f6chten.<\/li>\n
  • Wenn sich der Aktienmarkt eines Landes in einem Abw\u00e4rtstrend (Bear-Markt) befindet, neigen heimische Investoren dazu, Aktien b\u00f6rsennotierter Unternehmen zu verkaufen<\/strong> und ihr Kapital in andere M\u00e4rkte im Ausland zu verlagern.<\/li>\n<\/ul>\n

    Auch Anleihem\u00e4rkte stehen in enger Verbindung zum Devisenmarkt. Investoren erh\u00f6hen h\u00e4ufig ihre Best\u00e4nde an festverzinslichen Wertpapieren in Zeiten wirtschaftlicher oder politischer Unsicherheit, da diese Anlagen als vergleichsweise sicher gelten. L\u00e4nder mit besonders attraktiven Renditen bei festverzinslichen Wertpapieren ziehen daher logischerweise ausl\u00e4ndische Investitionen an \u2013 und diese erfordern wiederum den Kauf der jeweiligen Landesw\u00e4hrung.<\/p>\n

    Kurzfristige und langfristige Renditen von Staatsanleihen weltweit werden h\u00e4ufig verwendet, um Kapitalstr\u00f6me in den M\u00e4rkten f\u00fcr festverzinsliche Wertpapiere zu beurteilen. Besonders aufmerksam verfolgen Investoren die Renditedifferenzen zwischen 10-j\u00e4hrigen US-Staatsanleihen und 10-j\u00e4hrigen Staatsanleihen anderer L\u00e4nder. Kapital flie\u00dft in der Regel dorthin, wo die Renditen am h\u00f6chsten sind.<\/p>\n

    Wenn beispielsweise australische Staatsanleihen zu den renditest\u00e4rksten weltweit geh\u00f6ren, ziehen sie verst\u00e4rkt ausl\u00e4ndische Investitionen an. Dadurch steigt auch die Nachfrage nach dem Australischen Dollar, was wiederum zu einer Aufwertung der W\u00e4hrung f\u00fchren kann.<\/p>\n

    Forex-Trader, die kurzfristige Kapitalbewegungen beobachten, achten h\u00e4ufig auf die Renditedifferenzen zwischen 2-j\u00e4hrigen Staatsanleihen verschiedener L\u00e4nder. Auch Futures auf die Federal Funds Rate dienen als wichtiger Indikator f\u00fcr Kapitalbewegungen in den USA. Der Grund: Sie spiegeln die Erwartungen der Investoren hinsichtlich der zuk\u00fcnftigen Zinspolitik der Federal Reserve wider.<\/p>\n

    <\/i>Handelsstr\u00f6me<\/h3>\n

    Handelsstr\u00f6me stehen in engem Zusammenhang mit der Netto-Handelsbilanz eines Landes. Staaten k\u00f6nnen entweder Nettoexporteure oder Nettoimporteure sein.<\/p>\n

      \n
    • Nettoexporteure<\/strong>: Nettoexporteure sind L\u00e4nder, deren Exporte an internationale Abnehmer h\u00f6her sind als ihre Importe von ausl\u00e4ndischen Produzenten<\/strong>. In der Regel entsteht dadurch ein Handels\u00fcberschuss. In diesem Fall steigt die Wahrscheinlichkeit, dass die W\u00e4hrung dieser L\u00e4nder an Wert gewinnt, da sie h\u00e4ufiger gekauft als verkauft wird. Internationale K\u00e4ufer, die exportierte Waren oder Dienstleistungen erwerben m\u00f6chten, m\u00fcssen zun\u00e4chst die W\u00e4hrung des exportierenden Landes kaufen. Dadurch erh\u00f6ht sich die Nachfrage nach dieser W\u00e4hrung.<\/li>\n
    • Nettoimporteure<\/strong>: Nettoimporteure sind L\u00e4nder, deren Exporte an internationale Abnehmer niedriger sind als ihre Importe von ausl\u00e4ndischen Produzenten<\/strong>. In der Regel entsteht dadurch ein Handelsdefizit. Dadurch steigt die Wahrscheinlichkeit, dass die W\u00e4hrung dieser L\u00e4nder an Wert verliert, da sie h\u00e4ufiger verkauft als gekauft wird. Importierende Unternehmen m\u00fcssen zun\u00e4chst die heimische W\u00e4hrung verkaufen und anschlie\u00dfend die W\u00e4hrung des ausl\u00e4ndischen Produzenten kaufen. Dadurch sinkt in der Regel die Nachfrage nach der W\u00e4hrung des importierenden Landes.<\/li>\n<\/ul>\n

      Betrachten wir folgendes Beispiel: Die Schweizer Wirtschaft entwickelt sich gut und der lokale Aktienmarkt befindet sich in einem Aufw\u00e4rtstrend. Gleichzeitig bietet die US-Wirtschaft aktuell weniger attraktive Investitionsm\u00f6glichkeiten. In diesem Fall k\u00f6nnten US-Investoren US-Dollar verkaufen und Schweizer Franken kaufen, um vom Boom am Schweizer Aktienmarkt zu profitieren. Dadurch entsteht ein Kapitalabfluss aus den Vereinigten Staaten und ein Kapitalzufluss in Schweizer Verm\u00f6genswerte. Aus Sicht des Devisenmarktes w\u00fcrde ein solches Szenario dazu f\u00fchren, dass der US-Dollar an Wert verliert und der Schweizer Franken aufwertet, da die Nachfrage nach Dollar sinkt und die Nachfrage nach Franken steigt. Das W\u00e4hrungspaar USD\/CHF w\u00fcrde in diesem Fall voraussichtlich fallen.<\/p>\n

      Zusammengefasst f\u00fchrt jede internationale Transaktion zu zwei gegenl\u00e4ufigen Buchungen:<\/p>\n

        \n
      • Kapitalflussbilanz (Kapitalbilanz).<\/li>\n
      • Handelsbilanz (Leistungsbilanz).<\/li>\n<\/ul>\n

        Diese beiden Komponenten bilden zusammen die Zahlungsbilanz eines Landes. In der Theorie sollten sie sich gegenseitig ausgleichen und insgesamt den Wert null ergeben, sodass der Status quo einer Volkswirtschaft und ihrer Wechselkurse erhalten bleibt. Ein Land kann sowohl eine positive als auch eine negative Handelsbilanz sowie einen positiven oder negativen Kapitalfluss aufweisen. Um starke Auswirkungen auf den Wechselkurs zu vermeiden, m\u00fcssen diese Faktoren im Gleichgewicht stehen.<\/p>\n

        Betrachten wir ein weiteres Beispiel: Die Vereinigten Staaten haben in den letzten Jahren ein deutliches Handelsdefizit verzeichnet, da ihre Importe h\u00f6her waren als ihre Exporte. Dieses Defizit muss finanziert werden.<\/p>\n

        Ein negativer Handelsstrom kann durch positive Kapitalstr\u00f6me ausgeglichen werden, wenn internationale Investoren reale oder Portfolio-Investitionen t\u00e4tigen. In der Regel versucht ein Land, sein Handelsdefizit m\u00f6glichst zu verringern und gleichzeitig Kapitalzufl\u00fcsse zu maximieren, bis sich beide Faktoren ausgleichen. Die Differenz zwischen Handelsstr\u00f6men und Kapitalstr\u00f6men wirkt sich meist direkt auf die Bewertung der Landesw\u00e4hrung aus \u2013 also darauf, ob sie aufwertet oder abwertet.<\/p>\n

        Wenn die Gesamtbilanz der USA negativ ist, wird der US-Dollar voraussichtlich an Wert verlieren. Ist die Gesamtbilanz hingegen positiv, d\u00fcrfte die US-W\u00e4hrung an Wert gewinnen.<\/p>\n

        Jede Ver\u00e4nderung in der Zahlungsbilanz eines Landes wirkt sich direkt auf seine Wechselkurse aus. Daher verfolgen Investoren entsprechende Wirtschaftsberichte sehr genau und bewerten deren m\u00f6gliche Auswirkungen selbst. Wenn das Handelsdefizit eines Landes steigt und gleichzeitig der Kapitalzufluss sinkt, entsteht ein Defizit in der Zahlungsbilanz. In diesem Fall sollten Investoren davon ausgehen, dass die W\u00e4hrung dieses Landes abwertet.<\/p>\n

        <\/i>Die Theorie der Kaufkraftparit\u00e4t<\/h3>\n

        Diese Theorie geht davon aus, dass Wechselkurse anhand der relativen Preise eines bestimmten Waren- und Dienstleistungskorbs zwischen zwei L\u00e4ndern bewertet werden sollten. Eine Ver\u00e4nderung der Inflationsrate eines Landes sollte durch eine entgegengesetzte Ver\u00e4nderung seines Wechselkurses ausgeglichen werden. Steigen beispielsweise die Verbraucherpreise in einem Land aufgrund von Inflation, sollte dessen W\u00e4hrung abwerten, damit die Parit\u00e4t wiederhergestellt wird.<\/p>\n

        Der Waren- und Dienstleistungskorb umfasst in der Regel alle G\u00fcter und Dienstleistungen, die im Bruttoinlandsprodukt eines Landes enthalten sind. Dazu geh\u00f6ren beispielsweise Konsumg\u00fcter und Dienstleistungen, Investitionsg\u00fcter sowie staatliche Dienstleistungen. Konsumg\u00fcter und Dienstleistungen umfassen unter anderem Lebensmittel und Getr\u00e4nke, Kleidung und Schuhe, Tabakwaren, Mieten, Energie, Wasser- und Gasversorgung, medizinische Leistungen, Transport, Bildung sowie Freizeit- und Kulturangebote.<\/p>\n

        Ein bekanntes Beispiel im Zusammenhang mit der Kaufkraftparit\u00e4t ist der Big-Mac-Index des Magazins The Economist. Nach dieser Methode sollte sich der Wechselkurs zwischen zwei W\u00e4hrungen so anpassen, dass ein vergleichbarer Warenkorb in beiden W\u00e4hrungen gleich viel kostet. Als Beispiel f\u00fcr diesen Warenkorb dient ein Big-Mac-Burger von McDonald\u2019s.<\/p>\n

        Der PPP-Wechselkurs zwischen zwei nationalen W\u00e4hrungen kann berechnet werden, indem der Preis eines Big Mac in der W\u00e4hrung des ersten Landes durch den Preis desselben Burgers in der W\u00e4hrung des zweiten Landes geteilt wird. Das Ergebnis wird anschlie\u00dfend mit dem aktuellen Wechselkurs verglichen. Liegt der berechnete Wert unter dem aktuellen Wechselkurs, gilt die erste W\u00e4hrung als unterbewertet gegen\u00fcber der zweiten. Liegt der Wert dar\u00fcber, gilt die erste W\u00e4hrung als \u00fcberbewertet.<\/p>\n

        Wenn ein Big-Mac-Burger im Januar 2014 in den Vereinigten Staaten USD 4.58 kostete und im Vereinigten K\u00f6nigreich GBP 3.42, l\u00e4sst sich die implizite Kaufkraftparit\u00e4t wie folgt berechnen: 4.58 \u00f7 3.42 = 1.34. Die Parit\u00e4t lag somit bei USD 1.34 zu GBP 1. Der tats\u00e4chliche GBP\/USD-Wechselkurs lag zu diesem Zeitpunkt bei USD 1.6454 f\u00fcr GBP 1. Vergleicht man beide Werte, ergibt sich folgende Berechnung: (1.6454 \u2212 1.34) \u00f7 1.34 \u00d7 100 = 22.79 %. Der Wechselkurs von GBP\/USD war also um 22.79 % \u00fcberbewertet.<\/p>\n

        Ein formellerer PPP-Index wird von der Organisation f\u00fcr wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung sowie von Eurostat ver\u00f6ffentlicht. Auf der Website der OECD ([www.oecd.com](http:\/\/www.oecd.com)) findest du Daten dar\u00fcber, ob eine nationale W\u00e4hrung gegen\u00fcber dem US-Dollar unter- oder \u00fcberbewertet ist. In Tabellenform werden Preisdaten f\u00fcr alle industrialisierten L\u00e4nder dargestellt. Die Tabelle zeigt, wie viele W\u00e4hrungseinheiten in jedem Land ben\u00f6tigt werden, um denselben Warenkorb aus Konsumg\u00fctern und Dienstleistungen zu kaufen.<\/p>\n

