Les courtiers Forex sans dealing desk

Écrit par Zornitsa Stefanova

×

Zornitsa Stefanova

Zornitsa Stefanova est analyste en recherche financière et test de plateformes chez BestBrokers.com, spécialisée dans les avis pratiques sur les plateformes de trading Forex, d’actions et de cryptomonnaies. Elle évalue les sociétés de courtage du point de vue de l’utilisateur, en testant des aspects clés tels que l’ouverture de compte, les conditions de trading, l’ergonomie de la plateforme, les marchés disponibles et la fiabilité globale.

, | Rédacteur expert Matthew Levy, CFA

×

Matthew Levy, CFA

Matthew Levy, CFA, est analyste de recherche senior chez BestBrokers.com, avec une expérience dans les services financiers, l’analyse de titres, la gestion de portefeuille et le trading. Son travail soutient le processus de test des courtiers grâce à des recherches approfondies, une analyse financière claire et une solide compréhension des besoins des traders et des investisseurs en matière de plateformes de trading en ligne fiables.

, | Traduit par Agnes Orieux

×

Agnes Orieux

Agnes Orieux est une traductrice et rédactrice de l'anglais vers le français, avec une expérience dans les marchés financiers. Elle est la rédactrice principale de la version française de BestBrokers.com.

| Mis à jour : mai 28, 2026

Si vous souhaitez trader le Forex et d’autres instruments financiers aux taux interbancaires, vous pouvez consulter notre sélection de courtiers qui traitent les ordres sans intervention de dealing desk (bureau de négociation). Les courtiers sélectionnés ne négocient pas contre leurs clients et travaillent avec des fournisseurs de liquidité fiables afin d’offrir des spreads plus serrés, une exécution des ordres plus rapide et une plus grande transparence des prix. Nous détaillons également les avantages liés à l’utilisation de leurs services et fournissons des indications pour identifier des courtiers sans dealing desk (NDD) fiables.

1Plus500 US

Évaluation : 4,2 ⭐

Ce contenu s’applique uniquement à Plus500 US et aux clients des États-Unis. Le trading sur contrats à terme comporte un risque de perte.

Top Noté

2eToro

Évaluation : 4,2 ⭐

52 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent

3Fusion Markets

Évaluation : 4,8 ⭐

74-89 % des comptes de détail perdent de l'argent

4BlackBull Markets

Évaluation : 4,8 ⭐

Le trading de produits à effet de levier est risqué

5Eightcap

Évaluation : 4 ⭐

59,57 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent

6Global Prime

Évaluation : 4,7 ⭐

74 à 89 % des comptes de détail de CFD perdent de l'argent

7Pepperstone

Évaluation : 4,4 ⭐

73,7 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent

8FxPro

Évaluation : 3,2 ⭐

74 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent

9Vantage

Évaluation : 4,5 ⭐

Le trading de produits à effet de levier est risqué

10IC Markets

Évaluation : 4,8 ⭐

70,64 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent

11Saxo Bank

Évaluation : 3,6 ⭐

65 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent

Comparatif détaillé de 11 courtiers Forex sans dealing desk

Sélection de 11 courtiers qui traitent les ordres sans dealing desk

1. TRADER MAINTENANT LIRE L'AVISÉvaluation Trustpilot

   Chargement du graphique
   1. Fusion Markets

   Fusion Markets propose des commissions réduites et des spreads compétitifs. Le courtier dispose d’autorisations réglementaires délivrées par l’ASIC, la VFSC et la FSA des Seychelles, et permet de trader à faible coût sur plus de 250 marchés financiers, notamment le Forex, les métaux précieux, les énergies, les indices et les actions américaines. Les traders titulaires d’un compte Zero paient des commissions aller-retour compétitives de 4,50 $, avec des spreads pouvant descendre jusqu’à 0,0 pip sur les principales paires de devises.

   Le modèle du courtier repose sur une structure Electronic Communications Network (ECN), dans laquelle le meilleur prix disponible pour chaque symbole est obtenu auprès d’un réseau de fournisseurs de liquidité établis. Les prix sont ensuite transmis directement aux clients, ce qui se traduit par des conditions de trading plus compétitives et moins coûteuses. Le copy trading est également disponible via la plateforme propriétaire Fusion+ du courtier.

