Market Makers Forex Brokers

Geschreven door Naylyan Nazifova

×

Naylyan Nazifova

Naylyan Nazifova is Financial Research and Platform Testing Analyst bij BestBrokers.com, waar zij online brokers beoordeelt en test, met aandacht voor forex, aandelen, beleggen en persoonlijke financiën. Haar ervaring met content over online trading en brokeranalyses helpt lezers te begrijpen hoe platforms in de praktijk presteren, van tradingtools en kosten tot gebruiksgemak en geschiktheid voor verschillende soorten beleggers.

, | Expertredacteur Eugene Lee, CFA

×

Eugene Lee, CFA

Eugene Lee, CFA, is Head of Research bij BestBrokers.com. Daar gebruikt hij zijn ruim twintig jaar ervaring met wereldwijde markten, portefeuillebeheer, derivaten en fintech-analyse om online brokers te beoordelen. Zijn achtergrond in institutioneel beleggen en kwantitatief onderzoek helpt ervoor te zorgen dat brokerreviews zijn gebaseerd op gegevens, risicobeoordelingen en werkelijke handelsvoorwaarden.

, | Vertaald door Davey Taselaar

×

Davey Taselaar

Davey Taselaar is een van onze experts en heeft Nederlands als moedertaal. Hij heeft een achtergrond in economie en bedrijfsanalyse. Daarnaast is hij gespecialiseerd in het proeflezen van financiële content, waarbij hij let op helderheid en nauwkeurigheid.

, | Bijgewerkt: 22 september 2026

Forex brokers verschillen onder meer in de manier waarop zij orders uitvoeren. Marketmakers, ook wel dealing desk brokers genoemd, bieden vaak snelle orderuitvoering, vaste spreads en concurrerende handelskosten. Dit kan aantrekkelijk zijn voor handelaren die waarde hechten aan voorspelbare prijzen en stabiele handelsvoorwaarden.

In dit artikel vergelijken we 10 brokers die geheel of gedeeltelijk volgens een marketmakermodel werken. Sommige hanteren uitsluitend dit model, terwijl andere meerdere accounttypen met verschillende uitvoeringsmethoden aanbieden. Bij de keuze voor een marketmaker spelen naast spreads en uitvoeringssnelheid ook regulering, klantenservice, handelsplatformen en betaalmogelijkheden een rol. Sommige brokers bieden bovendien gegarandeerde stop-loss orders aan, waarmee het risico van koerssprongen en slippage kan worden beperkt.

1Eightcap

Beoordeling: 4,08 ⭐

59,57% van de rekeningen van particuliere beleggers lijdt verlies

Top Beoordeeld

2IG

Beoordeling: 4,05 ⭐

69% van de rekeningen van particuliere klanten verliest geld.

3AvaTrade

Beoordeling: 4,04 ⭐

57% van de retailaccounts verliest geld

4XM Group

Beoordeling: 3,90 ⭐

72,82% van de retailbeleggersrekeningen verliest geld

5Saxo Bank

Beoordeling: 3,90 ⭐

65% van de retailbeleggers lijden verlies

6CMC Markets

Beoordeling: 3,83 ⭐

68% van de rekeningen van particuliere beleggers lijdt verlies

7XTB

Beoordeling: 3,80 ⭐

73% van de retailbeleggers verliest geld

8FXCM

Beoordeling: 3,48 ⭐

70% van de rekeningen van particuliere beleggers lijden verlies

9eToro

Beoordeling: 3,24 ⭐

52% van de retailbeleggers verliezen geld.

10Plus500 US

Beoordeling: N.V.T. ⭐

Deze inhoud is uitsluitend van toepassing op Plus500 US en klanten uit de Verenigde Staten. Handel in futures brengt het risico van verlies met zich mee.

Top 10 Forex-brokers die gebruikmaken van het marketmaker-uitvoeringsmodel

Brokers filterenVerfijn de resultaten om de beste broker voor uw handelsstijl en behoeften te vinden.

Mogelijk gemaakt door BrokerData™Realtime resultaten die rechtstreeks uit de bedrijfseigen BrokerData™-database van BestBrokers worden opgevraagd en door onze analisten worden geverifieerd via doorlopende tests met live accounts.

LandAlle

RegelgevingAlle

PlatformAlle

AccountAlle

BetalingAlle

Filters resetten

Er worden 10 brokers weergegeven met de huidige filterselectie.

1. 

   Totale score 4,06/5

   Uitsplitsing van de score ›

   HANDEL NULEES BEOORDELINGTrustpilot Beoordeling

   Grafiek laden
   1. ActivTrades

   ActivTrades biedt snelle orderuitvoering met een gemiddelde snelheid van 0.004 seconden en noteert prijzen voor ruim 1.000 CFD-producten in markten zoals forex, grondstoffen, aandelen, indices, ETF’s, obligaties en cryptocurrencies. De broker ondersteunt externe platforms zoals MT4 en MT5, naast de eigen ActivTrader-software. Voor geavanceerde grafiekfuncties kunnen handelaren hun rekening koppelen aan TradingView, dat ook sociale handel mogelijk maakt.