        Die Theorie der Kaufkraftparit\u00e4t eignet sich vor allem f\u00fcr langfristige fundamentale Analysen, da sich die Kaufkraft von W\u00e4hrungen \u00fcber einen Zeitraum von etwa 5 bis 10 Jahren tendenziell angleicht. Ein weiterer Nachteil besteht darin, dass die Theorie davon ausgeht, dass G\u00fcter ohne Einschr\u00e4nkungen gehandelt werden k\u00f6nnen und weder Steuern noch Importz\u00f6lle ber\u00fccksichtigt werden.<\/p>\n

        <\/i>Die Theorie der Zinsparit\u00e4t<\/h3>\n

        Diese Theorie besagt, dass unterschiedliche Zinss\u00e4tze zwischen zwei W\u00e4hrungen zu einem Abschlag oder einem Aufschlag im Wechselkurs f\u00fchren m\u00fcssen, sodass keine Arbitragem\u00f6glichkeiten entstehen.<\/p>\n

        Betrachten wir eine Situation, in der die Zinss\u00e4tze in Australien bei 1.25 % liegen, w\u00e4hrend sie in Japan 0.25 % betragen. Der Australische Dollar m\u00fcsste gegen\u00fcber dem Japanischen Yen um 1 % abwerten, um Arbitragem\u00f6glichkeiten zu verhindern. Der zuk\u00fcnftige Wechselkurs des W\u00e4hrungspaars AUD\/JPY wird im sogenannten Forward-Wechselkurs abgebildet, der bereits heute bekannt ist. Der Forward-Kurs des Australischen Dollars wird mit einem Abschlag gehandelt, da er im Forward-Kurs weniger japanische Yen kauft als im Spot-Kurs. Der Forward-Kurs des Japanischen Yen wird dagegen mit einem Aufschlag gehandelt.<\/p>\n

        Doch in den letzten zehn Jahren gab es nur wenige Belege daf\u00fcr, dass die Theorie der Zinsparit\u00e4t tats\u00e4chlich funktioniert. In L\u00e4ndern mit hohen Zinss\u00e4tzen kommt es h\u00e4ufig zu einer Aufwertung der W\u00e4hrung, da die jeweilige Zentralbank versucht, eine \u00fcberhitzte Wirtschaft durch Zinserh\u00f6hungen abzuk\u00fchlen. Die Auswirkungen auf die W\u00e4hrungen stehen daher nicht unbedingt im Zusammenhang mit Arbitrage.<\/p>\n

        <\/i>Welche Faktoren beeinflussen den Devisenmarkt kurzfristig?<\/h2>\n

        Kurzfristige Bewegungen am Forex-Markt werden in der Regel durch die Ver\u00f6ffentlichung wichtiger makro\u00f6konomischer Daten aus den gro\u00dfen Volkswirtschaften weltweit ausgel\u00f6st. Sowohl fundamental orientierte als auch technische Trader beobachten diese Ver\u00f6ffentlichungen meist sehr genau.<\/p>\n

        Da bedeutende makro\u00f6konomische Berichte h\u00e4ufig starke Volatilit\u00e4t verursachen und zu pl\u00f6tzlichen sowie ausgepr\u00e4gten Kursbewegungen f\u00fchren, handeln technische Trader, die auf Range-Trading setzen, in der Regel nicht unmittelbar rund um den Zeitpunkt der Ver\u00f6ffentlichung solcher Daten. Breakout-Trader hingegen bevorzugen oft genau diese Marktbedingungen, da sie von hoher Volatilit\u00e4t und starken Kursbewegungen profitieren k\u00f6nnen.<\/p>\n

        Grunds\u00e4tzlich haben Wirtschaftsdaten aus den Vereinigten Staaten meist den gr\u00f6\u00dften Einfluss auf Forex-Paare. Das liegt daran, dass der US-Dollar eine globale Reservew\u00e4hrung ist und die Vereinigten Staaten die gr\u00f6\u00dfte Volkswirtschaft der Welt darstellen. Zudem sind die USA ein bedeutender Importeur und Exporteur zahlreicher G\u00fcter \u2013 darunter Fertigprodukte, Rohstoffe sowie eine Vielzahl von Dienstleistungen.<\/p>\n

        <\/i>Indikatoren zum Arbeitsmarkt<\/h3>\n

        Einige makro\u00f6konomische Indikatoren aus den USA k\u00f6nnen die M\u00e4rkte so stark beeinflussen, dass sich die Marktstimmung \u00fcber mehrere Tage oder sogar Wochen ver\u00e4ndert. Andere Datenver\u00f6ffentlichungen hingegen haben f\u00fcr Investoren nur geringe oder gar keine Bedeutung.<\/p>\n

        Im Laufe der Jahre hat sich der US-Bericht zu den Non-Farm Payrolls zu einem der wichtigsten wirtschaftlichen Indikatoren entwickelt. Seine Ver\u00f6ffentlichung sorgt h\u00e4ufig f\u00fcr sehr hohe Volatilit\u00e4t \u2013 nicht nur bei W\u00e4hrungspaaren, sondern auch in anderen Marktsegmenten \u2013, da er Aufschluss \u00fcber die St\u00e4rke des US-Arbeitsmarktes und das Tempo der wirtschaftlichen Erholung gibt.<\/p>\n

        Die Entwicklung des US-Arbeitsmarktes war in der Vergangenheit mehrfach eng mit den Anleihekaufprogrammen der Federal Reserve verbunden, die zur Unterst\u00fctzung der wirtschaftlichen Erholung eingesetzt wurden. Eine steigende Besch\u00e4ftigung steht meist in engem Zusammenhang mit h\u00f6herem Konsum und steigenden Einzelhandelsums\u00e4tzen und kann zu einer strafferen Geldpolitik f\u00fchren. Ein schwacher Arbeitsmarkt hingegen belastet die Verbraucherstimmung und die wirtschaftliche Aktivit\u00e4t insgesamt, wodurch h\u00e4ufig eine lockerere Geldpolitik erforderlich wird \u2013 was wiederum zu einer Abwertung der W\u00e4hrung f\u00fchren kann.<\/p>\n

        <\/i>Einkaufsmanagerindizes<\/h3>\n

        Zu den weiteren wichtigen makro\u00f6konomischen Berichten geh\u00f6ren die ISM-Umfragen zur Gesch\u00e4ftst\u00e4tigkeit im verarbeitenden Gewerbe und im Dienstleistungssektor. Diese Daten, die vom Institute for Supply Management (ISM) ver\u00f6ffentlicht werden, werden von Investoren in der Regel genauer beobachtet als \u00e4hnliche Berichte von S&P Global (der US Manufacturing Purchasing Managers\u2019 Index und der Services Purchasing Managers\u2019 Index).<\/p>\n

        Der Bericht zum Dienstleistungssektor hat in der Regel einen st\u00e4rkeren Einfluss auf die t\u00e4glichen Kursbewegungen von Forex-Paaren. Der Grund daf\u00fcr ist, dass der Dienstleistungssektor fast 80 % des US-Bruttoinlandsprodukts ausmacht, w\u00e4hrend der Industriesektor etwa 19 % beitr\u00e4gt. Eine weitere interessante Beobachtung ist, dass der Bericht zum Dienstleistungssektor unmittelbar nach seiner Ver\u00f6ffentlichung oft nur eine moderate Marktreaktion ausl\u00f6st, jedoch im Laufe des Tages deutliche Bewegungen verursachen kann.<\/p>\n

        Beide ISM-Berichte enthalten mehrere Detailkomponenten, deren Analyse mehr Zeit erfordert. Auf Basis dieser Daten versuchen Investoren einzusch\u00e4tzen, welche geldpolitischen Entscheidungen die Federal Reserve treffen k\u00f6nnte. Beide Berichte enthalten zudem eine besonders beachtete Besch\u00e4ftigungskomponente, die bereits vor der Ver\u00f6ffentlichung des Non-Farm-Payrolls-Berichts erste Hinweise auf die Entwicklung des US-Arbeitsmarktes liefert. Daher gelten diese Daten als Fr\u00fchindikator.<\/p>\n

        Im Laufe der letzten Jahrzehnte hat sich die Bedeutung einiger Indikatoren aufgrund struktureller Ver\u00e4nderungen in der US-Wirtschaft erh\u00f6ht, w\u00e4hrend andere stark an Bedeutung verloren haben. In den 1990er-Jahren geh\u00f6rte beispielsweise der Bericht zur US-Handelsbilanz zu den wichtigsten marktbewegenden Indikatoren. Heute z\u00e4hlt er jedoch nicht mehr zu den zehn wichtigsten Wirtschaftsdaten.<\/p>\n

        Der Handelsbilanzbericht kann dennoch st\u00e4rker beachtet werden, wenn ein Land \u00fcber l\u00e4ngere Zeit gro\u00dfe Handelsdefizite verzeichnet. Mit ver\u00e4nderten makro\u00f6konomischen Rahmenbedingungen verschiebt sich der Fokus der M\u00e4rkte jedoch h\u00e4ufig auf andere Datenver\u00f6ffentlichungen, die aussagekr\u00e4ftiger f\u00fcr das Tempo der wirtschaftlichen Erholung sind.<\/p>\n

        In den Jahren nach der Finanzkrise 2008\u20132009 koppelte die Federal Reserve die Reduzierung ihrer monatlichen Anleihek\u00e4ufe eng an die Entwicklung des US-Arbeitsmarktes. Selbst als die Zentralbank begann, ihre Programme zur quantitativen Lockerung zur\u00fcckzufahren, betonten Mitglieder des FOMC, dass die Zinss\u00e4tze auf historisch niedrigen Niveaus bleiben w\u00fcrden, bis die Arbeitslosenquote nachhaltig sinkt. Aus diesem Grund haben auch Indikatoren zur Verbraucherstimmung einen sp\u00fcrbaren Einfluss auf den US-Dollar, da sie Hinweise auf zuk\u00fcnftige Konsumausgaben der Haushalte geben.<\/p>\n

        <\/i>Geldpolitik der Zentralbanken und ihr Einfluss auf den Forex-Markt<\/h2>\n

        Die geldpolitische Ausrichtung einer Zentralbank ist einer der wichtigsten Faktoren, die fundamentale Forex-Analysten und Trader ber\u00fccksichtigen. Jede Zentralbank fungiert als geldpolitische Autorit\u00e4t eines Landes. Ihre wichtigsten Ziele sind die Sicherung der Preisstabilit\u00e4t sowie die Steuerung der Geldmenge mithilfe geldpolitischer Instrumente. Zentralbanken versuchen dabei stets, ein Gleichgewicht zwischen wirtschaftlichem Wachstum und Inflation in dem Land herzustellen, dessen Finanzsystem sie \u00fcberwachen. Neben stabilen Preisen streben sie immer auch ein nachhaltiges Wirtschaftswachstum an.<\/p>\n

        Die Geldpolitik umfasst alle Ma\u00dfnahmen zur Steuerung der Geldmenge, der Geldverf\u00fcgbarkeit und der Kosten von Geld (also Kreditkosten bzw. Zinss\u00e4tze), damit eine Zentralbank ihre wirtschaftspolitischen Ziele erreichen kann. Im Kern beschreibt die Geldpolitik das Verh\u00e4ltnis zwischen den Zinss\u00e4tzen in einer Volkswirtschaft und der gesamten Geldmenge.<\/p>\n

        Wenn eine Zentralbank beschlie\u00dft, die Geldmenge auszuweiten, steht mehr Kapital f\u00fcr Investitionen und Konsum zur Verf\u00fcgung. Dadurch wird das Wirtschaftswachstum eines Landes unterst\u00fctzt, da Unternehmensinvestitionen und Konsumausgaben der Haushalte zwei zentrale Treiber des BIP-Wachstums sind.<\/p>\n

        Wird die Geldmenge jedoch zu schnell und zu stark ausgeweitet<\/strong>, kann dies unmittelbar zu hoher Inflation f\u00fchren und die wirtschaftliche Stabilit\u00e4t gef\u00e4hrden. Eine hohe Inflationsrate schw\u00e4cht die Kaufkraft der heimischen W\u00e4hrung. Umgekehrt gilt: Wenn eine Zentralbank die Geldmenge zu stark reduziert<\/strong>, kann zwar die Inflation sinken, gleichzeitig verlangsamt sich jedoch auch das Wirtschaftswachstum.<\/p>\n

