Les courtiers Forex ECN

Écrit par Zornitsa Stefanova

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Zornitsa Stefanova

Zornitsa Stefanova est analyste en recherche financière et test de plateformes chez BestBrokers.com, spécialisée dans les avis pratiques sur les plateformes de trading Forex, d’actions et de cryptomonnaies. Elle évalue les sociétés de courtage du point de vue de l’utilisateur, en testant des aspects clés tels que l’ouverture de compte, les conditions de trading, l’ergonomie de la plateforme, les marchés disponibles et la fiabilité globale.

, | Rédacteur expert Matthew Levy, CFA

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Matthew Levy, CFA

Matthew Levy, CFA, est analyste de recherche senior chez BestBrokers.com, avec une expérience dans les services financiers, l’analyse de titres, la gestion de portefeuille et le trading. Son travail soutient le processus de test des courtiers grâce à des recherches approfondies, une analyse financière claire et une solide compréhension des besoins des traders et des investisseurs en matière de plateformes de trading en ligne fiables.

, | Traduit par Agnes Orieux

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Agnes Orieux

Agnes Orieux est une traductrice et rédactrice de l'anglais vers le français, avec une expérience dans les marchés financiers. Elle est la rédactrice principale de la version française de BestBrokers.com.

| Mis à jour : mai 28, 2026

ECN signifie « réseau de communication électronique » et permet aux courtiers de connecter leurs clients à des fournisseurs de liquidité et à des institutions. Les courtiers ECN sont souvent associés à des spreads plus faibles et à une tarification transparente, même si les conditions de trading peuvent varier selon le courtier, le type de compte et l’environnement de marché. Si vous recherchez un courtier ECN et souhaitez mieux comprendre ce type d’exécution des ordres, cette page présente certains des meilleurs courtiers ECN en 2026 et fournit des informations sur leur histoire, leur modèle de fonctionnement, leurs avantages et leurs inconvénients.

1Plus500 US

Évaluation : 4,2 ⭐

Ce contenu s’applique uniquement à Plus500 US et aux clients des États-Unis. Le trading sur contrats à terme comporte un risque de perte.

Top Noté

2eToro

Évaluation : 4,2 ⭐

52 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent

3Fusion Markets

Évaluation : 4,8 ⭐

74-89 % des comptes de détail perdent de l'argent

4FP Markets

Évaluation : 4,9 ⭐

73,33 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent

5Eightcap

Évaluation : 4 ⭐

59,57 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent

6Global Prime

Évaluation : 4,7 ⭐

74 à 89 % des comptes de détail de CFD perdent de l'argent

7Pepperstone

Évaluation : 4,4 ⭐

72,9 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent

8IC Markets

Évaluation : 4,8 ⭐

70,64 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent

9Interactive Brokers

Évaluation : 3,7 ⭐

10TMGM

Évaluation : 4,2 ⭐

Vous pouvez perdre plus que votre dépôt initial. Vous ne possédez pas les actifs sous-jacents.

Top 10 des courtiers ECN

1. TRADER MAINTENANT LIRE L'AVISÉvaluation Trustpilot

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   1. Fusion Markets

   Fusion Markets est agréé par la VFSC au Vanuatu, la FSA aux Seychelles et l’ASIC en Australie, l’ASIC étant considérée comme un régulateur financier de premier rang. Le courtier sépare les fonds des clients de son capital d’exploitation et les conserve sur des comptes bancaires distincts auprès de grandes banques comme HSBC et NAB.

   Les clients de Fusion Markets peuvent accéder à plus de 250 CFD sur les actions, le Forex, les indices et les matières premières, entre autres classes d’actifs. La société n’opère pas de dealing desk et utilise le modèle d’exécution ECN, en obtenant ses prix auprès d’un réseau de fournisseurs de liquidité. Les comptes Zero du courtier offrent des spreads bruts à partir de 0,0 pip avec une commission aller-retour de 4,50 $. Les comptes Standard appliquent une majoration de spread de 0,9 pip, mais permettent de trader le Forex et les métaux sans commission.