   ActivTrades hanteert een hybride uitvoeringsmodel. Hoewel de broker no-dealing-desktechnologie gebruikt om orderverwerking te automatiseren, blijft hij de enige uitvoeringsplaats voor klanten en treedt hij bij elke transactie op als principaal en tegenpartij. Spreads voor belangrijke valutaparen bedragen gemiddeld 0.5 pip, zonder commissies bij het openen of sluiten. Voor het openen van een echte ActivTrades-rekening geldt geen minimumbedrag.

   Voor onze onafhankelijke analyse volgden we livegegevens via een Individual Account op MetaTrader 5. Tijdens de monitoring daalden de EUR/USD-spreads tot een minimum van 0.5 pip en bedroeg het gemiddelde 0.9 pip. Voor goud (XAU/USD) toonden onze gegevens een zeer concurrerend minimum van 25 pip met een gemiddelde van 47 pip, terwijl de S&P 500-index varieerde van minimaal 2.3 pip tot een ruimer gemiddelde van 11.4 pip.

   CFD's zijn complexe instrumenten en gaan gepaard met een hoog risico op snel geldverlies door de hefboomwerking. 72% van de accounts van particuliere beleggers verliest geld bij het handelen in CFD's met deze aanbieder. U moet overwegen of u begrijpt hoe CFD's werken en of u het zich kunt veroorloven het hoge risico op verlies van uw geld te nemen.
2. 

   Totale score 4,05/5

   Uitsplitsing van de score ›

   HANDEL NULEES BEOORDELINGTrustpilot Beoordeling

   Grafiek laden
   2. IG

   IG behoort tot de langst actieve forexbrokers, met ruim 50 jaar ervaring in de sector. Als market maker baseert IG zijn prijzen op verschillende onafhankelijke handelsplaatsen en liquiditeitsverschaffers om consistente spreads te bieden die aansluiten op de bredere marktomstandigheden. Nieuwe klanten kunnen een Standard-rekening openen, waarbij alle orders via de eigen dealingdesk van de broker lopen. Spreads voor EUR/USD beginnen doorgaans vanaf 0.6 pip en bedragen gemiddeld ongeveer 0.85 pip, zonder commissies.

   Naast dit forexpaar volgden we ook de handelskosten voor spotgoud op het standaardcontract van 100 oz en noteerden we krappe spreads vanaf 30 pip. Tijdens onze livetest op de US500-cashindex zagen we zeer concurrerende prijzen. Onze realtime monitoring registreerde een minimale spread van 4 pip tijdens de belangrijkste Wall Street-sessies. Buiten handelstijden liep deze door lagere liquiditeit op tot 15 pip, waardoor ons totale gemiddelde uitkwam op 9.5 pip.

   Naast de CFD-handelsrekening biedt IG een Direct Market Access-rekening (DMA), gebaseerd op smart order routing (SOR). Met deze vorm van forexuitvoering krijgen handelaren zonder tussenpersonen toegang tot de fysieke markt en kunnen zij zelf verschillende orders en prijzen bekijken.

   CFD's zijn complexe instrumenten. 69% van de klantrekeningen van retailbeleggers verliest geld bij het handelen in CFD's, bij deze investeringsaanbieder. U kunt snel uw geld verliezen door hefboomwerking. Zorg ervoor dat u begrijpt hoe dit product werkt en of u het zich kunt veroorloven het hoge risico van geldverlies te lopen.
3. 

   Totale score 4,04/5

   Uitsplitsing van de score ›

   HANDEL NULEES BEOORDELINGTrustpilot Beoordeling

   Grafiek laden
   3. AvaTrade

   AvaTrade werd gelanceerd in 2006 en is een gereguleerde market maker met onder meer vergunningen van ASIC, CySEC, FSCA en CBI. De broker noteert prijzen voor ruim 50 belangrijke, minder belangrijke en exotische valutaparen via een commissievrij prijsmodel. AvaTrade ontvangt prijzen van meerdere externe marktgegevensleveranciers en past de spread automatisch aan voordat de definitieve prijzen worden vastgesteld.

   Spreads voor belangrijke forexparen zoals EUR/USD bedragen gemiddeld 0.8 pip, met een maximale hefboom van 1:400 voor klanten buiten Europa en Australië. Voor een echte rekening is een minimale storting van $100 vereist.