        Um ein Gleichgewicht zwischen gesundem Wirtschaftswachstum und einer moderaten Inflationsrate zu erreichen, setzen Zentralbanken in der Regel auf zwei Arten der Geldpolitik: expansive und restriktive Ma\u00dfnahmen.<\/p>\n

        <\/i> Lockere (expansive) Geldpolitik<\/h3>\n

        Wenn eine Zentralbank eine lockere Geldpolitik umsetzt, wird die Geldmenge ausgeweitet. Dadurch steigen Unternehmensinvestitionen und Konsumausgaben, da die Kreditkosten (Zinss\u00e4tze) sinken. Das wiederum f\u00f6rdert das Wirtschaftswachstum.<\/p>\n

        \"Lockere<\/p>\n

        Eine solche Politik hat jedoch weitere Auswirkungen, da sie in der Regel zu niedrigeren realen Zinss\u00e4tzen<\/strong> f\u00fchrt:<\/p>\n

          \n
        • Finanz- und Kapitalanlagen eines Landes werden f\u00fcr Investoren weniger attraktiv, da ihre realen Renditen sinken. Internationale Investoren k\u00f6nnten daher ihre Best\u00e4nde an lokalen Anleihen, Immobilien, Aktien und anderen Anlageklassen reduzieren.<\/li>\n
        • Dadurch kann sich die Kapitalbilanz eines Landes verschlechtern, da ausl\u00e4ndische Investoren weniger Verm\u00f6genswerte im Inland halten.<\/li>\n
        • Auch inl\u00e4ndische Investoren k\u00f6nnten ihre Investitionen im eigenen Land reduzieren und nach h\u00f6heren Renditen im Ausland suchen. Dadurch tragen sie zur Kapitalbilanz anderer L\u00e4nder bei.<\/li>\n<\/ul>\n

          Insgesamt f\u00fchrt eine geringere Investitionst\u00e4tigkeit in den lokalen M\u00e4rkten meist dazu, dass die Nachfrage nach der heimischen W\u00e4hrung sinkt und die Nachfrage nach ausl\u00e4ndischen W\u00e4hrungen steigt<\/strong>. Die nationale W\u00e4hrung wird daher tendenziell abwerten.<\/p>\n

          Eine lockere Geldpolitik kann zudem das Risiko steigender Inflation erh\u00f6hen. Der Grund ist die gr\u00f6\u00dfere Geldmenge, die innerhalb der Volkswirtschaft verf\u00fcgbar ist. Dadurch kann die heimische W\u00e4hrung zus\u00e4tzlich an Wert verlieren.<\/p>\n

          Zusammengefasst l\u00e4sst sich sagen: Eine lockere Geldpolitik wirkt in der Regel schw\u00e4chend auf die nationale W\u00e4hrung.<\/p>\n

          <\/i>Restriktive Geldpolitik<\/h3>\n

          Wenn eine Zentralbank eine restriktive Geldpolitik umsetzt, wird die Geldmenge reduziert. In der Praxis geschieht dies meist durch eine Erh\u00f6hung der Zinss\u00e4tze. Dadurch steigen die Kreditkosten, wodurch Haushalte und Unternehmen weniger Kredite aufnehmen k\u00f6nnen.<\/p>\n

          Wenn Kredite teurer werden, investieren Unternehmen in der Regel weniger und Haushalte reduzieren ihre Ausgaben. Die Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen sinkt. Da diese beiden wichtigen wirtschaftlichen Akteure weniger aktiv sind, kann sich das Wirtschaftswachstum verlangsamen. Gleichzeitig k\u00f6nnen h\u00f6here Zinss\u00e4tze und eine geringere Nachfrage den Inflationsdruck reduzieren.<\/p>\n

          Auch eine restriktive Geldpolitik hat weitere Auswirkungen. Sie f\u00fchrt zu h\u00f6heren realen Zinss\u00e4tzen. Dadurch werden Finanz- und Kapitalanlagen eines Landes f\u00fcr Investoren attraktiver, da sie h\u00f6here reale Renditen bieten. Internationale Investoren k\u00f6nnten daher ihre Investitionen in lokale Anleihen, Immobilien, Aktien und andere Anlageklassen ausweiten. Infolgedessen verbessert sich die Kapitalbilanz eines Landes, da ausl\u00e4ndische Investoren mehr Verm\u00f6genswerte im Inland halten.<\/p>\n

          Dar\u00fcber hinaus k\u00f6nnen auch inl\u00e4ndische Investoren ihre Investitionen im eigenen Land erh\u00f6hen. Insgesamt kann eine steigende Investitionst\u00e4tigkeit in den lokalen M\u00e4rkten die Nachfrage nach der heimischen W\u00e4hrung erh\u00f6hen. Die nationale W\u00e4hrung wird daher tendenziell aufwerten.<\/p>\n

          Zusammengefasst l\u00e4sst sich sagen: Eine restriktive Geldpolitik unterst\u00fctzt in der Regel die nationale W\u00e4hrung.<\/p>\n

          <\/i>Worauf basieren geldpolitische Entscheidungen von Zentralbanken?<\/h3>\n

          Jede Zentralbank nutzt Referenzwerte f\u00fcr wichtige makro\u00f6konomische Indikatoren (z. B. Inflationsrate, Arbeitslosenquote, BIP usw.), die nach der jeweiligen eigenen Methodik bewertet werden. Diese Werte werden h\u00e4ufig mit sogenannten Zielwerten verglichen. Wenn bestimmte Indikatoren einen solchen Referenzwert erreichen oder sich mehrere Indikatoren gleichzeitig in eine bestimmte Richtung bewegen und damit einen klaren Trend zeigen, kann dies f\u00fcr eine Zentralbank ein Signal sein, ihre Geldpolitik anzupassen.<\/p>\n

          Ein Beispiel daf\u00fcr sind Zielwerte f\u00fcr die Inflationsrate. Sowohl die Federal Reserve als auch die Europ\u00e4ische Zentralbank haben ein Inflationsziel von 2 % pro Jahr festgelegt. Dieser Wert gilt als gesundes Inflationsniveau, das Preisstabilit\u00e4t gew\u00e4hrleistet und moderates Wirtschaftswachstum unterst\u00fctzt.<\/p>\n

          Liegt die tats\u00e4chliche Inflationsrate deutlich unter diesem Zielwert, deutet dies auf einen geringen Inflationsdruck hin. In diesem Fall wird eine Zentralbank ihre lockere Geldpolitik meist fortsetzen.<\/p>\n

          Im Jahr 2022 begann die Federal Reserve damit, die Zinss\u00e4tze zu erh\u00f6hen, um die Inflation zu bek\u00e4mpfen. Dadurch wurde der US-Dollar f\u00fcr Investoren attraktiver, da Anlagen in US-Dollar h\u00f6here Renditen boten. Forex-Trader, die Fundamentalanalyse nutzten und die Zinsentwicklung sowie die Entscheidungen der Fed beobachteten, rechneten daher mit einem st\u00e4rkeren US-Dollar.<\/p>\n

          Bis September 2022 erreichte der US-Dollar-Index (DXY) ein 20-Jahres-Hoch. Gleichzeitig verzeichneten wichtige W\u00e4hrungspaare wie EUR\/USD einen starken R\u00fcckgang \u2013 von etwa 1.13 Anfang 2022 auf unter 0.96 zum Jahresende. Trader, die fundamentale Analyse nutzten, konnten davon profitieren, indem sie Long-Positionen im US-Dollar er\u00f6ffneten und Short-Positionen in schw\u00e4cheren W\u00e4hrungen eingingen.<\/p>\n

          Zentralbanken passen ihre Geldpolitik in der Regel schrittweise an und gehen dabei in kleinen Schritten vor. Auf diese Weise bleibt die wirtschaftliche Stabilit\u00e4t erhalten und die Auswirkungen der Ma\u00dfnahmen auf die wirtschaftliche Aktivit\u00e4t k\u00f6nnen beobachtet werden. H\u00e4ufig werden Leitzinsen in Schritten von 0.25 % bis 0.50 % angepasst, w\u00e4hrend Zinszyklen \u2013 also Phasen steigender oder fallender Zinss\u00e4tze \u2013 zwischen 1 und 3 Jahren dauern k\u00f6nnen. Zinssenkungen erfolgen meist schneller und liegen h\u00e4ufig zwischen 0.25 % und 1.00 %.<\/p>\n

          Sehen wir uns nun genauer an, wie Zinss\u00e4tze und Inflation zusammenh\u00e4ngen.<\/p>\n

          <\/i> Wie h\u00e4ngen Zinss\u00e4tze und Inflation zusammen?<\/h2>\n

          Der Zinssatz bezeichnet den Betrag an Zinsen, den ein Kreditnehmer einem Kreditgeber daf\u00fcr zahlt, dass er geliehene Mittel nutzen darf. In vielen F\u00e4llen wird das Zinsniveau ma\u00dfgeblich von Zentralbanken beeinflusst. Die Inflationsrate beschreibt hingegen, wie schnell die Preise f\u00fcr Waren und Dienstleistungen steigen.<\/p>\n

          Betrachten wir folgendes Beispiel: Das allgemeine Preisniveau f\u00fcr Waren und Dienstleistungen in einem bestimmten Markt ist in den letzten 12 Monaten um 4 % gestiegen. Ein Haushalt gab im ersten Monat USD 4 000 aus, um alle laufenden Kosten zu decken. Nach einem Jahr ben\u00f6tigt derselbe Haushalt nun USD 4 160, um dieselbe Menge an Produkten und Dienstleistungen zu bezahlen.<\/p>\n

          Einzelne Produkte k\u00f6nnen sich unterschiedlich stark verteuert haben, einige k\u00f6nnten sogar g\u00fcnstiger geworden sein. Insgesamt ben\u00f6tigt der Haushalt jedoch nun jeden Monat USD 160 mehr. Wenn sich das monatliche Nettoeinkommen nicht entsprechend erh\u00f6ht, muss der Haushalt weniger sparen, g\u00fcnstigere Produkte kaufen oder zus\u00e4tzliche Kredite aufnehmen.<\/p>\n

          Grunds\u00e4tzlich wird zwischen nominalen und realen Zinss\u00e4tzen unterschieden. Der nominale Zinssatz ist der Zinssatz, den dir deine Bank anbietet. Wenn du beispielsweise ein Sparkonto besitzt, zeigt der nominale Zinssatz, wie schnell dein Guthaben auf diesem Konto w\u00e4chst. Der reale Zinssatz ber\u00fccksichtigt zus\u00e4tzlich den Effekt der Inflation. Er zeigt also, wie stark die tats\u00e4chliche Kaufkraft deines Guthabens im Laufe der Zeit steigt.<\/p>\n

          <\/i>Der Fisher-Effekt<\/h3>\n

          Laut Irving Fisher sind reale Zinss\u00e4tze unabh\u00e4ngig von geldpolitischen Ma\u00dfnahmen. Der sogenannte Fisher-Effekt l\u00e4sst sich mit folgender Gleichung darstellen:<\/p>\n

          r = i – \u03c0<\/strong>, wobei<\/p>\n

          * r dem realen Zinssatz entspricht.
          \n* i dem nominalen Zinssatz entspricht.
          \n* \u03c0 der Inflationsrate entspricht.<\/p>\n

          Wenn du beispielsweise auf deinem Sparkonto 2.5 % Zinsen pro Jahr erh\u00e4ltst, w\u00e4hrend das allgemeine Preisniveau aufgrund der Inflation im selben Zeitraum um 1.5 % steigt, hast du zwar 2.5 % mehr Geld auf deinem Konto, deine tats\u00e4chliche Kaufkraft ist jedoch nur um 1 % gestiegen.<\/p>\n

          Daraus wird deutlich: Bleiben die realen Zinss\u00e4tze konstant, muss ein Anstieg der Inflation zu einem entsprechenden Anstieg des nominalen Zinssatzes f\u00fchren. Der Fisher-Effekt zeigt damit, dass rein monet\u00e4re Entwicklungen langfristig keinen Einfluss auf die relativen Preise innerhalb eines Landes haben.<\/p>\n