   Gleneagle Asset Management Limited (ABN 29 103 162 278), opérant sous le nom de Fusion Markets, est l'émetteur des produits Fusion Markets décrits dans cette communication. Le trading sur les produits Fusion Markets implique des gains potentiels ainsi que des risques de pertes qui peuvent largement dépasser le montant de votre dépôt initial et ne convient pas à tous les investisseurs. Vous devez lire attentivement tous les Termes de Service des Produits Financiers, la Déclaration de Produits (PDS) et le Guide des Services Financiers (disponibles sur notre site web), examiner votre propre situation financière, vos besoins et objectifs d'investissement dans ces produits Fusion Markets et obtenir des conseils financiers indépendants.
2. TRADER MAINTENANT LIRE L'AVISÉvaluation Trustpilot

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   2. FP Markets

   Fondé en 2005, FP Markets est régulé par plusieurs autorités, dont l’ASIC et la CySEC. Le courtier donne accès à plus de 10 000 produits tradables sur le Forex, les actions, les indices, les matières premières et les cryptomonnaies. Sa suite de plateformes comprend MetaTrader 4, MetaTrader 5, cTrader et TradingView.

   FP Markets propose deux principaux types de comptes, Raw ECN et Standard. Le compte Raw ECN offre des spreads à partir de 0,0 pip avec une commission de 3 $ par côté, par lot standard, tandis que le compte Standard est sans commission avec des spreads majorés à partir de 1,0 pip. Les deux types de comptes exigent un dépôt initial minimum de 100 $, même si le seuil peut être de 50 $ selon l’entité régionale concernée.

   Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perte rapide d'argent en raison de l'effet de levier. 73,33 % des comptes des investisseurs de détail perdent de l'argent lors de la négociation de CFD avec ce fournisseur. Vous devez vous demander si vous comprenez comment fonctionnent les CFD et si vous pouvez vous permettre de prendre le risque élevé de perdre votre argent.
3. TRADER MAINTENANT LIRE L'AVISÉvaluation Trustpilot

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   3. BlackBull Markets

   BlackBull Markets peut convenir à différents types de traders, car il cote les prix de plus de 26 000 marchés financiers, dont plus de 60 paires Forex, des matières premières, des cryptomonnaies, des indices, des actions et des contrats à terme. Ces marchés sont accessibles via des plateformes tierces comme MetaTrader 4, MetaTrader 5, TradingView et cTrader.

   Le spread minimum est de 0,8 pip pour les comptes ECN Standard, sur lesquels aucune commission n’est facturée. Les comptes ECN Prime et Prime+ entraînent une commission de 6 $ par lot standard, mais offrent des spreads plus faibles à partir de 0,0 pip. Tous les types de comptes incluent une limite d’effet de levier élevée de 1:500 et aucun dépôt minimum requis. Les clients peuvent également demander un compte sans swap, sans intérêts facturés sur les positions conservées pendant la nuit.

   La négociation de devises sur marge comporte un niveau de risque élevé et peut ne pas convenir à tous les investisseurs. L’importance de l’effet de levier peut jouer en votre défaveur comme en votre faveur. Avant de décider d’effectuer des opérations de change, vous devez examiner attentivement vos objectifs d’investissement, votre niveau d’expérience et votre goût du risque. Il est possible que vous perdiez tout ou partie de votre investissement initial et vous ne devez donc pas investir de l’argent que vous ne pouvez pas vous permettre de perdre. Vous devez vous informer de tous les risques associés aux opérations de change et demander l’avis d’un conseiller financier indépendant si vous avez des questions ou des inquiétudes quant à l’impact d’une perte sur votre mode de vie.
4. TRADER MAINTENANT LIRE L'AVISÉvaluation Trustpilot

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   4. TMGM

   Les clients de TMGM peuvent choisir entre deux types de comptes, qui offrent tous deux une exécution des ordres ECN. Les clients recherchant des spreads plus faibles à partir de 0,0 pip peuvent ouvrir un compte Edge, avec des commissions aller-retour de 7 $ pour les paires Forex et de 5 $ pour les métaux précieux. Ceux qui préfèrent trader sans payer de commissions peuvent ouvrir un compte Classic, avec des spreads plus larges à partir de 1,0 pip.