   Voor onze praktijkevaluatie van AvaTrade opende de redactie een echte Standard-rekening en voerde transacties uit via MetaTrader 5. Tijdens onze livetests volgden we de prijzen en uitvoering rechtstreeks en noteerden we een zeer stabiele spread van 0.8 pip voor het valutapaar EUR/USD. We breidden onze realtime monitoring uit naar andere instrumenten en noteerden een krappe spread van 37 pip voor goud (XAU/USD) en een spread van 5 pip voor de S&P 500-index.

   CFD's zijn complexe instrumenten en gaan gepaard met een hoog risico om snel geld te verliezen door de hefboomwerking. 57% van de retailaccounts verliest geld bij het handelen in CFD's met deze aanbieder. U moet overwegen of u begrijpt hoe CFD's werken en of u zich het hoge risico van geldverlies kunt veroorloven.
4. 

   Totale score 3,90/5

   Uitsplitsing van de score ›

   HANDEL NULEES BEOORDELINGTrustpilot Beoordeling

   Grafiek laden
   4. XM Group

   XM is een gereguleerde market maker die als tegenpartij bij transacties van klanten optreedt. De forexbroker werkt met vergunningen van CySEC (Cyprus), ASIC (Australië) en IFSC (Belize), naast die van andere toezichthouders, en bedient wereldwijd meer dan 20 miljoen klanten. De twee belangrijkste rekeningtypen zijn Standard en Ultra Low. Spreads op EUR/USD beginnen commissievrij vanaf 0.8 pip voor de Ultra Low-rekening en 1.6 pip voor de Standard-rekening.

   Zero-rekeningen met ECN-prijzen zijn beschikbaar voor EU-klanten. Hiermee kunnen zij belangrijke valutaparen verhandelen met ultrakrappe spreads vanaf 0.0 pip en een commissie van $7 per volledige transactie. Nieuwe klanten kunnen bij alle particuliere rekeningen beginnen met slechts $5. Swapvrij handelen is specifiek beschikbaar voor houders van een Ultra Low-rekening.

   Voor onze livetests van XM openden we een echte Ultra Low-rekening via MetaTrader 5 om de uitvoering te beoordelen. We noteerden voor EUR/USD een gemiddelde spread van 1.1 pip, met een minimum van 0.8 pip. Daarnaast testten we goud, met een gemiddelde spread van 30 pip en een minimum van 24 pip. Onze realtime monitoring van de S&P 500-index (US500Cash) leverde een minimale spread van 5 pip en een gemiddelde spread van 5.2 pip op.

   Waarschuwing Risico: CFD's zijn complexe instrumenten en gaan gepaard met een hoog risico om snel geld te verliezen vanwege de hefboomwerking. 72,82% van de retailbeleggersrekeningen verliest geld bij het handelen in CFD's met deze aanbieder. U moet overwegen of u begrijpt hoe CFD's werken en of u zich het hoge risico kunt veroorloven om uw geld te verliezen.
5. 

   Totale score 3,90/5

   Uitsplitsing van de score ›

   HANDEL NULEES BEOORDELINGTrustpilot Beoordeling

   Grafiek laden
   5. Saxo Bank

   Saxo werd gelanceerd in 1992 en is een gevestigde Deense bank met wereldwijd ruim 1.5 miljoen klanten en €115 miljard aan beheerd klantvermogen. Het bedrijf beschikt over een bankvergunning van de Zwitserse toezichthouder FINMA en treedt op als liquiditeitsverschaffer voor andere marktpartijen, waaronder kleinere forexbrokers.

   Met dit interne uitvoeringsmodel kan Saxo de orderstroom via zijn eigen dealingdesk beheren en handelaren directe prijzen en efficiënte uitvoering bieden. De broker biedt vaste forexspreads op belangrijke valutaparen vanaf 1.0 pip bij Classic-rekeningen en 0.9 pip bij Platinum-rekeningen. De VIP-rekening biedt lagere spreads vanaf 0.7 pip, maar vereist een aanzienlijke eerste storting van $1 miljoen.

   Om dit marketmakermodel rechtstreeks te beoordelen, opende ons team een echte Classic-rekening. Dit is het standaardniveau van de broker bij het openen van een rekening en er geldt geen minimale eerste storting. Tijdens onze livetest noteerden we een stabiele EUR/USD-spread van 1.0 pip. We breidden onze realtime monitoring uit naar grondstoffen en aandelenindices en noteerden een krappe spread van 63 pip voor goud (XAU/USD) en een gemiddelde spread van 7.5 pip op de US500-index.

   CFD's zijn complexe instrumenten en gaan gepaard met een hoog risico op snel geldverlies door de hefboomwerking. 65% van de retailbeleggers verliest geld bij het handelen in CFD's met deze aanbieder. U moet overwegen of u begrijpt hoe CFD's, FX of een van onze andere producten werken en of u zich het hoge risico op geldverlies kunt veroorloven.
6. 