          <\/i>Welche weiteren Methoden k\u00f6nnen die Geldmenge steuern?<\/h2>\n

          Neben Zinss\u00e4tzen k\u00f6nnen Zentralbanken zwei weitere Instrumente nutzen, um die Geldmenge in einer Volkswirtschaft zu steuern: Anpassungen der Mindestreserveanforderungen f\u00fcr Banken sowie Offenmarktgesch\u00e4fte.<\/p>\n

          <\/i>Mindestreserveanforderungen<\/h3>\n

          Dabei handelt es sich um ein Instrument, mit dem Zentralbanken Gesch\u00e4ftsbanken verpflichten, einen bestimmten Anteil der Kundeneinlagen und Banknoten als Reserve zu halten. Diese Reserven k\u00f6nnen entweder physisch als Bargeld in Banktresoren aufbewahrt oder als Einlagen bei der Zentralbank gehalten werden. Der Anteil der Einlagen, der als Reserve gehalten werden muss, wird als \u201eReservequote\u201c bezeichnet. Banken k\u00f6nnen zus\u00e4tzlich auch sogenannte \u00dcberschussreserven halten, also Liquidit\u00e4t oberhalb der vorgeschriebenen Mindestreserve.<\/p>\n

          Mindestreserveanforderungen beeinflussen das Zinsniveau eines Landes, da sie die Geldmenge ver\u00e4ndern, die Gesch\u00e4ftsbanken f\u00fcr Kredite an ihre Kunden zur Verf\u00fcgung haben:<\/p>\n

            \n
          • Wenn eine Zentralbank die Mindestreservequote senkt<\/strong>, erh\u00f6ht sich das verf\u00fcgbare Kapital (das zuvor als Reserve gebunden war), wodurch Banken mehr Kredite vergeben k\u00f6nnen.<\/li>\n
          • Wenn eine Zentralbank die Mindestreservequote erh\u00f6ht<\/strong>, m\u00fcssen Gesch\u00e4ftsbanken mehr Kapital als Reserve halten (das ansonsten f\u00fcr Kreditvergaben genutzt werden k\u00f6nnte). Dadurch sinkt das Kreditvolumen.<\/li>\n<\/ul>\n

            Wenn eine Gesch\u00e4ftsbank verpflichtet ist, mehr Kapital als Reserve zu halten, wird sie h\u00e4ufig die Zinss\u00e4tze erh\u00f6hen, um Kredite teurer zu machen. Dadurch wird der Zugang zu Bankkrediten kostspieliger, was die Kreditvergabe und die wirtschaftliche Aktivit\u00e4t insgesamt bremsen kann.<\/p>\n

            H\u00f6here Zinss\u00e4tze k\u00f6nnen jedoch auch Vorteile f\u00fcr Sparer haben, da sie h\u00f6here Ertr\u00e4ge auf ihre Einlagen erhalten. In einem solchen Umfeld kann die heimische W\u00e4hrung aufwerten, da ausl\u00e4ndische Investoren von den h\u00f6heren Renditen profitieren m\u00f6chten. Da sie daf\u00fcr die nationale W\u00e4hrung kaufen m\u00fcssen, steigt deren Nachfrage \u2013 und damit meist auch ihr Wert.<\/p>\n

            Wenn die Mindestreservequote hingegen gesenkt wird, erh\u00f6ht sich die Liquidit\u00e4t im Bankensystem. Die Kreditvergabe steigt, w\u00e4hrend die Zinss\u00e4tze sinken. Dadurch k\u00f6nnen internationale Kapitalzufl\u00fcsse zur\u00fcckgehen und die heimische W\u00e4hrung aufgrund geringerer Nachfrage an Wert verlieren.<\/p>\n

            Zentralbanken vermeiden in der Praxis h\u00e4ufig gr\u00f6\u00dfere \u00c4nderungen bei den Mindestreserveanforderungen, da solche Anpassungen die Kreditvergabe der Banken stark beeinflussen k\u00f6nnen. Besonders kleinere Banken oder Institute mit geringen \u00dcberschussreserven k\u00f6nnten durch h\u00f6here Mindestreserveanforderungen stark belastet werden.<\/p>\n

            <\/i>Offenmarktgesch\u00e4fte<\/h3>\n

            Dabei handelt es sich um Ma\u00dfnahmen wie den Kauf oder Verkauf von Schuldtiteln (z. B. Staatsanleihen, Treasury Bills oder Notes), die von Zentralbanken durchgef\u00fchrt werden, um bestimmte wirtschaftliche Faktoren zu beeinflussen, indem sie die Geldmenge erh\u00f6hen oder reduzieren. Offenmarktgesch\u00e4fte wirken sich direkt auf fundamentale Faktoren wie Wechselkurse, Besch\u00e4ftigung und andere wirtschaftliche Kennzahlen aus. Fundamental orientierte Analysten und Trader beobachten diese Ma\u00dfnahmen daher besonders genau, da sie die Liquidit\u00e4t am Forex-Markt beeinflussen.<\/p>\n

            In den Vereinigten Staaten ist das Federal Open Market Committee (FOMC) der Federal Reserve f\u00fcr die Umsetzung der Geldpolitik verantwortlich. Das Komitee h\u00e4lt acht Sitzungen pro Jahr ab, um die aktuelle wirtschaftliche Lage zu bewerten, zuk\u00fcnftige Entwicklungen einzusch\u00e4tzen und zu entscheiden, ob die Geldmenge ausgeweitet oder reduziert werden soll.<\/p>\n

            Wenn das FOMC die Geldmenge erh\u00f6hen m\u00f6chte, kauft es Wertpapiere von Gesch\u00e4ftsbanken. Das erhaltene Kapital k\u00f6nnen die Banken anschlie\u00dfend f\u00fcr Kredite an Haushalte und Unternehmen nutzen.<\/p>\n

            Wenn die Kreditvergabe steigt, sinken in der Regel die Kreditzinsen und mehr Kreditnehmer greifen auf Finanzierungen zur\u00fcck. Der g\u00fcnstigere Zugang zu Kapital kann Investitionen f\u00f6rdern und damit das Wirtschaftswachstum ankurbeln. In den Jahren nach der Finanzkrise 2008 injizierte die Federal Reserve beispielsweise durch monatliche Anleihek\u00e4ufe zus\u00e4tzliches Geld in die Wirtschaft, um das Wachstum zu unterst\u00fctzen.<\/p>\n

            Wenn das FOMC hingegen die Geldmenge reduzieren m\u00f6chte, verkauft es Wertpapiere an Gesch\u00e4ftsbanken. Dadurch verringert sich das verf\u00fcgbare Kapital f\u00fcr Kredite, w\u00e4hrend die Zinss\u00e4tze steigen k\u00f6nnen. Wenn der Zugang zu Kapital teurer wird, verlangsamen sich Investitionen, wodurch sich auch das Wirtschaftswachstum abschw\u00e4chen kann.<\/p>\n

            <\/i>Wie werden geldpolitische Entscheidungen von Zentralbanken angek\u00fcndigt?<\/h2>\n

            Jede Stellungnahme eines Zentralbankpr\u00e4sidenten oder -gouverneurs w\u00e4hrend regul\u00e4rer oder au\u00dferordentlicher Anh\u00f6rungen kann starke Bewegungen am Forex-Markt ausl\u00f6sen. Trader achten dabei besonders auf Hinweise, ob die aktuelle geldpolitische Ausrichtung beibehalten wird oder \u00c4nderungen geplant sind.<\/p>\n

            Zentralbanken pflegen in der Regel eine sehr strukturierte Kommunikation mit den M\u00e4rkten. Dazu geh\u00f6ren ver\u00f6ffentlichte Zeitpl\u00e4ne f\u00fcr geldpolitische Sitzungen, Reden von Zentralbankvertretern und weitere \u00f6ffentliche Mitteilungen. Diese Stellungnahmen sind oft bewusst komplex formuliert, weshalb internationale Unternehmen und gro\u00dfe Investment- oder Gesch\u00e4ftsbanken h\u00e4ufig spezialisierte Analysten besch\u00e4ftigen, die solche Aussagen interpretieren. Gro\u00dfe Marktteilnehmer versuchen auf diese Weise, die tats\u00e4chlichen Absichten einer Zentralbank zu verstehen. F\u00fcr kleinere Trader kann es daher sinnvoll sein, die Reaktionen der gro\u00dfen Marktteilnehmer zu beobachten.<\/p>\n

            Zentralbanken formulieren ihre Aussagen selten eindeutig, da sie selbst nicht genau wissen k\u00f6nnen, wie sich die Wirtschaft entwickeln oder wie neue makro\u00f6konomische Daten ausfallen werden. Wenn eine Zentralbank heute beispielsweise eine Zinserh\u00f6hung ank\u00fcndigt, aber kurz darauf schwache Wirtschaftsdaten ver\u00f6ffentlicht werden, k\u00f6nnte sie erkl\u00e4ren, dass weitere Ma\u00dfnahmen zun\u00e4chst ausgesetzt werden.<\/p>\n

            Geldpolitische Entscheidungstr\u00e4ger ber\u00fccksichtigen daher stets verschiedene wirtschaftliche Szenarien. H\u00e4ufig bereiten sie die Finanzm\u00e4rkte schrittweise auf m\u00f6gliche Ver\u00e4nderungen vor, indem sie den Ton ihrer Kommunikation langsam anpassen.<\/p>\n

            Trader, die neu an den Finanzm\u00e4rkten sind, sollten au\u00dferdem beachten, dass w\u00e4hrend geldpolitischer Bekanntgaben h\u00e4ufig starke Volatilit\u00e4t auftritt. Wenn eine Entscheidung oder eine Stellungnahme die Erwartungen der M\u00e4rkte deutlich \u00fcberrascht, kann dies zu erheblichen Bewegungen am Forex-Markt f\u00fchren.<\/p>\n

            Zentralbanken k\u00f6nnen au\u00dferdem sogenannte verbale Interventionen einsetzen. Dabei handelt es sich um Aussagen von Zentralbankvertretern, die von den M\u00e4rkten als Signal zur Unterst\u00fctzung oder Abschw\u00e4chung einer bestimmten W\u00e4hrung interpretiert werden k\u00f6nnen. Manchmal entstehen am Markt Spekulationen dar\u00fcber, welche Ma\u00dfnahmen eine Zentralbank ergreifen k\u00f6nnte. In solchen F\u00e4llen kann die Zentralbank verbale Interventionen nutzen, um diese Erwartungen zu d\u00e4mpfen.<\/p>\n

            In anderen Situationen werden solche Aussagen gezielt eingesetzt, um den Wechselkurs der nationalen W\u00e4hrung zu beeinflussen \u2013 insbesondere dann, wenn der aktuelle Wechselkurs nicht mit den wirtschaftspolitischen Zielen der Zentralbank \u00fcbereinstimmt.<\/p>\n

            Die Geschichte zeigt beispielsweise, dass der Gouverneur der Reserve Bank of Australia einmal erkl\u00e4rte, die Zentralbank strebe eine schw\u00e4chere nationale W\u00e4hrung an, um den wirtschaftlichen Anpassungsprozess nach dem nachlassenden Investitionsboom im australischen Bergbausektor zu unterst\u00fctzen. Eine solche Aussage kann die Nachfrage nach dem Australischen Dollar deutlich verringern.<\/p>\n

            <\/i> Verbraucherpreisindex als Indikator<\/h2>\n

            In den Vereinigten Staaten wird der CPI-Bericht monatlich vom Bureau of Labor Statistics ver\u00f6ffentlicht und basiert auf einem Warenkorb von 80.000 Konsumg\u00fctern und Dienstleistungen. Der CPI erfasst die Preise h\u00e4ufig gekaufter Produkte, die \u00fcberwiegend von st\u00e4dtischen Haushalten erworben werden (etwa 87 % der gesamten US-Bev\u00f6lkerung). Der allgemeine Index ber\u00fccksichtigt Umsatzsteuern, schlie\u00dft jedoch Einkommensteuern sowie Preise von Kapitalanlagen (Aktien, Anleihen) aus.<\/p>\n

            Ein noch st\u00e4rker beachteter Indikator ist der Kern-CPI (Core CPI), der besonders volatile Kategorien wie Lebensmittel- und Energiepreise ausschlie\u00dft. Dieses Inflationsma\u00df verwendet die Federal Reserve, um geldpolitische Entscheidungen zu analysieren und anzupassen.<\/p>\n