   Les deux offrent un effet de levier maximum de 1:1000 et sont disponibles au format sans swap, sans intérêts sur les positions à effet de levier conservées pendant la nuit. Le montant minimum que les traders doivent transférer sur leur solde est fixé à 100 $. Concernant les marchés tradables chez TMGM, les clients ont accès à plus de 12 000 instruments financiers dans des classes d’actifs comme le Forex, les énergies, les indices, les métaux, les actions, les cryptomonnaies, et plus encore.

   Les informations fournies sur ce site web sont de nature générale uniquement et ne constituent pas un conseil financier personnel. Avant d'agir sur toute information de ce site, vous devez examiner la pertinence des informations en fonction de vos objectifs, de votre situation financière et de vos besoins. Investir dans des CFD et des contrats de marge FX comporte des risques importants et ne convient pas à tous les investisseurs. Vous pouvez perdre plus que votre dépôt initial. Vous ne possédez pas et n'avez aucun intérêt dans les actifs sous-jacents. Nous recommandons de demander un avis indépendant et de s'assurer que vous comprenez pleinement les risques avant de trader. Il est important de lire et de considérer les documents de divulgation avant d'acquérir un produit répertorié sur le site. Les informations et les publicités proposées sur ce site ne sont pas destinées à être utilisées par des personnes dans des pays ou des juridictions où une telle utilisation est contraire aux lois locales. Les produits et services proposés sur ce site ne sont pas destinés aux résidents des États-Unis.
5. TRADER MAINTENANT LIRE L'AVISÉvaluation Trustpilot

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   5. OctaFX

   Fondé en 2011, OctaFX est un courtier sans dealing desk qui permet de trader plus de 300 instruments financiers, dont plus de 30 paires Forex majeures, mineures et exotiques. Le courtier propose des spreads Forex minimums à partir de 0,6 pip et ne facture aucune commission. En matière de plateformes, OctaFX propose son logiciel propriétaire (OctaTrader), ainsi que des options standard du secteur comme MT4 et MT5.

   Le courtier propose un service client via chat en direct disponible 24/7. Le seuil d’entrée est bas, à 25 $, tandis que l’effet de levier maximum est plafonné à 1:1000 pour les principales paires Forex auprès de l’entité offshore. Les vitesses d’exécution des ordres sont en moyenne de 100 millisecondes. Les nouveaux clients peuvent approvisionner leurs comptes réels par carte, virement bancaire et cryptomonnaies.

6. TRADER MAINTENANT LIRE L'AVISÉvaluation Trustpilot

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   6. IC Markets

   IC Markets détient des licences de la FSA, de la CySEC, de l’ASIC, de la CMA et de la SCB. Le site du courtier est disponible en anglais, italien et vietnamien, entre autres langues, avec une assistance téléphonique proposée dans de nombreux pays. Les clients peuvent également contacter l’équipe d’assistance via le chat en direct 24/7 ou par e-mail.

   IC Markets n’opère pas de dealing desk et décrit son modèle de tarification comme « true ECN ». Les clients peuvent accéder à des spreads à partir de 0,0 pip via les comptes Raw Spread. Ceux-ci sont disponibles pour cTrader et MetaTrader avec des commissions aller-retour de 6 $ et 7 $ par lot standard, respectivement. Les comptes Standard ne comportent pas de commissions, mais leurs spreads sont plus élevés, à partir de 0,8 pip. Le courtier propose une sélection de plus de 2 800 marchés financiers, dont plus de 60 paires de devises.

   Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perdre rapidement de l'argent en raison de l'effet de levier. 70,64 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent lorsqu'ils négocient des CFD avec ce fournisseur. Vous devez vous demander si vous comprenez le fonctionnement des CFD et si vous pouvez vous permettre de prendre le risque élevé de perdre votre argent.
7. TRADER MAINTENANT LIRE L'AVISÉvaluation Trustpilot

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   7. Global Prime

   Lancé en 2010, Global Prime est autorisé par l’ASIC en Australie et la VFSC au Vanuatu, et sert des clients dans plus de 190 pays. Le courtier utilise une exécution des ordres sans dealing desk pour le trading Forex et donne accès à plus de 150 marchés financiers via les plateformes MetaTrader 4 et MetaTrader 5.