   Totale score 3,83/5

   Uitsplitsing van de score ›

   HANDEL NULEES BEOORDELINGTrustpilot Beoordeling

   Grafiek laden
   6. CMC Markets

   Met ruim 35 jaar ervaring in de sector faciliteert CMC Markets handel in meer dan 12.000 financiële instrumenten, waaronder ruim 300 valutaparen, grondstoffen, aandelen, cryptocurrencies, indices en obligaties.

   CMC Markets hanteert voor zijn CFD-aanbod een marketmakermodel en treedt op als tegenpartij bij transacties van klanten. De broker gebruikt een geautomatiseerde infrastructuur voor prijzen en uitvoering die liquiditeit uit meerdere bronnen bundelt om concurrerende prijzen en snelle uitvoering binnen het productaanbod te bieden. Orders worden snel uitgevoerd via een interne dealingdesk die prijsgegevens van acht grote banken vergelijkt om concurrerende markttarieven te handhaven.

   CFD-rekeningen bij CMC Markets bieden commissievrije forexhandel met spreads vanaf 0.5 pip op belangrijke paren zoals EUR/USD. De broker rekent alleen commissies voor aandelen- en ETF-posities. CMC Markets heeft een mediane uitvoeringssnelheid van 0.0045 seconden, wat bij normale marktomstandigheden de kans op slippage verkleint.

   Om deze uitvoeringsinfrastructuur rechtstreeks te beoordelen, voerde ons team livetests uit via het eigen platform van CMC Markets. We noteerden een zeer stabiele EUR/USD-spread van 0.7 pip, dicht bij het minimum van 0.5 pip. Bij andere activaklassen registreerden we een krappe spread van 20 pip op goud (XAU/USD) en een concurrerende spread van 5 pip op de US500-index.

   Spread betting en CFD's zijn complexe instrumenten en brengen een hoog risico met zich mee om snel geld te verliezen door hefboomwerking. 67% van de rekeningen van retailbeleggers verliest geld bij het aangaan van spread betting en/of het verhandelen van CFD's bij deze aanbieder. U moet overwegen of u begrijpt hoe spread betting en CFD's werken en of u zich het hoge risico kunt veroorloven om uw geld te verliezen.
7. 

   Totale score 3,80/5

   Uitsplitsing van de score ›

   HANDEL NULEES BEOORDELINGTrustpilot Beoordeling

   Grafiek laden
   7. XTB

   XTB is al ruim 20 jaar actief, bedient momenteel meer dan 2.5 miljoen klanten en beschikt over vergunningen van de FCA, KNF, CySEC en FSC. De broker werkt volgens een marketmakermodel en gebruikt een interne dealingdesk om orders van klanten efficiënt te verwerken. XTB bepaalt zijn eigen bied- en laatprijzen op basis van noteringen van grote liquiditeitsverschaffers, waardoor 69 valutaparen commissievrij verhandelbaar zijn.

   Forexspreads beginnen vanaf 0.8 pip. Klanten kunnen hun portefeuille verder diversifiëren met ruim 2.600 andere CFD-markten in activaklassen zoals aandelen, indices, grondstoffen, cryptocurrencies, opties en ETF’s.

   Voor onze praktijktest van XTB openden we een echte Standard-rekening op het eigen xStation-platform om de uitvoering te beoordelen. Tijdens de livetests volgden we het prijsgedrag rechtstreeks en noteerden we een stabiele spread van 1.3 pip voor EUR/USD.

   We volgden ook andere belangrijke activaklassen om het algemene concurrentievermogen te beoordelen. Goud (XAU/USD) noteerde $4,161.06 met een spread van 90 pip. Onze realtime monitoring van de US500-index toonde ten slotte een prijs van $7,321.7 met een responsieve spread van 4 pip.

   CFD's zijn complexe instrumenten en gaan gepaard met een hoog risico om snel geld te verliezen als gevolg van de hefboomwerking. 73% van de retailbeleggers verliest geld bij het handelen in CFD's bij deze aanbieder. U moet overwegen of u begrijpt hoe CFD's werken en of u het zich kunt veroorloven het hoge risico te nemen om uw geld te verliezen.
8. 

   Totale score 3,56/5

   Uitsplitsing van de score ›

   HANDEL NULEES BEOORDELINGTrustpilot Beoordeling

   Grafiek laden
   8. Plus500

   Plus500 biedt een eigen handelsplatform met meer dan 2.800 financiële instrumenten, variërend van forex en ETF’s tot grondstoffen, aandelen en indices. De broker biedt ruim 60 valutaparen en baseert zijn prijzen op een breed netwerk van onafhankelijke financiële gegevensleveranciers. Transacties worden via het eigen platform van Plus500 uitgevoerd door een volledig geautomatiseerd systeem dat orders opeenvolgend verwerkt en vertraging minimaliseert.