   Gleneagle Asset Management Limited (ABN 29 103 162 278), opérant sous le nom de Fusion Markets, est l'émetteur des produits Fusion Markets décrits dans cette communication. Le trading sur les produits Fusion Markets implique des gains potentiels ainsi que des risques de pertes qui peuvent largement dépasser le montant de votre dépôt initial et ne convient pas à tous les investisseurs. Vous devez lire attentivement tous les Termes de Service des Produits Financiers, la Déclaration de Produits (PDS) et le Guide des Services Financiers (disponibles sur notre site web), examiner votre propre situation financière, vos besoins et objectifs d'investissement dans ces produits Fusion Markets et obtenir des conseils financiers indépendants.
2. TRADER MAINTENANT LIRE L'AVISÉvaluation Trustpilot

   Chargement du graphique
   2. FP Markets

   En tant que courtier agréé proposant une tarification ECN brute, FP Markets offre une liquidité profonde, une tarification transparente et une exécution rapide des ordres avec un slippage minimal. Les clients bénéficient également de spreads compétitifs sur plus de 10 000 instruments financiers, couvrant plus de 70 paires de devises, les actions et les matières premières, ainsi que les indices, les cryptomonnaies et les obligations.

   Les traders peuvent connecter leurs comptes à spreads bruts chez FP Markets à MT5, MT4 ou cTrader. Les spreads des comptes Raw commencent à zéro pip, mais le courtier facture une commission aller-retour de 6 $ sur les transactions. Les dépôts minimums pour ce type de compte commencent à 50 $ ou 100 $, selon le pays du nouveau client.

   En tant que courtier sans dealing desk, FP Markets obtient ses spreads directement auprès de fournisseurs de liquidité de premier plan sans ajouter de majoration. Le courtier assure l’exécution via ses serveurs Equinix situés à New York. Les clients particuliers basés dans l’UE peuvent accroître leur exposition avec un effet de levier maximal de 1:30 et bénéficient d’une protection contre le solde négatif.

   Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perte rapide d'argent en raison de l'effet de levier. 73,33 % des comptes des investisseurs de détail perdent de l'argent lors de la négociation de CFD avec ce fournisseur. Vous devez vous demander si vous comprenez comment fonctionnent les CFD et si vous pouvez vous permettre de prendre le risque élevé de perdre votre argent.
3. TRADER MAINTENANT LIRE L'AVISÉvaluation Trustpilot

   Chargement du graphique
   3. BlackBull Markets

   BlackBull Markets propose des services de trading à faible coût à des clients dans plus de 180 juridictions. Le portefeuille de la société comprend plus de 26 000 marchés négociables, dont plus de 50 paires Forex.

   Les spreads commencent à zéro pip chez BlackBull Markets, ce qui peut convenir aux traders cherchant à réduire leurs coûts de trading. Le courtier transmet directement aux clients les prix reçus de ses fournisseurs de liquidité externes, sans intervention de dealing desk. Ce modèle de tarification permet à BlackBull d’offrir une plus grande transparence des prix et une exécution plus rapide, inférieure à 20 millisecondes, sans slippage pour les traders.

   La négociation de devises sur marge comporte un niveau de risque élevé et peut ne pas convenir à tous les investisseurs. L’importance de l’effet de levier peut jouer en votre défaveur comme en votre faveur. Avant de décider d’effectuer des opérations de change, vous devez examiner attentivement vos objectifs d’investissement, votre niveau d’expérience et votre goût du risque. Il est possible que vous perdiez tout ou partie de votre investissement initial et vous ne devez donc pas investir de l’argent que vous ne pouvez pas vous permettre de perdre. Vous devez vous informer de tous les risques associés aux opérations de change et demander l’avis d’un conseiller financier indépendant si vous avez des questions ou des inquiétudes quant à l’impact d’une perte sur votre mode de vie.
4. TRADER MAINTENANT LIRE L'AVISÉvaluation Trustpilot

   Chargement du graphique
   4. Pepperstone

   Pepperstone présente un historique réglementaire solide, une gamme étendue de produits négociables et des spreads compétitifs sur les principales paires Forex. Le courtier s’adresse à des traders dans plus de 160 juridictions et opère avec des licences de l’ASIC, de la CySEC, de la CMA et de la DFSA.