            Ein weiterer Indikator, der zusammen mit dem Core CPI ver\u00f6ffentlicht wird, ist der Chain-Weighted CPI. Dieser spiegelt das tats\u00e4chliche Konsumverhalten besser wider als der allgemeine CPI und der Core CPI, da er Substitutionseffekte sowie neue Produkte ber\u00fccksichtigt. Wenn Konsumenten beispielsweise aufgrund h\u00f6herer Preise ein Produkt durch ein anderes ersetzen, bildet der Chain-Weighted CPI diese Ver\u00e4nderung ab \u2013 im Gegensatz zum Core CPI.<\/p>\n

            Der Verbraucherpreisindex hat als Indikator eine prognostische Bedeutung und sorgt h\u00e4ufig f\u00fcr deutliche Volatilit\u00e4t sowohl an den Forex- als auch an den Aktienm\u00e4rkten \u2013 nicht nur am Tag der Ver\u00f6ffentlichung, sondern oft auch in den folgenden 1 bis 2 Wochen. Der CPI-Bericht kann Hinweise darauf liefern, welche Ma\u00dfnahmen Zentralbanken bei ihren n\u00e4chsten geldpolitischen Sitzungen ergreifen k\u00f6nnten.<\/p>\n

            \"Verbraucherpreisindex\"<\/p>\n

            Datenquelle: U.S. Bureau of Labor Statistics<\/em><\/p>\n

            In einer wachsenden Wirtschaft kann ein st\u00e4rker als erwarteter Anstieg des annualisierten Core CPI \u00fcber einen bestimmten Zeitraum (z. B. mehrere Monate) die nationale W\u00e4hrung unterst\u00fctzen, da sich die Verbraucherpreise dem Inflationsziel der Zentralbank ann\u00e4hern. Gleichzeitig deutet dies darauf hin, dass sich die wirtschaftliche Erholung m\u00f6glicherweise beschleunigt.<\/p>\n

            Eine sehr hohe CPI-Inflation (deutlich \u00fcber dem Inflationsziel der Zentralbank zur Sicherung der Preisstabilit\u00e4t) kann jedoch der Wirtschaft schaden.<\/p>\n

            In einem schwachen wirtschaftlichen Umfeld kann ein langsamer als erwarteter Anstieg des annualisierten Core CPI \u00fcber einen bestimmten Zeitraum darauf hindeuten, dass der Inflationsdruck gering ist und weiterhin eine lockere Geldpolitik erforderlich sein k\u00f6nnte, um das Wachstum anzukurbeln. In diesem Fall d\u00fcrfte die nationale W\u00e4hrung an Wert verlieren.<\/p>\n

            <\/i> Bruttoinlandsprodukt als Indikator<\/h2>\n

            Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) ist ein zentraler Indikator der Fundamentalanalyse, der die Gr\u00f6\u00dfe einer Volkswirtschaft widerspiegelt. Das BIP zeigt den gesamten monet\u00e4ren Wert aller G\u00fcter und Dienstleistungen, die innerhalb eines bestimmten Zeitraums (Quartal oder Jahr) von einem Land produziert oder erbracht werden.<\/p>\n

            Ein gesundes Wirtschaftswachstum (BIP-Wachstum) geht in der Regel mit steigenden L\u00f6hnen und niedriger Arbeitslosigkeit einher, da Unternehmen zus\u00e4tzliche Arbeitskr\u00e4fte ben\u00f6tigen, um die h\u00f6here Nachfrage zu bedienen. Wenn sich das BIP-Wachstum deutlich ver\u00e4ndert \u2013 egal in welche Richtung \u2013, wirkt sich das meist sp\u00fcrbar auf die Landesw\u00e4hrung aus.<\/p>\n

            Forex-Trader achten h\u00e4ufig auf steigende BIP-Wachstumsraten, da diese auf m\u00f6gliche Zinserh\u00f6hungen hindeuten k\u00f6nnen. Ein starkes Wachstum wirkt sich positiv auf Konsumenten aus, da die Wahrscheinlichkeit steigt, dass sie mehr ausgeben. Dadurch erh\u00f6hen sich auch die Chancen auf eine weitere wirtschaftliche Expansion.<\/p>\n

            Steigende Konsumausgaben k\u00f6nnen jedoch auch Inflation ausl\u00f6sen. Diese wird von Zentralbanken h\u00e4ufig durch Zinserh\u00f6hungen begrenzt \u2013 insbesondere dann, wenn die Verbraucherpreise schneller steigen als das gesamte BIP-Wachstum.<\/p>\n

            In den Vereinigten Staaten wird der BIP-Bericht vom Bureau of Economic Analysis in drei Versionen ver\u00f6ffentlicht: vorl\u00e4ufige Sch\u00e4tzung, revidierte Sch\u00e4tzung (zweite Ver\u00f6ffentlichung) und endg\u00fcltige Daten. Erfahrene Forex-Trader, die Fundamentalanalyse nutzen, betrachten immer das Verh\u00e4ltnis zwischen diesen Ver\u00f6ffentlichungen und nicht nur die einzelnen Berichte.<\/p>\n

            Zun\u00e4chst wird die vorl\u00e4ufige BIP-Sch\u00e4tzung bewertet, danach richtet sich die Aufmerksamkeit der Trader auf die endg\u00fcltigen Daten. Wenn beispielsweise das endg\u00fcltige BIP-Wachstum bei 3.0 % liegt, w\u00e4hrend die vorl\u00e4ufige Sch\u00e4tzung bei 4.5 % lag, wird sich die zuvor positive Marktstimmung vermutlich abschw\u00e4chen. Umgekehrt gilt: Wenn der endg\u00fcltige Wert h\u00f6her ausf\u00e4llt als die vorl\u00e4ufige Sch\u00e4tzung, kann dies die lokale W\u00e4hrung deutlich unterst\u00fctzen.<\/p>\n

            \"BIP\"<\/p>\n

            Quelle: Statista<\/em><\/p>\n

            Es gibt drei typische Marktreaktionen auf die Ver\u00f6ffentlichung von BIP-Daten:<\/p>\n

              \n
            • \n

              Verkaufsdruck auf die Landesw\u00e4hrung<\/strong><\/p>\n

              Erstens: Wenn das BIP-Wachstum unter den Markterwartungen (dem Konsens der Analystensch\u00e4tzungen) liegt, f\u00fchrt dies meist zu Verk\u00e4ufen der lokalen W\u00e4hrung gegen\u00fcber anderen W\u00e4hrungen. Ein niedriger als erwartetes BIP-Wachstum im Vereinigten K\u00f6nigreich w\u00fcrde beispielsweise auf eine Abschw\u00e4chung der wirtschaftlichen Aktivit\u00e4t hinweisen und das Interesse am Britischen Pfund verringern, da die Wahrscheinlichkeit einer Zinserh\u00f6hung durch die Bank of England sinkt. Wenn du das W\u00e4hrungspaar GBP\/USD beobachtest, wirst du wahrscheinlich sehen, dass es an Wert verliert, da Investoren das Pfund verkaufen und den US-Dollar kaufen. Je st\u00e4rker die tats\u00e4chlichen BIP-Daten vom Marktkonsens abweichen, desto deutlicher f\u00e4llt die Abwertung des Pfunds aus.\n <\/li>\n

            • \n

              Gemischte Marktstimmung<\/strong><\/p>\n

              Zweitens: Wenn die BIP-Daten den Markterwartungen entsprechen, ist meist eine genauere Analyse erforderlich. Stimmen vorl\u00e4ufige und endg\u00fcltige Sch\u00e4tzung \u00fcberein, vergleichen Trader die aktuellen Werte mit denen aus vorherigen Quartalen oder sogar mit dem gleichen Zeitraum des Vorjahres. Bei einer solchen Analyse k\u00f6nnen unterschiedliche Einsch\u00e4tzungen entstehen. Infolgedessen zeigt die Kursentwicklung h\u00e4ufig ein gemischtes Bild, da der Markt zun\u00e4chst die Details bewertet.\n <\/li>\n

            • \n

              Unterst\u00fctzung der Landesw\u00e4hrung<\/strong><\/p>\n

              Drittens: Wenn das BIP-Wachstum die Markterwartungen \u00fcbertrifft, st\u00e4rkt dies meist die lokale W\u00e4hrung gegen\u00fcber anderen W\u00e4hrungen. Ein st\u00e4rker als erwartetes BIP-Wachstum im Vereinigten K\u00f6nigreich w\u00fcrde beispielsweise dazu f\u00fchren, dass Investoren das Pfund kaufen und den US-Dollar verkaufen. Das W\u00e4hrungspaar GBP\/USD w\u00fcrde in diesem Fall wahrscheinlich steigen. Je gr\u00f6\u00dfer die Abweichung der tats\u00e4chlichen Daten vom Marktkonsens ist, desto st\u00e4rker kann die Aufwertung des Pfunds ausfallen.\n <\/li>\n<\/ul>\n

              <\/i> Fundamentale Indikatoren zum Arbeitsmarkt<\/h2>\n

              Ein gesunder Arbeitsmarkt ist ein entscheidender Motor f\u00fcr wirtschaftliches Wachstum. Im Folgenden betrachten wir einige der wichtigsten fundamentalen Indikatoren, die die Besch\u00e4ftigungslage in der gr\u00f6\u00dften Volkswirtschaft der Welt \u2013 den Vereinigten Staaten \u2013 widerspiegeln.<\/p>\n

                \n
              • \n

                Ver\u00e4nderung der Besch\u00e4ftigung au\u00dferhalb der Landwirtschaft<\/h3>\n

                Dies ist ein makro\u00f6konomischer Indikator mit hoher Volatilit\u00e4t, der monatlich vom ADP Research Institute ver\u00f6ffentlicht wird. Er zeigt die Entwicklung der Besch\u00e4ftigung im privaten Sektor au\u00dferhalb der Landwirtschaft in den Vereinigten Staaten und basiert auf Daten von rund 400.000 Gesch\u00e4ftskunden aus 19 wichtigen Wirtschaftssektoren. Dieser Indikator wird nach derselben Methodik berechnet, die auch das US Bureau of Labor Statistics verwendet.<\/p>\n

                Da der ADP Non-Farm Employment Bericht zwei Tage vor den offiziellen staatlichen Besch\u00e4ftigungsdaten ver\u00f6ffentlicht wird, gilt er als Vorl\u00e4ufer des offiziellen Non-Farm-Payrolls-Berichts der US-Regierung. Ein st\u00e4rker als erwarteter Besch\u00e4ftigungsanstieg wird in der Regel als bullisches Signal f\u00fcr den US-Dollar gewertet \u2013 und umgekehrt.\n <\/li>\n

              • \n

                Erstantr\u00e4ge auf Arbeitslosenhilfe<\/h3>\n

                Dieser Indikator wird w\u00f6chentlich ver\u00f6ffentlicht und zeigt die Anzahl der Personen, die in der vorherigen Woche erstmals Arbeitslosenhilfe beantragt haben. Wenn die Zahl der Erstantr\u00e4ge sinkt, deutet dies auf einen starken Arbeitsmarkt hin, da weniger Menschen im betrachteten Zeitraum ohne Besch\u00e4ftigung geblieben sind. Ein st\u00e4rker als erwarteter R\u00fcckgang der Antr\u00e4ge oder ein Wert, der die Marktteilnehmer \u00fcberrascht, f\u00fchrt h\u00e4ufig zu hoher kurzfristiger Volatilit\u00e4t bei W\u00e4hrungspaaren mit dem US-Dollar.\n <\/li>\n

              • \n

                Non-Farm Payrolls<\/h3>\n

                Dies ist die wichtigste und am st\u00e4rksten beobachtete makro\u00f6konomische Kennzahl im Besch\u00e4ftigungsbericht (\u201eEmployment Situation\u201c) des US-Arbeitsministeriums, der am ersten Freitag jedes Monats ver\u00f6ffentlicht wird. Der Indikator zeigt die monatliche Ver\u00e4nderung der Besch\u00e4ftigtenzahlen au\u00dferhalb der Landwirtschaft \u2013 ein h\u00f6herer Wert deutet darauf hin, dass im betrachteten Monat mehr Arbeitspl\u00e4tze geschaffen wurden als im vorherigen Zeitraum.<\/p>\n