   Les vitesses d’exécution des ordres sont en moyenne d’environ 100 millisecondes, même si cela varie selon la proximité des traders avec les serveurs Equinix à New York. Les délais d’exécution peuvent être réduits à 1 à 5 millisecondes pour les clients utilisant des serveurs privés virtuels (VPS).

   Global Prime propose deux principaux types de comptes. Le compte Standard offre des spreads à partir de 0,9 pip sans commission, tandis que le compte Raw propose des spreads ECN à partir de 0,0 pip avec une commission de 3,50 $ par côté. Aucun capital initial minimum n’est requis pour ces deux types de comptes.

   Global Prime est le nom commercial de FMGP Trading Group Pty Ltd (ABN 74 146 086 017) qui est réglementé par l'ASIC et autorisé à exercer des activités de services financiers en Australie sous la licence n° 385620 délivrée par l'Australian Financial Services. Gleneagle Securities Pty Limited, opérant sous le nom de Global Prime FX, est une société enregistrée au Vanuatu (numéro d'entreprise 40256) et est réglementée par la VFSC. Le site Web est détenu et exploité par FMGP Trading Group Pty Ltd, ABN 74 146 086 017.
8. TRADER MAINTENANT LIRE L'AVISÉvaluation Trustpilot

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   8. Eightcap

   Eightcap propose plus de 800 marchés tradables, dont une sélection de 50 paires de devises, ainsi que des indices, des matières premières et des actions. Les clients peuvent accéder à ces marchés via MT4, MT5 ou TradingView, même si la disponibilité des plateformes dépend de leur localisation. Par exemple, les clients basés au Royaume-Uni sont limités à TradingView.

   Le courtier prend en charge plusieurs méthodes de financement, dont les cartes bancaires, le virement bancaire, la banque en ligne, Interac et les cryptomonnaies. Le compte Raw propose une exécution ECN avec des spreads à partir de 0,0 pip et une commission de 3,50 $ par côté, par lot. Les comptes Standard ne facturent aucune commission, mais ont des spreads minimums plus élevés à partir de 1,0 pip.

   Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perdre de l'argent rapidement en raison de l'effet de levier. 76,09 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent lorsqu'ils tradent des CFD avec ce fournisseur. Vous devez vous demander si vous comprenez comment fonctionnent les CFD et si vous pouvez vous permettre de prendre le risque élevé de perdre votre argent.
9. TRADER MAINTENANT LIRE L'AVISÉvaluation Trustpilot

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   9. Interactive Brokers

   Interactive Brokers a été fondé par Thomas Peterffy en 1978, avant de lancer ses services de trading en ligne dans les années 1990. Le courtier opère à l’échelle mondiale et accepte les clients des États-Unis avec l’autorisation de la SEC, de la FINRA et de la CFTC. Connu sous le nom d’IBKR, Interactive Brokers propose le trading sur le Forex, les actions, les options, les contrats à terme, les ETF, et plus encore.

   La tarification Forex repose sur un modèle de type ECN, où les spreads proviennent des cotations fournies par de grandes banques mondiales. Les commissions sont facturées séparément à partir de 0,08 à 0,20 point de base de la valeur de la transaction, avec des spreads pouvant descendre à 0,1 pip. Le courtier propose diverses ressources éducatives via l’IBKR Campus, notamment des cours structurés, des webinaires et des podcasts conçus pour expliquer les fondamentaux du marché et les aspects techniques du trading.

   Investir dans des produits financiers comporte des risques. La valeur de vos investissements peut augmenter ou diminuer, et les pertes peuvent dépasser la valeur de votre investissement initial.
10. TRADER MAINTENANT LIRE L'AVISÉvaluation Trustpilot

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    10. Saxo Bank

    Saxo Bank est un courtier international régulé par plusieurs autorités, dont la FSA danoise, la MAS à Singapour et la FINMA en Suisse. La société propose des services localisés dans différentes langues, comme l’anglais, le danois, le japonais et le polonais.

    Son offre de produits comprend plus de 71 000 instruments dans différentes classes d’actifs, dont le Forex, les actions, les ETF, les obligations et les options. Saxo Bank propose trois principaux niveaux de compte (Classic, Platinum et VIP), avec des spreads minimums sur les principales paires de devises inférieurs à 1,0 pip. Le courtier propose des comptes démo chargés de fonds virtuels pour s’entraîner au trading dans un environnement sans risque.