   Klanten kunnen forex commissievrij verhandelen met spreads van ongeveer 0.9 pip voor belangrijke paren zoals EUR/USD. Voor specifieke instrumenten kunnen handelaren gegarandeerde stop-lossorders gebruiken om risico’s te beheren en posities tegen de gekozen prijs te sluiten, ongeacht marktgaten of slippage. Alleen wanneer de gegarandeerde stop-lossorder wordt geactiveerd, wordt een premie betaald.

   Onze redactie controleerde deze prijsparameters met realtime monitoringsessies binnen de software van de broker. Uit onze liveanalyse bleek dat de EUR/USD-spread stabiel bleef op 0.9 pip, gelijk aan de basiswaarde van de broker. Tests bij andere activaklassen toonden een spread voor goud (XAU/USD) van 73 pip en een spread van 7 pip op de US500-index.

   81% van de retailbeleggers verliest geld bij het handelen in CFD’s bij deze aanbieder. U dient te overwegen of u het zich kunt veroorloven het hoge risico te nemen om uw geld te verliezen.
9. 

   Totale score 3,48/5

   Uitsplitsing van de score ›

   HANDEL NULEES BEOORDELINGTrustpilot Beoordeling

   Grafiek laden
   9. FXCM

   FXCM is een market maker met veel ervaring sinds de lancering in 1999 in New York. De broker staat onder toezicht van meerdere autoriteiten, waaronder de FCA en ASIC, die toezien op prijstransparantie en kapitaalvereisten. FXCM biedt commissievrije handel in belangrijke valutaparen, waarbij EUR/USD een gemiddelde spread van 0.7 pip heeft.

   Volgens de uitvoeringsgegevens van de broker over 2024 werd 62.2% van de orders zonder slippage uitgevoerd, terwijl 25.6% positieve slippage kende en dus tegen een betere prijs dan gevraagd werd uitgevoerd.

   Om te beoordelen hoe deze omgeving onder echte handelsomstandigheden presteert, opende ons team een rekening op FXCM’s eigen Trading Station-platform. Tijdens onze livecontrole zagen we een gemiddelde spread van 1.35 pip op EUR/USD. Buiten forex registreerde onze monitoring een spread van 30 pip op goud (XAU/USD) en 6 pip op de SPX500-index.

   CFD's zijn complexe instrumenten en brengen door de hefboomwerking een hoog risico met zich mee om snel geld te verliezen. 70% van de retailbeleggers verliest geld bij het handelen in CFD's met deze aanbieder. U moet overwegen of u begrijpt hoe CFD's werken en of u het zich kunt veroorloven het hoge risico te nemen uw geld te verliezen.
10. 

    Totale score 3,24/5

    Uitsplitsing van de score ›

    HANDEL NULEES BEOORDELINGTrustpilot Beoordeling

    Grafiek laden
    10. eToro

    eToro werd gelanceerd in 2007 en voert orders uit via een interne dealingdesk, waarbij het als tegenpartij bij transacties van klanten optreedt. De broker verdient aan de bied-laatspread in plaats van aan commissies en haalt marktgegevens bij diverse onafhankelijke liquiditeitsverschaffers voor concurrerende prijzen. Het aanbod omvat ruim 9.000 CFD-markten, waaronder 65 valutaparen.

    Minimale forexspreads bij eToro beginnen vanaf 1.0 pip, zonder commissies bij het openen of sluiten van posities. Om de dealingdesk te beoordelen, openden we voor onze praktijktest een Personal-rekening (particulier) via eToro’s eigen handelsplatform. Tijdens onze livetests bevestigden we een EUR/USD-spread vanaf 1.0 pip. Bij andere activaklassen noteerden we handelskosten voor goud (XAU/USD) vanaf 102 pip en voor de S&P 500-index vanaf 11 pip.

    Naast forex kunnen klanten cryptocurrencies, aandelen, grondstoffen, indices en ETF’s verhandelen. De maximale particuliere hefboom is beperkt tot 1:30 in Europa, Australië en het VK. Klanten buiten deze regio’s hebben doorgaans toegang tot verhoudingen tot 1:400. De minimale storting begint in de meeste landen vanaf $50.

    CFD's zijn complexe financiële instrumenten die een hoog risico met zich meebrengen vanwege de hefboomwerking. Bij deze aanbieder verliest 52% van de retailbeleggers geld bij het handelen in CFD's. Het is belangrijk om te overwegen of u voldoende begrijpt hoe CFD's werken en of u het hoge risico van verlies van uw geld kunt dragen.

Uitgebreide vergelijking van de top 10 Forex-brokers die als marketmaker actief zijn

Marketmaker Forex-brokers gerangschikt op basis van hun Trustpilot-score

Let bij het interpreteren van Trustpilot-scores ook op de context: een score is een gebruikerservaring, geen toezichtsoordeel. Voor Nederlandse klanten is het belangrijker om in het AFM-register te controleren via welke juridische entiteit de dienstverlening loopt en of de broker een Nederlandse vergunning heeft of via een Europees paspoort diensten aanbiedt; bij banken of bepaalde beleggingsondernemingen kan ook DNB-toezicht relevant zijn. Let daarnaast op terugkerende klachten over opnames, orderuitvoering en klantenservice, omdat die in de praktijk vaak meer zeggen dan één gemiddeld cijfer.