   Pepperstone propose un choix entre les comptes Standard et Raw, offrant respectivement des spreads variables et des spreads bruts. Les clients peuvent trader plus de 1 400 instruments financiers, notamment le Forex, les indices de devises, les matières premières, les actions et les ETF. Le courtier utilise un modèle d’exécution sans dealing desk et s’appuie sur un vaste ensemble de fournisseurs de liquidité, dont des banques de premier rang, de grandes institutions financières et d’autres courtiers internationaux. La vitesse moyenne d’exécution des ordres est de 30 millisecondes.

   Les CFD sont des instruments complexes et comportent un risque élevé de perdre de l'argent rapidement en raison de l'effet de levier. 73,7 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent lorsqu'ils négocient des CFD avec ce fournisseur. Vous devez vous demander si vous comprenez comment fonctionnent les CFD et si vous pouvez vous permettre de prendre le risque élevé de perdre votre argent.
5. TRADER MAINTENANT LIRE L'AVISÉvaluation Trustpilot

   Chargement du graphique
   5. FxPro

   FxPro convient aux traders qui privilégient la rapidité de traitement des ordres, une tarification compétitive et une large gamme de marchés. Le courtier compte plus de 17,2 millions de clients inscrits dans plus de 170 juridictions. Il permet de trader une gamme variée de plus de 2 100 instruments, dont plus de 70 paires Forex, des actions et des indices.

   Les traders expérimentés peuvent diversifier leurs portefeuilles avec des futures sur matières premières agricoles et industrielles. Ce courtier agréé par la CySEC opère sans intervention de dealing desk et exécute les ordres des clients en 12 millisecondes en moyenne. Les clients titulaires de comptes cTrader et MT5 ont accès aux informations de profondeur de marché (DoM).

   Faites du trading de manière responsable. Les CFD sont des instruments complexes et comportent un risque élevé de perdre de l'argent rapidement en raison de l'effet de levier. 74 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent lorsqu'ils négocient des CFD avec ce fournisseur. Vous devez vous demander si vous comprenez comment fonctionnent les CFD et si vous pouvez vous permettre de prendre le risque élevé de perdre votre argent.
6. TRADER MAINTENANT LIRE L'AVISÉvaluation Trustpilot

   Chargement du graphique
   6. Global Prime

   Global Prime donne accès à une liquidité profonde et à des cotations bid et ask compétitives sur plus de 150 instruments répartis dans six classes d’actifs, notamment les obligations, les devises, les cryptomonnaies, les matières premières et les indices. Le trading de CFD sur actions américaines avec un effet de levier de 1:20 est également devenu récemment disponible. Le courtier sert sa clientèle internationale avec des licences délivrées par l’ASIC (Australie) et la VFSC (Vanuatu).

   La société repose strictement sur une exécution des ordres sans dealing desk et ne négocie jamais contre ses clients. Elle achemine les ordres des clients vers plus de 25 fournisseurs de liquidité, dont Currenex et FastMatch, afin d’assurer un accès direct au marché, de la transparence et une liquidité fournie par des banques de premier rang. Parmi les autres caractéristiques du courtier figurent une assistance clientèle 24 h/24 et 7 j/7, l’approvisionnement des comptes sans frais, l’absence de frais d’inactivité et la protection contre le solde négatif pour les clients relevant de l’ASIC.

   Global Prime est le nom commercial de FMGP Trading Group Pty Ltd (ABN 74 146 086 017) qui est réglementé par l'ASIC et autorisé à exercer des activités de services financiers en Australie sous la licence n° 385620 délivrée par l'Australian Financial Services. Gleneagle Securities Pty Limited, opérant sous le nom de Global Prime FX, est une société enregistrée au Vanuatu (numéro d'entreprise 40256) et est réglementée par la VFSC. Le site Web est détenu et exploité par FMGP Trading Group Pty Ltd, ABN 74 146 086 017.
7. TRADER MAINTENANT LIRE L'AVISÉvaluation Trustpilot

   Chargement du graphique
   7. IC Markets

   IC Markets exerce ses activités depuis plus de 18 ans et maintient un historique réglementaire stable. La société offre un accès à plus de 2 850 instruments financiers, dont 60 paires Forex. Son modèle de service met l’accent sur une tarification compétitive et l’utilisation de technologies de trading conçues pour faciliter une exécution efficace des ordres.