                Der Indikator erfasst die Gesamtzahl der Besch\u00e4ftigten in nahezu allen Wirtschaftssektoren, mit Ausnahme folgender Gruppen: Besch\u00e4ftigte in der Landwirtschaft, Mitarbeiter von gemeinn\u00fctzigen Organisationen, staatliche Angestellte sowie Besch\u00e4ftigte in privaten Haushalten. Insgesamt machen die Non-Farm Payrolls etwa 80 % aller Besch\u00e4ftigten aus, die zum gesamten US-BIP beitragen.<\/p>\n

                \"Non-Farm<\/p>\n

                Datenquelle: Federal Reserve Bank of St. Louis<\/em><\/p>\n

                Wenn sich die Wirtschaft in einer stabilen Phase befindet, liegt der ver\u00f6ffentlichte Wert meist im Bereich zwischen 50.000 und 300.000. Ein positiver Wert \u2013 insbesondere wenn er deutlich \u00fcber dem Marktkonsens liegt \u2013 st\u00e4rkt in der Regel den US-Dollar deutlich und umgekehrt.\n <\/li>\n

              • \n

                Arbeitslosenquote<\/h3>\n

                Dieser Indikator wird monatlich ver\u00f6ffentlicht und zeigt den prozentualen Anteil der gesamten Erwerbsbev\u00f6lkerung, der keine Arbeit hat und aktiv eine Besch\u00e4ftigung sucht. Eine Person gilt als arbeitslos, wenn sie alle folgenden Kriterien erf\u00fcllt: arbeitsf\u00e4hig, in der vergangenen Woche nicht besch\u00e4ftigt und in den vier Wochen bis zum Zeitpunkt der Erhebung aktiv auf Jobsuche gewesen. Auch entlassene Personen, die auf eine Wiedereinstellung warten, z\u00e4hlen zu dieser Gruppe.<\/p>\n

                Hohe Arbeitslosenquoten stellen eine Belastung f\u00fcr die Wirtschaft dar, da sie die Konsumausgaben bremsen \u2013 und diese sind ein zentraler Treiber des US-BIP-Wachstums. Ein schwacher Arbeitsmarkt wirkt sich au\u00dferdem negativ auf die Verbraucherstimmung aus, auch bei Menschen, die aktuell besch\u00e4ftigt sind. Allerdings sind auch zu niedrige Arbeitslosenquoten aus Sicht von Regierungen problematisch, da sie Inflation f\u00f6rdern und steigende L\u00f6hne verursachen k\u00f6nnen, was wiederum zu einer \u00dcberhitzung der Wirtschaft f\u00fchren kann. Arbeitslosenquoten im Bereich von 4 % bis 6 % gelten in der Regel als gesund. Inflationsrate und Arbeitslosenquote stehen in einem umgekehrten Verh\u00e4ltnis zueinander \u2013 ein Zusammenhang, der durch die sogenannte \u201ePhillips-Kurve\u201c dargestellt wird.<\/p>\n

                \"Arbeitslosenquote\"<\/li>\n<\/ul>\n

                <\/i> Einkaufsmanagerindex (PMI)<\/h2>\n

                Der PMI ist ein zeitnaher fundamentaler Indikator, der die Stimmung in verschiedenen Wirtschaftssektoren widerspiegelt \u2013 darunter Industrie, Bauwesen und Dienstleistungen. In den Vereinigten Staaten wird der PMI-Bericht am ersten Gesch\u00e4ftstag jedes Monats vom Institute for Supply Management ver\u00f6ffentlicht, einer gemeinn\u00fctzigen Organisation mit mehr als 40.000 Mitgliedern. Vergleichbare Indikatoren f\u00fcr L\u00e4nder der Eurozone sowie f\u00fcr das Vereinigte K\u00f6nigreich werden von der Forschungsgruppe S&P Global ver\u00f6ffentlicht.<\/p>\n

                Der PMI ist ein zusammengesetzter Index aus mehreren Teilindikatoren und basiert auf Umfragen unter mehr als 400 Einkaufsmanagern innerhalb des jeweiligen Landes. Jeder Teilindex hat eine bestimmte Gewichtung:<\/p>\n

                  \n
                • Neue Auftr\u00e4ge von Kunden – 0.30.<\/li>\n
                • Produktionsniveau – 0.25.<\/li>\n
                • Besch\u00e4ftigungsniveau – 0.20.<\/li>\n
                • Lieferzeiten der Zulieferer – 0.15.<\/li>\n
                • Lagerbest\u00e4nde – 0.10.<\/li>\n<\/ul>\n

                  Die Ergebnisse der Umfragen werden in der Regel in drei Kategorien eingeteilt \u2013 \u201ebesser\u201c, \u201egleich\u201c oder \u201eschlechter\u201c. Der PMI-Wert wird folgenderma\u00dfen berechnet:<\/p>\n

                  PMI = (P1 * 1) + (P2 * 0.5) + (P3 * 0), wobei<\/p>\n

                    \n
                  • P1 den Anteil der Befragten (in Prozent) darstellt, die von verbesserten Gesch\u00e4ftsbedingungen berichten.<\/li>\n
                  • P2 den Anteil der Befragten (in Prozent) darstellt, die keine Ver\u00e4nderung der Gesch\u00e4ftsbedingungen melden.<\/li>\n
                  • P3 den Anteil der Befragten (in Prozent) darstellt, die eine Verschlechterung der Gesch\u00e4ftsbedingungen melden.<\/li>\n<\/ul>\n

                    Der PMI-Wert kann zwischen 0 und 100 liegen. Ein Wert von 100 bedeutet, dass 100 % der Befragten verbesserte Bedingungen melden. Ein Wert von 0 bedeutet, dass 100 % der Antworten auf eine Verschlechterung der Bedingungen hinweisen. Ein Wert von 50 bedeutet, dass 100 % der Antworten keine Ver\u00e4nderung der Bedingungen anzeigen.<\/p>\n

                    Aus Sicht der Fundamentalanalyse gilt der PMI-Wert von 50.0 als besonders wichtige Marke. Liegt der tats\u00e4chliche PMI \u00fcber 50.0, deutet dies darauf hin, dass sich der jeweilige Sektor (Industrie, Bauwesen oder Dienstleistungen) ausweitet. Da diese Wirtschaftsbereiche wachsen, ist es sehr wahrscheinlich, dass auch die gesamte wirtschaftliche Aktivit\u00e4t zunimmt. Der PMI gilt daher als Fr\u00fchindikator, der auf m\u00f6gliches BIP-Wachstum hinweist.<\/p>\n

                    Auch ein PMI-Wert von 42.0 wird genau beobachtet. Wenn der PMI \u00fcber l\u00e4ngere Zeit \u00fcber diesem Niveau bleibt, deutet dies darauf hin, dass die Wirtschaft expandiert. Werte zwischen 42.0 und 50.0 zeigen, wie stark diese Expansion ausf\u00e4llt. Wenn der PMI hingegen \u00fcber einen l\u00e4ngeren Zeitraum unter 42.0 bleibt, deutet dies darauf hin, dass sich die Wirtschaft in einer Rezession befindet.<\/p>\n

                    Trader, die Fundamentalanalyse nutzen, achten besonders auf Ver\u00e4nderungen des PMI von Monat zu Monat, da diese h\u00e4ufig erhebliche kurzfristige Volatilit\u00e4t am Forex-Markt ausl\u00f6sen. Ein tats\u00e4chlicher PMI-Wert, der \u00fcber dem Marktkonsens liegt, unterst\u00fctzt in der Regel die nationale W\u00e4hrung \u2013 und umgekehrt. PMI-Daten, die eine weniger starke Abschw\u00e4chung der wirtschaftlichen Aktivit\u00e4t zeigen als von Marktteilnehmern erwartet, k\u00f6nnen die lokale W\u00e4hrung ebenfalls unterst\u00fctzen.<\/p>\n

                    <\/i> Einzelhandelsums\u00e4tze und Konsumausgaben<\/h2>\n

                    Der Bericht zu den Einzelhandelsums\u00e4tzen wird vom US Census Bureau jeweils um den 13. Tag eines Monats ver\u00f6ffentlicht. Er zeigt den monet\u00e4ren Wert der im Einzelhandel verkauften Waren und basiert auf einer Stichprobe von Unternehmen unterschiedlicher Gr\u00f6\u00dfen. Dieser Indikator wird zeitnah ver\u00f6ffentlicht und misst sowohl die Entwicklung des Einzelhandels als auch die allgemeine Preisaktivit\u00e4t. In den Vereinigten Staaten entfallen nahezu zwei Drittel des gesamten BIP auf Konsumausgaben.<\/p>\n

                    Der Bericht zu den Einzelhandelsums\u00e4tzen gilt als gleichlaufender Indikator, da er den aktuellen Zustand der Wirtschaft widerspiegelt. Gleichzeitig handelt es sich um einen vorlaufenden Inflationsindikator, der Hinweise darauf geben kann, ob Zentralbanken ihre Zinss\u00e4tze erh\u00f6hen oder senken k\u00f6nnten.<\/p>\n

                    Ein deutlicher Anstieg der Einzelhandelsums\u00e4tze (deutlich \u00fcber den Markterwartungen) w\u00e4hrend eines Konjunkturzyklus kann auf steigende Inflation hinweisen. In diesem Fall k\u00f6nnte die Zentralbank kurzfristig Zinserh\u00f6hungen in Betracht ziehen, um den Inflationsdruck zu begrenzen. Dies w\u00fcrde die nationale W\u00e4hrung unterst\u00fctzen, gleichzeitig jedoch zu Verkaufsdruck an den lokalen Aktien- und Anleihem\u00e4rkten f\u00fchren.<\/p>\n

                    Ein deutlicher R\u00fcckgang der Einzelhandelsums\u00e4tze (st\u00e4rker als von Analysten erwartet) kann hingegen auf schwachen Inflationsdruck hinweisen und die Zentralbank dazu veranlassen, die Zinss\u00e4tze zu senken. Dadurch w\u00fcrde die nationale W\u00e4hrung wahrscheinlich an Wert verlieren.<\/p>\n

                    Der Personal Consumption Expenditures Price Index (PCE) ist ein weiterer wichtiger fundamentaler Indikator, der die Konsumausgaben f\u00fcr Waren und Dienstleistungen in den Vereinigten Staaten misst. Dieser Indikator zeigt den durchschnittlichen Preisanstieg bei langlebigen und nicht langlebigen G\u00fctern sowie Dienstleistungen, die von Einzelpersonen, Haushalten und gemeinn\u00fctzigen Organisationen gekauft werden.<\/p>\n

                    Der PCE-Index wird monatlich vom US Bureau of Economic Analysis ver\u00f6ffentlicht und basiert auf Daten aus dem BIP-Bericht. Damit unterscheidet er sich vom CPI-Bericht, der auf Haushaltsumfragen basiert.<\/p>\n

                    Als Index verwendet der PCE-Indikator das Jahr 2012 als Basisjahr mit einem Basiswert von 100. Der PCE-Index zeigt die aktuellen Konsumausgaben zu heutigen Preisen im Vergleich zu den Konsumausgaben zu Preisen des Jahres 2012.<\/p>\n

                    Wenn der PCE-Preisindex \u00fcber einen bestimmten Zeitraum (beispielsweise mehrere Monate) st\u00e4rker als erwartet steigt, kann dies darauf hinweisen, dass sich die Inflation dem Ziel der Federal Reserve ann\u00e4hert. In diesem Fall erh\u00e4lt der US-Dollar in der Regel Unterst\u00fctzung.<\/p>\n

                    Steigt der PCE-Preisindex hingegen langsamer als erwartet, kann dies auf einen geringen Inflationsdruck hindeuten. In diesem Fall d\u00fcrfte der US-Dollar aufgrund geringerer Nachfrage tendenziell an Wert verlieren.<\/p>\n

                    Das Bureau of Economic Analysis ver\u00f6ffentlicht au\u00dferdem eine Kerninflationskennzahl \u2013 den Core-PCE-Preisindex. Dieser ber\u00fccksichtigt keine stark schwankenden Komponenten wie \u00d6l-, Gas- und Lebensmittelpreise. Diese Kennzahl dient der Federal Reserve als zentrale Grundlage f\u00fcr die Festlegung des Zielkorridors der Federal Funds Rate.<\/p>\n