    Les CFD sont des instruments complexes et comportent un risque élevé de perdre de l'argent rapidement en raison de l'effet de levier. 65 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent lorsqu'ils négocient des CFD avec ce fournisseur. Vous devez vous demander si vous comprenez comment fonctionnent les CFD, le Forex ou tout autre de nos produits et si vous pouvez vous permettre de prendre le risque élevé de perdre votre argent.

Comparatif détaillé des 10 courtiers Forex ECN sélectionnés

Courtiers Forex ECN classés selon leur note Trustpilot

Définition et historique des courtiers ECN

Les courtiers ECN tirent leur nom de leur utilisation des réseaux de communication électronique. Il s’agit de systèmes automatisés qui facilitent l’appariement automatique des ordres d’achat et de vente sur différents marchés financiers.

Les ordres doivent provenir des participants au marché pour que le réseau ECN puisse les apparier. Selon l’instrument et la structure juridique du compte, l’ordre est exécuté ou couvert auprès de la banque, du prime broker ou du fournisseur de liquidité qui fournit la cotation. Contrairement aux teneurs de marché, les courtiers ECN n’ont pas vocation à fixer leurs propres prix en négociant contre leurs clients. Ce modèle réduit le risque de conflit d’intérêts, même s’il ne dispense pas de vérifier la politique d’exécution, les frais et la qualité réelle d’exécution.

Sur le Forex et les CFD, un compte ECN ne signifie pas nécessairement que vos transactions passent par une bourse réglementée comme Euronext Paris : il s’agit le plus souvent d’un accès à une liquidité de gré à gré agrégée par le courtier.

Pour un trader domicilié en France, le premier filtre doit rester le statut réglementaire de l’entité auprès de laquelle le compte est ouvert. Un courtier peut être agréé dans un autre État membre de l’UE et proposer ses services en France via le passeport européen, mais vous devez pouvoir identifier clairement l’entité contractante. En pratique, il est recommandé de vérifier le courtier sur REGAFI, le registre géré par l’ACPR (Autorité de contrôle prudentiel et de résolution), et de consulter les listes noires de l’AMF (Autorité des marchés financiers). Par exemple, un courtier autorisé à Chypre ou en Allemagne peut exercer en France sous passeport européen, tandis qu’un intermédiaire uniquement enregistré dans une juridiction offshore n’offre généralement pas les mêmes protections aux clients français.

L’histoire de la technologie ECN remonte à 1969, avec le lancement d’Instinet. Ce système pionnier permettait le trading institutionnel direct, en contournant les courtiers traditionnels. Le terme « ECN » a gagné en popularité dans les années 1970, lorsque la SEC (Securities and Exchange Commission), le régulateur américain, a encouragé ces systèmes électroniques à diffuser et à exécuter des ordres, influençant notamment la structure du NASDAQ, le premier marché boursier entièrement électronique. Parmi les premiers ECN majeurs figuraient Island et Archipelago.

Si les ECN ont révolutionné le trading boursier, leur application au marché des changes est apparue plus tard. Fondé en 1999, Matchbook FX a été le premier courtier ECN pour le trading Forex en ligne, avec un modèle permettant à certains utilisateurs, y compris des banques, d’afficher leurs propres prix au sein du réseau. Des participants initialement preneurs de prix pouvaient ainsi devenir contributeurs de liquidité.

Au début des années 2000, les ECN ont été largement adoptés en raison de leurs coûts réduits, de leur rapidité accrue, de leur transparence renforcée et de l’anonymat qu’ils offrent. De nombreux courtiers modernes opèrent principalement via l’exécution ECN, connectant leurs clients à la liquidité interbancaire et percevant des commissions. Certains courtiers avec dealing desk proposent également des comptes ECN en option aux clients qui recherchent des spreads réduits et une plus grande transparence des prix.

En France comme dans le reste de l’UE, la mention « ECN » n’est pas un agrément réglementaire. Elle décrit un modèle d’exécution ou de tarification, mais ne remplace pas les obligations applicables aux prestataires agréés, notamment l’information sur les coûts, les risques et l’exécution au mieux.