   Le courtier ne dispose pas de carnet d’ordres propriétaire, car il utilise le modèle de tarification Electronic Communication Network (ECN). Son infrastructure se connecte directement à un large réseau de fournisseurs de liquidité, notamment de grandes banques et institutions financières, donnant accès à des pools de liquidité profonds et à une tarification compétitive. Cette configuration repose sur des serveurs à faible latence situés dans des centres de données stratégiques comme Equinix NY4 à New York et LD5 à Londres, associés à des algorithmes avancés de routage des ordres qui optimisent la vitesse d’exécution et les taux de remplissage.

   Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perdre rapidement de l'argent en raison de l'effet de levier. 70,64 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent lorsqu'ils négocient des CFD avec ce fournisseur. Vous devez vous demander si vous comprenez le fonctionnement des CFD et si vous pouvez vous permettre de prendre le risque élevé de perdre votre argent.
8. TRADER MAINTENANT LIRE L'AVISÉvaluation Trustpilot

   Chargement du graphique
   8. Vantage

   Fondé en 2009, Vantage est réglementé par plusieurs autorités, dont l’Australian Securities and Investments Commission (ASIC) et la Financial Conduct Authority (FCA). Ce courtier multi-réglementé permet de trader plus de 1 000 CFD sur des paires de devises, des matières premières agricoles et industrielles, des actions et des indices. Les clients expérimentés peuvent investir dans des instruments plus complexes comme les obligations et les fonds négociés en bourse (ETF).

   Le courtier utilise la technologie ECN pour le traitement des ordres, en obtenant ses cotations auprès de plusieurs fournisseurs de liquidité de premier rang, tels que Goldman Sachs, Citibank, Westpac, UBS, Société Générale, HSBC et J.P. Morgan. Afin d’assurer la sécurité des actifs des clients, la société maintient des comptes ségrégués et respecte les normes de reporting imposées par ses régulateurs.

9. TRADER MAINTENANT LIRE L'AVISÉvaluation Trustpilot

   Chargement du graphique
   9. FBS

   Agréé par la CySEC et l’ASIC, FBS fournit des prix de marché précis en temps réel et une exécution rapide sans intervention de dealing desk. Le courtier utilise le Straight Through Processing pour obtenir ses prix auprès de plusieurs fournisseurs de liquidité, dont Finalto, afin de proposer des conditions de trading compétitives à ses clients.

   FBS propose une exécution rapide des ordres avec des vitesses minimales à partir de 10 millisecondes, 95 % des ordres au marché étant exécutés en moins de 0,4 seconde. Les clients de FBS peuvent accéder à plus de 550 marchés négociables via des plateformes populaires comme MetaTrader 4 et MetaTrader 5. Les nouveaux clients peuvent choisir entre les comptes Standard et Cent, dont les spreads peuvent descendre jusqu’à 0,7 pip. Le courtier propose une protection contre le solde négatif, plusieurs options de dépôt sans frais et une assistance clientèle en plusieurs langues.

   Avertissement sur les risques : Les CFD sont des instruments complexes et comportent un risque élevé de perdre de l'argent rapidement en raison de l'effet de levier. 72,12 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent lorsqu'ils négocient des CFD avec ce fournisseur. Vous devez vous demander si vous comprenez comment fonctionnent les CFD et si vous pouvez vous permettre de prendre le risque élevé de perdre votre argent.
10. TRADER MAINTENANT LIRE L'AVISÉvaluation Trustpilot

    Chargement du graphique
    10. ActivTrades

    ActivTrades est agréé dans plusieurs juridictions, notamment au Portugal et au Royaume-Uni, et sert plus de 100 000 traders dans 170 pays. Les clients peuvent trader sans commission avec des spreads à partir de 0,5 pip sur plus de 50 paires de devises, ainsi que sur des centaines d’actions, matières premières, indices et cryptomonnaies. Le courtier dispose d’un système de routage entièrement automatisé permettant une exécution rapide des ordres, avec des vitesses moyennes de 0,004 seconde.

    L’infrastructure d’ActivTrades peut traiter plus de 100 000 ordres clients par seconde. Environ 93,60 % de l’ensemble des ordres clients sont exécutés au prix demandé ou à un meilleur prix. Les traders peuvent gérer leur risque à l’aide d’ordres avancés comme le stop suiveur progressif, les ordres immediate or cancel et fill or kill. Les clients peuvent passer des ordres via MT4, MT5 et la plateforme propriétaire ActivTrader.

    Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perdre de l'argent rapidement en raison de l'effet de levier. 71 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent lors de la négociation de CFD avec ce fournisseur. Vous devez vous demander si vous comprenez comment fonctionnent les CFD et si vous pouvez vous permettre de prendre le risque élevé de perdre votre argent.
11. TRADER MAINTENANT LIRE L'AVISÉvaluation Trustpilot

    Chargement du graphique
    11. Axi

    Axi est une société de courtage présente sur les marchés financiers depuis plus de 18 ans. Elle dispose d’autorisations délivrées par plusieurs organismes réglementaires, dont la FCA et l’ASIC. Le courtier donne accès à plus de 290 marchés financiers et propose une exécution automatisée des ordres avec des vitesses inférieures à 100 millisecondes. Son infrastructure est conçue pour limiter le slippage et faciliter le traitement des transactions à des prix compétitifs.

    Le courtier connecte directement les traders à ses fournisseurs de liquidité afin d’assurer une tarification précise et de réduire les délais d’exécution. Axi propose une gamme de ressources éducatives destinées à aider les traders dans l’analyse des marchés et le développement de leurs compétences. Aucun frais interne ne s’applique à l’approvisionnement des comptes, ce qui réduit les coûts globaux des clients.

    Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perdre de l'argent rapidement en raison de l'effet de levier. La grande majorité des comptes de clients de détail perdent de l'argent lors de la négociation de CFD. Vous devez vous demander si vous comprenez comment fonctionnent les CFD et si vous pouvez vous permettre de prendre le risque élevé de perdre votre argent.

Les conditions de trading, les instruments disponibles et le niveau de protection peuvent varier selon l’entité juridique auprès de laquelle votre compte est ouvert. Pour un résident français, il est important de vérifier que le courtier accepte bien les clients en France via une entité autorisée dans l’Union européenne ou l’Espace économique européen, et non uniquement via une entité offshore proposant un effet de levier plus élevé. Par exemple, un même groupe peut proposer un compte encadré par les règles européennes pour les clients de l’UE et un compte auprès d’une filiale située hors UE, avec des protections différentes.

Qu’est-ce qu’un courtier sans dealing desk (NDD) ?

Les sociétés de courtage qui utilisent un modèle d’exécution sans dealing desk (NDD, pour No Dealing Desk) servent d’intermédiaires entre les traders et les participants du marché interbancaire. Pour établir leurs prix, les courtiers NDD s’appuient sur un réseau diversifié de fournisseurs de liquidité, généralement de grandes banques internationales et des institutions financières non bancaires. Les premières disposent de ressources financières considérables et contribuent à la profondeur du marché ainsi qu’à la compétitivité des spreads. Les secondes comprennent notamment de grands hedge funds et des sociétés d’investissement.

La profondeur de marché (DOM), souvent affichée sous forme de carnet d’ordres, permet aux traders de voir l’offre et la demande disponibles pour un actif à différents niveaux de prix. Elle est particulièrement pertinente pour les courtiers NDD, car ceux-ci donnent accès à la liquidité agrégée de plusieurs fournisseurs et aident à mieux comprendre l’équilibre entre l’offre et la demande. Sur le Forex et les CFD, qui se négocient de gré à gré, ce carnet n’est toutefois pas un carnet centralisé comparable à celui d’une action cotée sur Euronext : il reflète la liquidité accessible via le courtier et ses fournisseurs. Par exemple, deux courtiers NDD peuvent afficher une profondeur différente sur EUR/USD au même moment, car ils ne sont pas connectés aux mêmes banques ou fournisseurs non bancaires.

Ce modèle d’exécution peut aussi limiter certains conflits d’intérêts, car le courtier n’a pas vocation à prendre systématiquement la contrepartie des ordres de ses clients. Il permet également aux traders d’accéder plus directement à la liquidité disponible pour les instruments négociés. Les prix proviennent de pools de fournisseurs de liquidité, ce qui peut réduire les requotes et le slippage, sans les faire disparaître. Les traders expérimentés et professionnels privilégient souvent les courtiers NDD, car ces derniers proposent généralement des spreads bruts, une exécution plus rapide et de meilleures vitesses de traitement des ordres.

Tous ces facteurs peuvent contribuer à réduire les coûts de trading globaux, ce qui peut être un élément à prendre en compte pour les traders qui privilégient une exécution économique. Cependant, ce modèle de tarification n’est pas exempt d’inconvénients. Si les spreads bruts peuvent offrir des écarts plus serrés, ils s’accompagnent généralement de commissions fixes par transaction.