                    <\/i> Indikatoren zum Immobilienmarkt<\/h2>\n

                    Berichte zum Immobilienmarkt, die in den Vereinigten Staaten vom Census Bureau und der National Association of Realtors sowie im Vereinigten K\u00f6nigreich von der Lloyds Banking Group ver\u00f6ffentlicht werden, liefern Informationen \u00fcber die Aktivit\u00e4t im Immobilien- und Hypothekenmarkt.<\/p>\n

                    Zu den wichtigsten Ver\u00f6ffentlichungen geh\u00f6ren in den Vereinigten Staaten die Indikatoren New Home Sales, Existing Home Sales und Pending Home Sales. Weniger bedeutende Indikatoren sind Housing Starts und Building Permits in den Vereinigten Staaten und Kanada sowie der Halifax House Price Index im Vereinigten K\u00f6nigreich.<\/p>\n

                    \n

                    \"exchange\" Neue Hausverk\u00e4ufe \u2013 Dieser Indikator wird gegen Ende jedes Monats vom US Census Bureau ver\u00f6ffentlicht und erfasst die Verk\u00e4ufe neu gebauter H\u00e4user. Die Entwicklung der New Home Sales kann einen sp\u00fcrbaren Einfluss auf den Forex-Markt haben, da steigende Verk\u00e4ufe h\u00e4ufig zu einem Anstieg der Konsumausgaben f\u00fchren. Gleichzeitig gilt dieser Indikator als Signal f\u00fcr m\u00f6gliche wirtschaftliche Abschw\u00fcnge oder Expansionen, da das pers\u00f6nliche Einkommen der Haushalte eine wichtige Rolle spielt. Wenn die Verk\u00e4ufe neuer H\u00e4user \u00fcber mehrere aufeinanderfolgende Monate zur\u00fcckgehen, kann dies auf eine bevorstehende wirtschaftliche Abschw\u00e4chung hindeuten \u2013 und umgekehrt. H\u00f6her als erwartete Verkaufszahlen unterst\u00fctzen in der Regel die nationale W\u00e4hrung.<\/p>\n

                    \n

                    \"exchange\" Bestehende Hausverk\u00e4ufe \u2013 Dieser Bericht wird monatlich von der National Association of Realtors ver\u00f6ffentlicht und zeigt Verk\u00e4ufe sowie Preise von Eigentumswohnungen, Genossenschaftswohnungen und Einfamilienh\u00e4usern. Verk\u00e4ufe bestehender Immobilien haben keinen direkten wirtschaftlichen Effekt auf die US-Wirtschaft, da dabei keine neue wirtschaftliche Aktivit\u00e4t entsteht (es wird nichts neu produziert). Daher hat dieser Bericht im Vergleich zu den Daten zu neuen Hausverk\u00e4ufen \u2013 die mit erheblicher wirtschaftlicher Aktivit\u00e4t verbunden sind \u2013 nur einen begrenzten Einfluss auf den US-Dollar.<\/p>\n

                    Trader beobachten dennoch die Zahlen zu bestehenden Hausverk\u00e4ufen, da sie Hinweise darauf geben, wohin sich die Wirtschaft insgesamt entwickelt. Der Besitz eines Hauses gilt h\u00e4ufig als Zeichen von Wohlstand. Im Gegensatz zu finanziellem Verm\u00f6gen, das oft in bestimmten Regionen konzentriert ist, ist Immobilienverm\u00f6gen meist gleichm\u00e4\u00dfiger \u00fcber das ganze Land verteilt.<\/p>\n

                    \n

                    \"exchange\" Baubeginne und Baugenehmigungen \u2013 Diese beiden Indikatoren f\u00fchren in der Regel zu moderater Volatilit\u00e4t am Markt. Die Daten werden meist um den 16. Tag eines Monats vom Census Bureau des US-Handelsministeriums ver\u00f6ffentlicht.<\/p>\n

                    Housing Starts zeigen die Anzahl der Wohneinheiten, bei denen der Bau bereits begonnen hat. Building Permits sind Genehmigungen, die Bauarbeiten erm\u00f6glichen. Sowohl Baubeginne als auch Baugenehmigungen steigen in der Regel mehrere Monate nach einer Senkung der Hypothekenzinsen an. H\u00f6her als erwartete Zahlen bei Baubeginnen und Baugenehmigungen unterst\u00fctzen normalerweise die nationale W\u00e4hrung.<\/p>\n

                    \n

                    \"exchange\" Halifax House Price Index \u2013 Dieser Indikator wird am Ende jedes Monats von der Lloyds Banking Group ver\u00f6ffentlicht und zeigt die Entwicklung der Immobilienpreise im Vereinigten K\u00f6nigreich. Er hat in der Regel einen eher begrenzten Einfluss auf die Volatilit\u00e4t am Forex-Markt.<\/p>\n

                    \n

                    <\/i> Indikatoren zur wirtschaftlichen Stimmung<\/h2>\n

                    Die wirtschaftliche Stimmung wird meist mithilfe fundamentaler Indikatoren bewertet, die den Optimismus oder Pessimismus von Unternehmen und Haushalten in Bezug auf die makro\u00f6konomischen Aussichten eines Landes oder einer Region messen. Trader, die Fundamentalanalyse nutzen, beobachten solche Daten, um die Wahrscheinlichkeit steigender Konsumausgaben einzusch\u00e4tzen. Drei wichtige Stimmungsindikatoren werden monatlich ver\u00f6ffentlicht:<\/p>\n

                      \n
                    • US Consumer Confidence Index der Forschungsgruppe Conference Board.<\/li>\n
                    • University of Michigan Consumer Sentiment Index (vorl\u00e4ufige und endg\u00fcltige Ver\u00f6ffentlichung).<\/li>\n
                    • ZEW Economic Sentiment Index (Eurozone, Schweiz, Vereinigtes K\u00f6nigreich).<\/li>\n<\/ul>\n

                      <\/i> Weitere Ereignisse, die den Forex-Markt beeinflussen<\/h2>\n

                      Der Forex-Markt ist ein globaler und eng miteinander verbundener Markt. Deshalb k\u00f6nnen Ereignisse, die irgendwo auf der Welt stattfinden, unmittelbar Auswirkungen auf Wechselkurse haben.<\/p>\n

                      \n

                      \"exchange\" Politische Ereignisse \u2013 Wahlen sind ein gutes Beispiel f\u00fcr solche Ereignisse und haben h\u00e4ufig einen erheblichen Einfluss auf die jeweilige Landesw\u00e4hrung. Forex-Trader verfolgen h\u00e4ufig Umfragen vor Wahlen, um eine Vorstellung vom m\u00f6glichen Ausgang zu bekommen. Wenn die aktuelle Regierung eines Landes abgel\u00f6st werden k\u00f6nnte, bedeutet dies h\u00e4ufig neue politische Ausrichtungen sowie neue fiskal- und geldpolitische Ma\u00dfnahmen. Diese k\u00f6nnen ein wichtiger Faktor f\u00fcr die Bewertung der nationalen W\u00e4hrung werden.<\/p>\n

                      Unerwartete Wahlen sind ebenfalls ein interessanter Fall f\u00fcr Trader. Solche pl\u00f6tzlichen und unerwarteten Ereignisse k\u00f6nnen beispielsweise durch Korruptionsskandale, ein Misstrauensvotum oder andere politische Entwicklungen ausgel\u00f6st werden und potenziell Chaos an den M\u00e4rkten verursachen.<\/p>\n

                      Auch gesellschaftliche Unruhen innerhalb eines Landes k\u00f6nnen noch gr\u00f6\u00dfere Risiken darstellen. Proteste, Streiks oder andere Formen zivilen Ungehorsams k\u00f6nnen wirtschaftliche Unsicherheit, eine Herabstufung der Kreditw\u00fcrdigkeit und st\u00e4rkere politische Instabilit\u00e4t ausl\u00f6sen. All diese Faktoren f\u00fchren in der Regel dazu, dass die lokale W\u00e4hrung zumindest kurzfristig deutlich abwertet. Langfristig beruhigen sich solche Situationen meist wieder, w\u00e4hrend die W\u00e4hrung sich h\u00e4ufig auf einem Niveau stabilisiert, das den Wachstumsaussichten des BIP des jeweiligen Landes entspricht.<\/p>\n

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                      \"exchange\" Naturkatastrophen \u2013 Solche Ereignisse k\u00f6nnen verheerende Auswirkungen auf den Wert nationaler W\u00e4hrungen haben. \u00dcberschwemmungen, Tornados, Erdbeben, Hurrikane, Vulkanausbr\u00fcche und \u00e4hnliche Katastrophen k\u00f6nnen nicht nur die Infrastruktur eines Landes erheblich besch\u00e4digen, sondern auch das Vertrauen der Bev\u00f6lkerung beeintr\u00e4chtigen und gleichzeitig starke Volatilit\u00e4t an den lokalen Finanzm\u00e4rkten ausl\u00f6sen.<\/p>\n

                      Ein Beispiel daf\u00fcr sind die Erdbeben in Japan und Neuseeland. Diese f\u00fchrten zun\u00e4chst zu einer Abwertung des Yen und des Neuseeland-Dollars, da erhebliche wirtschaftliche Sch\u00e4den entstanden. Anschlie\u00dfend erholten sich beide W\u00e4hrungen wieder, nachdem die L\u00e4nder Versicherungszahlungen aus dem Ausland erhielten, um den Wiederaufbau zu finanzieren. Danach werteten der Yen und der Neuseeland-Dollar erneut ab, nachdem die Zentralbanken beider L\u00e4nder Ma\u00dfnahmen ergriffen hatten. Um die wirtschaftliche Erholung zu unterst\u00fctzen, senkten die Zentralbanken die Zinss\u00e4tze und stellten zus\u00e4tzliche Liquidit\u00e4t f\u00fcr die Finanzm\u00e4rkte bereit.<\/p>\n

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                      \"exchange\" Krieg \u2013 Kriege haben ebenfalls weitreichende Auswirkungen auf Volkswirtschaften. Besch\u00e4digte Infrastruktur beeintr\u00e4chtigt kurzfristig die wirtschaftliche Leistungsf\u00e4higkeit und ihr Wiederaufbau kann Millionen oder sogar Milliarden kosten. Ein erheblicher Teil dieser Mittel muss meist \u00fcber Kredite finanziert werden. Eine vom Krieg betroffene Wirtschaft wird h\u00e4ufig durch g\u00fcnstiges Kapital wieder aufgebaut, das aus niedrigeren Zinss\u00e4tzen resultiert. Dadurch wird die nationale W\u00e4hrung in der Regel an Wert verlieren.<\/p>\n

                      W\u00e4hrend eines Krieges herrscht meist gro\u00dfe Unsicherheit \u00fcber zuk\u00fcnftige Entwicklungen und t\u00e4gliche Ereignisse. Deshalb ist zu erwarten, dass die Volatilit\u00e4t von W\u00e4hrungen der am Konflikt beteiligten L\u00e4nder deutlich h\u00f6her ist als die von W\u00e4hrungen nicht beteiligter L\u00e4nder.<\/p>\n

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                      <\/i> Fundamentalanalyse am Aktienmarkt<\/h2>\n

                      Im Aktienmarkt zielt die Fundamentalanalyse darauf ab, den inneren Wert einer Aktie zu bestimmen, indem sowohl wirtschaftliche als auch finanzielle Faktoren analysiert werden. Fundamental orientierte Analysten betrachten dabei alles, was den Wert einer Aktie beeinflussen kann \u2013 von makro\u00f6konomischen Faktoren wie Branchenbedingungen und der allgemeinen Wirtschaftslage bis hin zu mikro\u00f6konomischen Faktoren wie der Effizienz des Managements eines Unternehmens.<\/p>\n

                      Fundamentale Analysten versuchen herauszufinden, ob eine Aktie am Markt korrekt bewertet ist. Dazu analysieren sie zun\u00e4chst die allgemeine wirtschaftliche Lage, anschlie\u00dfend den Zustand der jeweiligen Branche und schlie\u00dflich die Leistung des einzelnen Unternehmens.<\/p>\n