Hoe marketmaker Forex-brokers werken

Marketmakers treden op als schakel tussen de interbancaire markt en klanten en vervullen bij veel transacties de rol van directe tegenpartij. Door als marketmaker op te treden, zorgt de broker voor de nodige liquiditeit, zodat klanten transacties direct kunnen uitvoeren, ook wanneer er op de externe markt niet meteen een geschikte koper of verkoper beschikbaar is. Voor Nederlandse particuliere klanten gaat het bij Forex doorgaans om CFD’s op valutaparen; u bezit dan geen vreemde valuta op een interbancaire rekening, maar sluit een derivatencontract met de broker.

Het marketmaker-model werkt met een interne liquiditeitspool die is afgeleid van de bredere interbancaire markt. Om orders uit te voeren, nemen marketmakers vaak de tegenzijde van de transactie op zich, waarbij het volledige proces wordt afgehandeld door de dealingdesk-afdeling van de broker.

Marketmaking kan zorgen voor een snellere uitvoering en stabielere koersen. Bij ontvangst van een order bepaalt de broker of hij als tegenpartij optreedt door de tegenovergestelde positie in te nemen, of dat hij de positie afdekt via een liquiditeitsverschaffer. De broker past de spread aan door een beperkte opslag toe te voegen, waarna de order wordt geplaatst en verwerkt. Onder MiFID II moeten brokers in de EU een orderuitvoeringsbeleid hebben en belangenconflicten beheren; ook een marketmaker moet dus duidelijk maken hoe prijzen tot stand komen en wanneer orders kunnen worden geweigerd, vertraagd of opnieuw gequoteerd.

Marketmakers overbruggen de kloof tussen particuliere beleggers en de institutionele interbancaire markt, waar hoge minimale transactievolumes vaak een toegangsbarrière vormen. Dit model maakt flexibele positiebepaling mogelijk, waardoor handelaren met kleinere accounts toegang krijgen tot een ruim aanbod aan valutaparen met vereenvoudigde prijsstelling en zonder commissies. Voor particuliere klanten in Nederland gelden bij Forex-CFD’s daarnaast de Europese CFD-regels, waaronder negatieve saldobescherming, een margin-close-outregel en hefboomlimieten; voor belangrijke valutaparen is de maximale hefboom doorgaans 1:30 en voor andere valutaparen 1:20. Alleen klanten die volgens MiFID II als professionele klant kwalificeren, kunnen in bepaalde gevallen met ruimere voorwaarden handelen, waarbij retailbescherming deels kan vervallen.

Verschillen tussen marketmakers, STP en ECN Forex-brokers

Het kiezen van het juiste uitvoeringsmodel is belangrijk voor elke handelaar, omdat dit bepaalt hoe orders worden doorgestuurd en uitgevoerd. Terwijl marketmakers interne liquiditeit bieden, maken andere brokers gebruik van Straight-Through Processing (STP) of Electronic Communication Network (ECN) modellen om handelaren rechtstreeks in contact te brengen met externe liquiditeitsverschaffers of de interbancaire markt. Bij CFD’s die in Nederland worden aangeboden, hoort deze informatie terug te vinden te zijn in onder meer het orderuitvoeringsbeleid, het tariefoverzicht en het essentiële-informatiedocument.

STP-brokers sturen orders van klanten rechtstreeks door naar een pool van externe liquiditeitsverschaffers. Het standaard STP-model stelt brokers in staat de uitvoering te automatiseren zonder menselijke tussenkomst, waarbij koersen worden ingewonnen bij verschillende grote banken of prime brokers. Dit model, dat vaak wordt gewaardeerd om transparantie en snelheid, is vooral geschikt voor professionele handelaren die prioriteit geven aan uitvoeringskwaliteit en marktconforme prijzen.

Stappen bij de uitvoering van STP-orders

• De broker ontvangt de order en geeft deze door aan zijn netwerk van liquiditeitsverschaffers.
• Een liquiditeitsverschaffer voert de order uit tegen de best beschikbare prijs.
• De STP-broker stuurt een bevestiging naar de handelaar en verwerkt de order administratief.

ECN-brokers leiden orders van klanten door naar een elektronisch communicatienetwerk (ECN: Electronic Communication Network), waar deze worden gematcht met liquiditeitsverschaffers en andere marktdeelnemers. In tegenstelling tot standaard STP-routing verbinden ECN-brokers handelaren met een virtueel netwerk waar orders kunnen worden gematcht met verschillende deelnemers, waaronder banken, hedgefondsen en andere particuliere handelaren. Beide modellen werken zonder dealingdesk. STP-brokers treden echter op als tussenpersonen voor specifieke liquiditeitsverschaffers, terwijl ECN-brokers een gecentraliseerd netwerk bieden waar verschillende marktdeelnemers concurreren om orders uit te voeren.