En France, les mentions NDD, STP ou ECN décrivent un mode d’exécution commercial et technique : elles ne constituent pas un agrément délivré par l’AMF ou l’ACPR. Un courtier peut donc communiquer sur une exécution NDD tout en restant soumis aux règles générales applicables aux prestataires de services d’investissement, notamment la meilleure exécution, l’information sur les coûts et la gestion des conflits d’intérêts.

Quelles sont les différences entre les courtiers NDD et les teneurs de marché ?

Les courtiers NDD offrent généralement une plus grande transparence sur la formation des prix, car ils donnent accès à des prix agrégés auprès de fournisseurs de liquidité externes. Ces courtiers traitent les ordres sans intervention de dealing desk. En revanche, les teneurs de marché gèrent des dealing desks internes et fournissent leurs propres cotations, en tirant profit des différences entre les prix d’achat et de vente.

On dit que les courtiers avec dealing desk « créent » des marchés pour leurs clients, d’où le nom de « teneurs de marché ». Ils peuvent prendre la contrepartie des ordres de leurs clients, ce qui peut entraîner un conflit d’intérêts potentiel si ce risque n’est pas correctement encadré. Les courtiers utilisant ce modèle proposent généralement des spreads fixes plutôt que des spreads flottants.

Le modèle de teneur de marché n’est pas pour autant synonyme de courtier peu fiable. En Europe, un teneur de marché réglementé doit gérer ses conflits d’intérêts, appliquer une politique de meilleure exécution et informer le client sur ses coûts. Par exemple, un courtier peut exécuter en interne de petits ordres avec un spread fixe, ce qui peut être simple à comprendre pour un débutant, tandis qu’un modèle NDD avec spread variable et commission peut davantage convenir à un trader actif ou à une stratégie de scalping.

Lorsqu’un trader passe un ordre d’achat avec un teneur de marché, le courtier cherche d’abord à trouver un ordre de vente correspondant provenant d’un autre client dans son carnet interne. Lorsqu’il ne parvient pas à trouver un ordre correspondant, le teneur de marché prend le côté opposé de l’ordre du client. Ces courtiers gèrent principalement les ordres en interne plutôt que de s’approvisionner directement en prix auprès de fournisseurs de liquidité externes.

Les types de courtiers sans dealing desk (NDD)

Nous pouvons distinguer deux principaux types de courtiers NDD, en commençant par ceux qui utilisent le modèle d’exécution Straight Through Processing (STP), ou traitement direct des ordres. Les courtiers STP servent d’intermédiaires dans l’exécution des transactions de leurs clients. Les ordres des clients sont acheminés vers les serveurs du courtier STP avant d’être transmis à une contrepartie.

Les participants du marché interbancaire, les teneurs de marché et les autres courtiers STP peuvent tous servir de contreparties dans ce cas. Il n’y a pas de requote ni d’intervention de dealing desk pendant ce processus. Les vitesses d’exécution, bien que rapides, varient généralement en fonction du chemin de routage emprunté par chaque ordre. Les courtiers STP génèrent des revenus en facturant des commissions et en ajoutant des marges limitées à leurs spreads.

La deuxième sous-catégorie de courtiers NDD comprend les entreprises qui utilisent le modèle de réseau de communication électronique (Electronic Communication Network, ECN). Avec les courtiers ECN, les ordres des clients sont envoyés vers un réseau électronique où ils peuvent être confrontés à ceux d’autres participants. Cela permet aux courtiers d’exécuter les ordres aux meilleurs prix disponibles dans leur réseau sans intervention d’un dealing desk, avec des vitesses d’exécution qui peuvent se mesurer en millisecondes. Les courtiers ECN tirent principalement leurs revenus des commissions et proposent le plus souvent des spreads variables.

Si les courtiers STP et ECN transmettent tous deux les ordres vers des sources de liquidité externes, l’ECN repose généralement sur un carnet où plusieurs participants peuvent interagir, tandis que le STP se contente souvent d’acheminer l’ordre vers un ou plusieurs fournisseurs de liquidité. Dans ce sens, on peut considérer que tous les courtiers ECN sont également classés comme courtiers STP, mais que tous les courtiers STP n’entrent pas dans la catégorie des courtiers ECN.