Comment fonctionne un ECN ?

La technologie ECN permet l’appariement automatique des ordres acheteurs et des ordres vendeurs. Les courtiers ECN affichent les meilleurs prix acheteurs (bid) et vendeurs (ask) disponibles auprès de plusieurs fournisseurs de liquidité, en agrégeant différents flux de prix. Cela améliore la transparence des prix en reflétant la profondeur du marché en temps réel, dans la limite des flux réellement reçus par le courtier.

Comme le système est automatisé, certains ECN peuvent aussi faciliter l’accès à des horaires de négociation étendus sur certains marchés, lorsque l’instrument et le lieu d’exécution le permettent. Cela ne signifie pas que tous les actifs se négocient en continu : sur Euronext Paris, par exemple, les actions restent principalement négociées pendant les horaires de marché et la liquidité hors séance peut être limitée lorsqu’elle existe. Le Forex, lui, fonctionne généralement 24 h/24, 5 j/7. La technologie ECN se distingue également par sa rapidité d’exécution, une caractéristique importante pour les stratégies sensibles au prix d’entrée et de sortie.

Les facteurs ci-dessus peuvent permettre aux traders de bénéficier de spreads plus serrés que ceux proposés par d’autres types de courtiers Forex, mais l’exécution ECN peut aussi être plus coûteuse à mettre en place pour les courtiers. Les courtiers compensent donc souvent ces coûts opérationnels plus élevés en facturant des commissions.

Pour les clients non professionnels en France et dans l’UE, l’accès au Forex et aux CFD s’inscrit aussi dans le cadre de protection mis en place au niveau européen sous l’impulsion de l’ESMA, l’autorité européenne des marchés financiers, et repris par les autorités nationales. Les limites d’effet de levier s’appliquent quel que soit le modèle d’exécution : par exemple 1:30 sur les principales paires de devises, 1:20 sur les paires non majeures, l’or et les principaux indices, 1:10 sur les autres matières premières et les indices non majeurs, 1:5 sur les actions individuelles et 1:2 sur les CFD sur crypto-actifs. Les règles prévoient également la protection contre le solde négatif et un mécanisme de clôture automatique des positions si le niveau de marge devient insuffisant. Par exemple, avec un levier de 1:30, une variation défavorable de 1 % de la paire de devises représente environ 30 % de la marge engagée, hors frais.

Si le courtier propose aussi des crypto-actifs, il faut distinguer les CFD sur crypto-actifs, qui restent des produits dérivés à effet de levier, des services portant sur des crypto-actifs au comptant. Dans l’UE, ces derniers relèvent progressivement du règlement européen MiCA, tandis que les CFD relèvent du cadre des instruments financiers et des restrictions applicables aux clients particuliers.

Toujours au sujet du fonctionnement des modèles de tarification ECN, nous devons également aborder les termes « profondeur du marché » (DOM) et « tarification de niveau II ». La profondeur du marché donne accès en temps réel aux volumes disponibles à l’achat et à la vente à différents niveaux de prix, ce qui aide les traders à identifier où se concentre la liquidité du marché. De son côté, la tarification de niveau II donne accès aux carnets d’ordres de plusieurs fournisseurs de liquidité, ce qui permet une analyse détaillée de la profondeur du marché et une comparaison des prix bid et ask entre différentes sources. Sur le Forex, il faut garder à l’esprit que cette profondeur correspond généralement à la liquidité accessible via le courtier et ses fournisseurs, et non à un carnet centralisé unique.

Comparaison des courtiers ECN, des courtiers avec dealing desk et des courtiers STP

Les traders expérimentés distinguent deux grands modèles d’exécution, à commencer par les courtiers avec dealing desk (DD). Ces courtiers opèrent un dealing desk et sont généralement appelés des teneurs de marché.