Stappen bij de uitvoering van ECN-orders

• Nadat de klant een order heeft geplaatst, stuurt de broker deze door naar het elektronische communicatienetwerk, waar aangesloten deelnemers deze kunnen zien.
• Het systeem koppelt de order van de klant aan een passende tegenorder van een andere marktdeelnemer.
• De order wordt uitgevoerd tegen een marktprijs uit het netwerk, zonder brokeropslag op de spread; doorgaans wordt apart commissie berekend.
• De ECN-broker bevestigt de uitvoering van de order en regelt de verwerking van de transactie.

Sommige Forex-brokers hanteren een hybride model om aan uiteenlopende klantbehoeften tegemoet te komen. Eén en dezelfde broker kan zowel ECN-accounts aanbieden met ruwe spreads en vaste commissies per lot, als standaardaccounts met spreadopslagen en zonder commissies. Deze accounts zijn voor veel particuliere handelaren aantrekkelijk vanwege hun eenvoudige prijsstelling en het ontbreken van afzonderlijke commissies. Controleer bij Nederlandse dienstverlening altijd onder welke juridische entiteit uw rekening valt, omdat toezicht, klachtenafhandeling en beleggerscompensatie per entiteit kunnen verschillen. Inzicht in de verschillen tussen deze drie prijsmodellen kan u helpen bij het kiezen van de broker die het beste aansluit bij uw handelsstrategie, kapitaalbehoefte en risicotolerantie.

Vergelijking tussen marketmakers en STP-/ECN-brokers

Voordelen van het gebruik van Forex-brokers die als marketmaker optreden

Er bestaat geen enkel uitvoeringsmodel dat voor alle marktdeelnemers geschikt is, aangezien iedereen andere eisen en doelstellingen heeft bij het handelen in Forex. Niettemin kan het marketmaker-model verschillende voordelen bieden die het voor veel handelaren toegankelijk maken.

De STP- en ECN-modellen zijn vooral geschikt voor handelaren die vaak handelen en scalpers die prioriteit geven aan transparante, marktgestuurde prijsvorming. Het marketmaker-model is doorgaans toegankelijker voor beleggers met een beperkt startkapitaal. Door bij elke transactie als directe tegenpartij op te treden, kunnen deze brokers flexibele contractgroottes aanbieden die in een ECN-omgeving niet altijd beschikbaar zijn. Marketmakers hanteren vaak lagere minimale stortingsvereisten en stellen particuliere klanten in staat om kleinere posities te verhandelen die aansluiten bij hun budget. Voor Nederlandse particuliere beleggers is daarbij belangrijk dat lage instapdrempels niet betekenen dat het risico laag is; door hefboomwerking kan een kleine koersbeweging al een groot effect hebben op de beschikbare marge.

Handelen via een dealingdesk kan zorgen voor prijsconsolidatie, wat vaak resulteert in vaste spreads en één enkele koers voor elk valutapaar. Dit kan een voordeel zijn ten opzichte van de variabele spreads die kenmerkend zijn voor STP- en ECN-brokers. Aangezien marketmakers doorgaans een prijsmodel hanteren dat vooral op spreads is gebaseerd, zonder extra commissies, zijn de directe transactiekosten vooraf beter in te schatten. Let wel op dat “geen commissie” niet betekent dat handelen kosteloos is: naast de spread kunnen overnightfinanciering, valutaconversiekosten en inactiviteitskosten meespelen. Veel Nederlandse klanten houden hun rekening in euro’s aan; controleer daarom ook eventuele valutaconversiekosten wanneer winsten, verliezen of kosten in USD, GBP of een andere valuta worden afgerekend.

Handelen via een marketmaker kan ook zorgen voor een snellere uitvoering, aangezien orders worden verwerkt door de eigen handelssoftware van de broker. De prijs ligt doorgaans vast, omdat orders worden uitgevoerd binnen de eigen liquiditeitspool van de marketmaker. Als de markt te snel beweegt waardoor de broker een koers niet kan garanderen, geeft het systeem in plaats daarvan een herquotering door. Een gegarandeerde stop-loss, indien beschikbaar, kan bij nieuws of koersgaps helpen om een maximale uitstapprijs vast te leggen; controleer wel de voorwaarden, omdat brokers hiervoor vaak een premie rekenen of een minimale afstand tot de actuele koers eisen.

• Lagere minimale stortingen.
• Flexibele transactiegroottes.
• Vaste spreads in veel gevallen.
• Meestal geen afzonderlijke commissies op transacties.
• Snellere orderuitvoering bij normale marktomstandigheden.