Ces termes ne sont pas juridiquement protégés et peuvent parfois être utilisés à des fins marketing. Avant d’ouvrir un compte, consultez la politique d’exécution du courtier, sa grille tarifaire et les informations sur ses fournisseurs de liquidité lorsque celles-ci sont disponibles. Un compte présenté comme « ECN » mais assorti de spreads très majorés, de commissions peu lisibles ou d’une exécution opaque mérite un examen plus attentif.

Comment identifier des courtiers NDD fiables

Lorsque vous recherchez des courtiers sans dealing desk fiables, les licences et la réglementation sont les premiers éléments à vérifier. Pour un trader domicilié en France, privilégiez un courtier autorisé à fournir des services d’investissement dans l’Union européenne ou l’Espace économique européen et vérifiable dans les registres officiels, notamment REGAFI pour les prestataires habilités en France ou en libre prestation de services, le site de l’AMF pour les alertes et listes noires, et l’ORIAS lorsque l’intermédiaire agit comme agent ou mandataire. Les sociétés de courtage réglementées par des organismes de surveillance financière reconnus comme la FCA, l’ASIC et la CySEC peuvent respecter des standards élevés, mais une licence britannique ou australienne ne remplace pas, pour un client français, une autorisation valable dans l’Espace économique européen. Depuis le Brexit, par exemple, une autorisation FCA ne donne plus de passeport européen.

Avant de déposer des fonds, comparez le nom commercial, la raison sociale, le numéro d’agrément et le domaine du site avec les registres officiels. Les faux sites usurpent parfois l’identité de courtiers autorisés ; c’est pourquoi les listes noires de l’AMF et les mentions légales du site doivent être vérifiées avec attention. Si les coordonnées, l’entité juridique ou le pays d’enregistrement ne correspondent pas, mieux vaut ne pas envoyer d’argent.

Dans l’Union européenne, les règles issues de l’ESMA imposent aux CFD proposés aux clients particuliers plusieurs protections : protection contre le solde négatif, clôture automatique des positions lorsque la marge devient insuffisante, information standardisée sur le pourcentage de clients qui perdent de l’argent et limitation de l’effet de levier. À titre d’exemple, l’effet de levier maximal est généralement de 1:30 sur les principales paires de devises du Forex, 1:20 sur les paires non majeures, l’or et les principaux indices actions, 1:10 sur les autres matières premières et les indices non majeurs, 1:5 sur les actions individuelles et 1:2 sur les CFD sur crypto-actifs. Ces limites ne protègent pas contre la perte du capital investi, mais elles évitent en principe qu’un client particulier doive plus que son solde disponible.

Elles peuvent également appliquer des politiques strictes de ségrégation des fonds et offrir une protection contre le solde négatif aux traders particuliers disposant d’un compte sur marge. Trader avec un courtier réglementé vous donne également accès à d’éventuels recours en cas de problème, d’abord via le service réclamation du courtier, puis auprès du médiateur ou de l’autorité compétente selon le pays d’agrément. Le régime d’indemnisation dépend lui aussi de ce pays : par exemple, le mécanisme français de garantie des titres peut couvrir jusqu’à 70 000 € et l’Investor Compensation Fund chypriote jusqu’à 20 000 €, sous conditions. Ces dispositifs couvrent la défaillance d’un établissement, pas les pertes de trading.

Si la plateforme propose aussi des crypto-actifs au comptant, la vérification est distincte : en France, l’AMF tient le registre des PSAN et, avec MiCA, les prestataires de services sur crypto-actifs relèvent d’un cadre européen. Cette vérification ne remplace pas l’autorisation nécessaire pour proposer des CFD, du Forex ou d’autres instruments financiers dérivés.

Vous devez aussi comparer les commissions, les spreads et les autres coûts associés facturés par le courtier qui vous intéresse. Les meilleurs courtiers NDD du marché facturent des commissions aller-retour inférieures à celles de leurs concurrents et n’ajoutent que de faibles marges, voire aucune, à leurs spreads. Par exemple, un spread brut proche de 0,0 pip sur EUR/USD peut sembler attractif, mais une commission de 6 € ou 7 € par lot aller-retour, ajoutée à des frais de conversion, peut rendre le coût total moins compétitif qu’un compte sans commission avec un spread un peu plus large.

Pour un investisseur français, un compte libellé en euros et des dépôts ou retraits par virement SEPA peuvent limiter les frais de change. Par exemple, si votre compte de trading est en USD alors que votre compte bancaire est en EUR, vos dépôts, retraits, gains et pertes peuvent être convertis plusieurs fois.