                      Fundamental orientierte Analysten erstellen in der Regel ein Bewertungsmodell, um den fairen Aktienkurs eines Unternehmens auf Grundlage \u00f6ffentlich verf\u00fcgbarer Daten zu bestimmen. Diese Sch\u00e4tzung stellt die fundierte Einsch\u00e4tzung der Analysten dar, welchen Preis die Aktie im Vergleich zu ihrem aktuellen Marktpreis haben sollte. Dieser gesch\u00e4tzte Preis wird \u00fcblicherweise als innerer Wert (Intrinsic Value) der Aktie bezeichnet.<\/p>\n

                      Wenn Analystensch\u00e4tzungen darauf hindeuten, dass der innere Wert einer Aktie deutlich \u00fcber dem aktuellen Marktpreis liegt, kann das Analystenteam die Aktie beispielsweise mit \u201eOverweight\u201c oder \u201eBuy\u201c bewerten. Investoren, die die Analysen dieses Teams verfolgen, k\u00f6nnten dies als Handlungsempfehlung betrachten. Wenn die Sch\u00e4tzungen hingegen darauf hinweisen, dass der innere Wert deutlich unter dem aktuellen Marktpreis liegt, gilt die Aktie m\u00f6glicherweise als \u00fcberbewertet. In diesem Fall k\u00f6nnte das Analystenteam die Aktie mit \u201eUnderweight\u201c oder \u201eSell\u201c einstufen.<\/p>\n

                      Aktien mit positiven Bewertungen werden h\u00e4ufig von Investoren gekauft, da erwartet wird, dass ihr Wert im Laufe der Zeit steigt. Aktien mit negativen Bewertungen hingegen k\u00f6nnten an Wert verlieren. Solche Aktien werden m\u00f6glicherweise aus den Portfolios von Investoren entfernt oder sogar als Short-Positionen gehandelt.<\/p>\n

                      Ein gutes Beispiel daf\u00fcr, wie sich Fundamentalanalyse in der Praxis auswirkt, war die Entwicklung der Apple-Aktie w\u00e4hrend der Anfangsphase der COVID-19-Pandemie. W\u00e4hrend viele Marktteilnehmer erwarteten, dass sich die Technologiebranche w\u00e4hrend des Pandemieausbruchs abschw\u00e4chen w\u00fcrde, ver\u00f6ffentlichte Apple im April 2020 einen Quartalsbericht, der die Erwartungen \u00fcbertraf.<\/p>\n

                      Trader und Investoren, die mithilfe der Fundamentalanalyse die Nachfrage, die Produktionsleistung des Unternehmens sowie die Einnahmen aus Abonnements beobachteten, konnten erkennen, dass Apple dem allgemeinen Einbruch der Technologiebranche widerstand.<\/p>\n

                      Am ersten Tag nach der Ver\u00f6ffentlichung des Quartalsberichts von Apple stiegen die Aktien des Unternehmens um 7 % und setzten ihren starken Anstieg im Laufe des Jahres 2020 fort. Infolgedessen erreichte auch der Nasdaq-100-Index in den fr\u00fchen Phasen der globalen Pandemie neue H\u00f6chstst\u00e4nde.<\/p>\n

                      Fundamentale Faktoren im Aktienmarkt lassen sich in der Regel in zwei Hauptkategorien einteilen:<\/p>\n

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                      \"exchange\" Quantitative Faktoren \u2013 alle Daten, die sich in Zahlen und Betr\u00e4gen darstellen lassen. Diese Fundamentaldaten spiegeln die messbaren Eigenschaften eines Unternehmens wider. Die wichtigste Quelle f\u00fcr quantitative Daten (wie Umsatz, Gewinn, ROI, ROA, Verbindlichkeiten usw.) sind die Finanzberichte eines Unternehmens.<\/p>\n

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                      \"exchange\" Qualitative Faktoren \u2013 die Art und Qualit\u00e4t der Unternehmensf\u00fchrung. Diese Faktoren sind nicht direkt messbar und k\u00f6nnen sich beispielsweise auf die Kompetenz des Top-Managements, Patente, firmeneigene Technologien oder die Bekanntheit einer Marke beziehen.<\/p>\n

                      \n

                      Die Fundamentalanalyse im Aktienmarkt ber\u00fccksichtigt in der Regel beide Kategorien von Faktoren.<\/p>\n

                      <\/i>Quantitative Fundamentaldaten<\/h3>\n

                      Jedes b\u00f6rsennotierte Unternehmen ver\u00f6ffentlicht seine Finanzdaten in Form von Finanzberichten. Die darin enthaltenen quantitativen Informationen werden von fundamentalen Analysten und Tradern genutzt, um Investitionsentscheidungen zu treffen. In der Regel stehen dabei drei zentrale Finanzberichte im Fokus: die Gewinn- und Verlustrechnung, die Bilanz sowie die Kapitalflussrechnung.<\/p>\n

                      Zun\u00e4chst zeigt die Bilanz eines Unternehmens seine Verm\u00f6genswerte, Verbindlichkeiten und das Eigenkapital zu einem bestimmten Zeitpunkt. Die finanzielle Struktur eines Unternehmens l\u00e4sst sich wie folgt darstellen:<\/p>\n

                      Unternehmensverm\u00f6gen = Unternehmensverbindlichkeiten + Eigenkapital der Aktion\u00e4re<\/strong><\/p>\n

                      Zu den Verm\u00f6genswerten geh\u00f6ren alle Ressourcen, die das Unternehmen zu einem bestimmten Zeitpunkt besitzt oder kontrolliert. Dazu z\u00e4hlen beispielsweise Bargeld, Lagerbest\u00e4nde, Maschinen oder Immobilien. Die andere Seite der Bilanz zeigt den Gesamtwert der Finanzierung, mit der diese Verm\u00f6genswerte erworben wurden. Diese Finanzierung kann entweder durch Verbindlichkeiten oder durch Eigenkapital erfolgen. Verbindlichkeiten sind Schulden, die zur\u00fcckgezahlt werden m\u00fcssen, w\u00e4hrend das Eigenkapital den Gesamtwert der finanziellen Mittel darstellt, die die Eigent\u00fcmer des Unternehmens in das Gesch\u00e4ft eingebracht haben. Gewinne aus fr\u00fcheren Jahren (einbehaltene Gewinne) sind ebenfalls Teil des Eigenkapitals.<\/p>\n

                      Im Gegensatz zur Bilanz, die eine Momentaufnahme des Unternehmens darstellt, zeigt die Gewinn- und Verlustrechnung die wirtschaftliche Entwicklung \u00fcber einen bestimmten Zeitraum (Quartal oder Gesch\u00e4ftsjahr). Sie liefert Informationen \u00fcber Umsatz, Kosten und den Nettogewinn, der aus der Gesch\u00e4ftst\u00e4tigkeit des Unternehmens im jeweiligen Zeitraum entstanden ist.<\/p>\n

                      Drittens liefert die Kapitalflussrechnung einen \u00dcberblick \u00fcber die Geldzufl\u00fcsse und Geldabfl\u00fcsse eines Unternehmens \u00fcber einen bestimmten Zeitraum. In der Regel umfasst sie die folgenden zahlungswirksamen Aktivit\u00e4ten:<\/p>\n

                        \n
                      • Cash aus Investitionst\u00e4tigkeit \u2013 Erwerb von Verm\u00f6genswerten sowie Einnahmen aus dem Verkauf anderer Unternehmen, Ausr\u00fcstung oder langfristiger Verm\u00f6genswerte.<\/li>\n
                      • Cash aus Finanzierungst\u00e4tigkeit \u2013 Geldmittel, die das Unternehmen durch die Ausgabe von Kapital erh\u00e4lt oder durch die Aufnahme von Krediten erh\u00e4lt bzw. zur\u00fcckzahlt.<\/li>\n
                      • Operativer Cashflow \u2013 Geldmittel, die das Unternehmen aus seinem t\u00e4glichen Gesch\u00e4ftsbetrieb generiert.<\/li>\n<\/ul>\n

                        Es ist f\u00fcr ein Unternehmen deutlich schwieriger, seine Liquidit\u00e4t zu manipulieren. W\u00e4hrend erfahrene Buchhalter Gewinne in gewissem Ma\u00dfe beeinflussen k\u00f6nnen, ist es wesentlich schwieriger, tats\u00e4chliche Bargeldbest\u00e4nde oder Bankguthaben zu ver\u00e4ndern. Aus diesem Grund nutzen einige Trader und Investoren, die sich auf Fundamentalanalyse konzentrieren, die Kapitalflussrechnung eines Unternehmens als verl\u00e4sslichere Kennzahl f\u00fcr die finanzielle Leistungsf\u00e4higkeit.<\/p>\n

                        <\/i>Qualitative Fundamentaldaten<\/h3>\n

                        Zun\u00e4chst spielt das Gesch\u00e4ftsmodell<\/strong> eines Unternehmens eine wichtige Rolle. Wenn ein Unternehmen beispielsweise im Bereich Fast-Food t\u00e4tig ist, kann untersucht werden, ob der Gro\u00dfteil von Umsatz und Gewinn aus den direkten Verk\u00e4ufen stammt oder ob das Unternehmen haupts\u00e4chlich von Lizenzgeb\u00fchren und Franchisegeb\u00fchren lebt.<\/p>\n

                        Der zweite qualitative Faktor betrifft die Struktur der Branche, in der das Unternehmen t\u00e4tig ist. Dazu geh\u00f6ren unter anderem Marktanteile im Vergleich zur Konkurrenz, die Kundenbasis, Wachstumsaussichten, Konjunkturzyklen sowie regulatorische Rahmenbedingungen.<\/p>\n

                        Ein weiterer wichtiger Faktor ist der Wettbewerbsvorteil<\/strong> eines Unternehmens. Langfristiger Erfolg h\u00e4ngt stark davon ab, ob ein Unternehmen seinen Wettbewerbsvorteil dauerhaft aufrechterhalten kann. Beispiele daf\u00fcr sind der starke Markenwert von Coca-Cola oder die dominierende Stellung von Microsoft im Bereich PC-Betriebssysteme. Solche Wettbewerbsvorteile schaffen im Laufe der Zeit einen sogenannten \u201eBurggraben\u201c rund um das Unternehmen, der Wettbewerber auf Distanz h\u00e4lt. Wenn ein solcher Vorteil aufgebaut wird, k\u00f6nnen Aktion\u00e4re nicht nur \u00fcber wenige Jahre, sondern \u00fcber Jahrzehnte hinweg profitieren.<\/p>\n

                        Einige Investoren betrachten das Management<\/strong> als den entscheidendsten Faktor bei einer Investition in ein Unternehmen. Selbst die besten Gesch\u00e4ftsmodelle k\u00f6nnen scheitern, wenn das Management die Unternehmensstrategie nicht erfolgreich umsetzt. Trader und Investoren haben zwar meist keine M\u00f6glichkeit, das Management pers\u00f6nlich zu treffen, k\u00f6nnen jedoch auf der Unternehmenswebsite die Lebensl\u00e4ufe der F\u00fchrungskr\u00e4fte und Vorstandsmitglieder pr\u00fcfen. Dabei stellt sich beispielsweise die Frage, wie erfolgreich diese Personen in fr\u00fcheren Positionen oder bei fr\u00fcheren Arbeitgebern waren und ob sie zuletzt gr\u00f6\u00dfere Teile ihrer eigenen Aktien verkauft haben.<\/p>\n

                        Schlie\u00dflich sollte auch die Corporate Governance<\/strong> eines Unternehmens ber\u00fccksichtigt werden. Darunter versteht man alle Richtlinien, die Verantwortlichkeiten und Beziehungen zwischen Anteilseignern, Management und Vorstand regeln. Investoren bevorzugen Unternehmen, die transparent, fair, effizient und nach klaren ethischen Grunds\u00e4tzen arbeiten. Wichtig ist insbesondere, ob das Management die Rechte und Interessen der Aktion\u00e4re respektiert und ob die Kommunikation mit Investoren offen und verst\u00e4ndlich erfolgt. Ist dies nicht der Fall, k\u00f6nnte das Management versuchen, bestimmte Informationen \u00fcber die finanzielle Lage oder andere zentrale Bereiche des Unternehmens zu verschleiern.<\/p>\n

                        <\/i> Forex Gewinnrechner<\/h2>\n
                        \n \n
                        \n Werte<\/strong>\n
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