Ils peuvent établir leurs propres prix d’exécution à partir des prix de marché et générer des cotations, et ils peuvent tirer profit du spread. C’est pourquoi les teneurs de marché proposent souvent des spreads plus larges que les courtiers sans dealing desk, même si les prix réels dépendent du courtier et des conditions de marché. Les teneurs de marché peuvent parfois internaliser le risque d’une transaction en prenant la position inverse de l’ordre d’un client. Dans ce cas, le courtier peut réaliser un profit si le trader perd, ce qui peut créer une perception de conflit d’intérêts chez certains traders et explique pourquoi certains préfèrent les courtiers sans dealing desk. Les teneurs de marché peuvent aussi externaliser le risque en le transférant à un autre fournisseur de liquidité (LP).

Enfin, les traders doivent savoir que des recotations (requotes) peuvent se produire lorsqu’un courtier n’est plus en mesure d’exécuter un ordre au prix initialement demandé. Dans ce cas, le trader est informé et reçoit une cotation mise à jour.

La deuxième grande catégorie englobe les courtiers sans dealing desk, connus sous le nom de courtiers NDD. Ils exécutent les transactions via la technologie ECN ou la technologie STP.

Contrairement aux teneurs de marché, les courtiers ECN ne se rémunèrent généralement pas principalement sur le spread. Ils facturent plutôt des coûts supplémentaires sous forme de commissions en plus des spreads bruts du marché, tandis que certaines structures tarifaires peuvent aussi inclure des majorations des cours. Comme les ordres des clients sont transmis à des fournisseurs de liquidité externes, ou couverts auprès d’eux, au lieu d’être simplement compensés dans le propre carnet du courtier, le risque de conflit d’intérêts est réduit.

Les courtiers STP (Straight Through Processing) utilisent également un modèle sans dealing desk et transmettent les ordres des clients à des fournisseurs de liquidité externes. Avec l’exécution STP, les ordres passent automatiquement par le système du courtier vers un ou plusieurs fournisseurs, sans être nécessairement appariés sur un réseau de communication électronique. Les courtiers STP gagnent souvent de l’argent en ajoutant une petite majoration au spread qu’ils reçoivent des fournisseurs de liquidité, et parfois aussi en facturant des commissions.

Pour les clients français, le choix entre ECN, STP et teneur de marché ne doit pas se limiter au libellé commercial utilisé. Un prestataire agréé dans l’UE doit notamment fournir une politique d’exécution des ordres, informer sur les coûts avant et après transaction et respecter les règles de meilleure exécution prévues par MIF 2/MiFID II. Cette obligation n’assure pas le meilleur prix à chaque ordre, mais elle impose une méthode documentée et contrôlable. Par exemple, un compte annoncé avec un spread brut de 0,0 pip peut rester plus cher qu’un compte à spread majoré si la commission par lot, le glissement (slippage), les frais de conversion ou les frais d’inactivité sont plus élevés. Pour un résident français, la devise de base du compte est également importante : un compte en EUR limite les conversions lors des dépôts et retraits, même si des frais peuvent subsister sur les instruments libellés dans une autre devise.

Les courtiers ECN peuvent convenir à un large éventail de traders, mais ils sont surtout appréciés par les adeptes du scalping et les traders intraday actifs, car leur modèle d’exécution peut permettre un traitement rapide des ordres et une tarification compétitive.

Avantages et inconvénients des courtiers ECN

Comme tous les modèles d’exécution, les courtiers qui utilisent la méthode ECN présentent à la fois des avantages et des inconvénients que les traders doivent connaître avant de créer un compte chez un courtier donné.

Avant d’ouvrir un compte depuis la France, tenez aussi compte de la fiscalité et des obligations déclaratives. Les gains et pertes issus du trading doivent être déclarés à l’administration fiscale française ; selon les instruments et votre situation, le prélèvement forfaitaire unique de 30 % peut s’appliquer, sauf option ou régime particulier. Un courtier étranger ne fournit pas toujours d’imprimé fiscal unique (IFU) français, ce qui peut rendre la déclaration plus manuelle. Un compte ouvert auprès d’un intermédiaire situé hors de France peut également devoir être déclaré, notamment au moyen du formulaire 3916/3916-bis selon la nature du compte. Ces éléments ne remplacent pas un avis fiscal personnalisé, mais ils font partie des critères pratiques de choix d’un courtier.

Écrit par Z. Stefanova | Rédacteur expert Matthew Levy, CFA | Traduit par Agnes Orieux