Comparez également les frais de financement, les frais overnight (swaps) et les éventuels frais d’inactivité, car ils peuvent réduire vos performances nettes, surtout si vous conservez des positions plusieurs jours. Les types de comptes disponibles et la taille minimale des transactions sont également à prendre en considération. Les débutants et les traders disposant d’un capital limité devraient rechercher des courtiers NDD qui proposent des comptes micro ou cent, permettant de trader avec des fractions d’un lot standard.

Si un courtier vous invite à demander le statut de client professionnel uniquement pour accéder à un effet de levier plus élevé, mesurez bien les conséquences. Ce statut peut entraîner la perte de protections réservées aux clients particuliers, notamment certaines limites d’effet de levier et exigences d’information. Pour le marché français, la disponibilité d’un support client en français, de documents contractuels clairs, d’une politique d’exécution lisible et d’une grille tarifaire complète est également un critère pratique important.

Sur le plan fiscal, les résidents fiscaux français doivent déclarer leurs gains imposables et, le cas échéant, les comptes ouverts auprès de courtiers situés hors de France, notamment via le formulaire n° 3916/3916-bis. Le traitement fiscal dépend de l’instrument négocié et de votre situation personnelle ; conservez donc vos relevés, historiques de transactions et avis d’opérés afin de pouvoir justifier vos déclarations.

Avantages et inconvénients du trading avec des courtiers sans dealing desk

Faire du trading avec des courtiers NDD présente des avantages et des inconvénients. L’accès direct à des sources de liquidité externes et des coûts de trading souvent plus transparents, généralement basés sur des commissions, figurent parmi les principaux points positifs. L’utilisation de courtiers NDD peut entraîner des vitesses d’exécution plus rapides, car ces courtiers automatisent généralement le traitement des ordres sans intervention manuelle. Cette structure technique est conçue pour réduire la latence, ce qui peut limiter l’écart entre le prix coté et le prix final d’exécution. Les traders peuvent bénéficier d’une liquidité plus profonde, car les prix sont obtenus à partir de grands pools de fournisseurs de liquidité. Le risque de manipulation discrétionnaire des prix et certains conflits d’intérêts potentiels sont généralement réduits lorsque vous tradez sans intervention de dealing desk.

De plus, les courtiers NDD ont tendance à offrir une plus grande transparence en affichant les prix de marché agrégés à partir de plusieurs fournisseurs de liquidité, avec moins de requotes et une meilleure visibilité sur les commissions. Cela conduit souvent à une tarification plus lisible dans des conditions de marché normales, même si les spreads restent variables. De nombreux courtiers NDD donnent également accès à des plateformes et des outils de trading avancés adaptés aux traders professionnels, aux stratégies de scalping et au trading algorithmique.

Les spreads variables sont peut-être le plus grand inconvénient des courtiers NDD, car il est difficile de savoir exactement combien vous paierez en frais de trading. Les spreads variables peuvent s’élargir considérablement pendant les périodes de volatilité accrue du marché et de faible liquidité. C’est fréquent autour des décisions de banques centrales comme la BCE ou la Fed, des chiffres de l’inflation ou des statistiques de l’emploi américain, lorsque la liquidité se retire temporairement du carnet.

Un autre inconvénient est le risque de slippage, lorsque les ordres peuvent être exécutés à des prix différents de ceux attendus, en particulier lorsque les marchés évoluent rapidement. Bien que les spreads plus faibles soient fréquents, les courtiers NDD facturent souvent des commissions fixes par transaction, ce qui peut augmenter les coûts globaux pour les traders très actifs. De plus, les traders disposent d’un contrôle limité sur l’exécution des ordres, car le courtier agit uniquement comme un intermédiaire sans intervenir.

Pour les clients résidant en France, le modèle NDD ne change pas les règles européennes applicables aux CFD et au Forex : limitations d’effet de levier, avertissements sur le risque, protection contre le solde négatif et obligations d’information restent déterminants. En pratique, un courtier NDD convient surtout aux traders qui recherchent une exécution rapide, une tarification variable et une bonne transparence des coûts, à condition de vérifier la réglementation, les frais en euros, la qualité d’exécution et la fiscalité applicable.

Écrit par Z. Stefanova | Rédacteur expert Matthew Levy, CFA | Traduit par Agnes Orieux