Mogelijke problemen bij het handelen via marketmaker-brokers

Hoewel het marketmaker-model toegankelijk is voor handelaren met een kleiner startkapitaal, moet u rekening houden met een aantal bijkomende factoren voordat u via een dealingdesk in Forex handelt. Deze factoren hebben vooral betrekking op prijstransparantie en de rol van de broker als tegenpartij. Controleer voordat u een rekening opent in het AFM-register via welke entiteit de broker diensten aan Nederlandse klanten aanbiedt. Als de broker via een andere EU-lidstaat actief is, gelden geharmoniseerde Europese regels, maar klachtenroutes en beleggerscompensatiestelsels kunnen per land verschillen. Beleggerscompensatie is bovendien geen bescherming tegen normale handelsverliezen; open posities, spreadkosten en koersverlies blijven voor eigen rekening.

Marketmakers nemen doorgaans een positie in die tegengesteld is aan die van hun klanten, wat tot een belangenconflict kan leiden. EU-regels verplichten brokers om zulke belangenconflicten te identificeren, te beperken en hierover transparant te zijn, maar dat neemt niet weg dat de uitvoering en prijsvorming extra aandacht vragen. Bovendien zijn de bied-/laatspreads doorgaans groter dan de ruwe koersen die beschikbaar zijn bij ECN- of STP-brokers, hoewel de koersen worden samengevoegd tot één enkele notering. Dit prijsverschil is vaak het meest zichtbaar tijdens de publicatie van belangrijk economisch nieuws, bijvoorbeeld rond rentebesluiten van de ECB of de Federal Reserve, Amerikaanse inflatiecijfers of het banenrapport. Marketmakers kunnen tijdens periodes van extreme volatiliteit ook regelmatig nieuwe koersen verstrekken, omdat hun interne systemen de geautomatiseerde uitvoering tijdelijk kunnen opschorten om snelle prijsschommelingen op te vangen.

De kwaliteit van de uitvoering bij grotere posities kan een belangrijk nadeel vormen in het marketmaker-model. Aangezien deze brokers orders intern afhandelen in plaats van gebruik te maken van de omvangrijke interbancaire liquiditeit, kunnen zij moeite hebben om transacties met grote volumes te verwerken zonder aanzienlijke prijsaanpassingen of herquoteringen.

• Belangenconflict.
• Minder concurrerende of minder transparante prijzen.
• Herquoteringen tijdens nieuwsgebeurtenissen.
• Vertraagde uitvoering bij hoge volatiliteit.
• Minder transparante prijsvorming en, bij zwak toezicht, risico op prijsmanipulatie.

Hoewel dealingdesk-brokers vaste spreads en geen afzonderlijke commissies kunnen hanteren, kunnen handelaren bij STP-/ECN-brokers soms een betere all-in handelsprijs krijgen, omdat variabele spreads vaak smaller zijn en in rustige markturen soms vanaf 0,0 pip beginnen. Zelfs wanneer er bij het openen en sluiten van een positie commissie wordt berekend, kan een lagere spread gunstiger zijn. Vergelijk daarom de totale kosten per transactie: bij EUR/USD kan een vaste spread van 1,2 pip zonder commissie duurder uitvallen dan een ruwe spread van 0,2 pip plus een vaste commissie, afhankelijk van uw handelsvolume.

Over het redactieteam

Eugene Lee, CFA, is Head of Research bij BestBrokers.com. Daar gebruikt hij zijn ruim twintig jaar ervaring met wereldwijde markten, portefeuillebeheer, derivaten en fintech-analyse om online brokers te beoordelen. Zijn achtergrond in institutioneel beleggen en kwantitatief onderzoek helpt ervoor te zorgen dat brokerreviews zijn gebaseerd op gegevens, risicobeoordelingen en werkelijke handelsvoorwaarden. Hij is ook een van de belangrijkste bijdragers die verantwoordelijk zijn voor het ontwikkelen en verfijnen van de testmethodologie die binnen BestBrokers.com wordt gebruikt.

CFA-certificaat verifiëren

Naylyan Nazifova is Financial Research and Platform Testing Analyst bij BestBrokers.com, waar zij online brokers beoordeelt en test, met aandacht voor forex, aandelen, beleggen en persoonlijke financiën. Haar ervaring met content over online trading en brokeranalyses helpt lezers te begrijpen hoe platforms in de praktijk presteren, van tradingtools en kosten tot gebruiksgemak en geschiktheid voor verschillende soorten beleggers.

Davey Taselaar is een van onze experts en heeft Nederlands als moedertaal. Hij heeft een achtergrond in economie en bedrijfsanalyse. Daarnaast is hij gespecialiseerd in het proeflezen van financiële content, waarbij hij let op helderheid en nauwkeurigheid.