Broker Forex con conto di trading PAMM

Scritto da Zornitsa Stefanova

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Zornitsa Stefanova

Zornitsa Stefanova è analista di ricerca finanziaria e testing di piattaforma presso BestBrokers.com, specializzata in recensioni pratiche di piattaforme di trading su forex, criptovalute e azioni. Valuta i broker dal punto di vista degli utenti, testando aspetti fondamentali come l’apertura del conto, le condizioni di trading, l’usabilità della piattaforma, i mercati disponibili e l’affidabilità complessiva.

, | Redattore esperto Eugene Lee, CFA

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Eugene Lee, CFA

Eugene Lee, CFA, è responsabile della ricerca presso BestBrokers.com, dove mette a frutto oltre due decenni di esperienza nei mercati globali, nella gestione di portafoglio, nei derivati e nell’analisi fintech per valutare i broker online. La sua esperienza negli investimenti istituzionali e nella ricerca quantitativa contribuisce a garantire che le recensioni dei broker siano basate su dati, valutazioni del rischio e condizioni di trading reali.

, | Tradotto da Luca Mele

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Luca Mele

Luca Mele è un traduttore professionista specializzato in diversi ambiti, tra cui gli investimenti e il trading su strumenti finanziari come forex, azioni, criptovalute e materie prime.

, | Aggiornato: 14 Settembre 2026

Per gli investitori che non hanno il tempo o le competenze per fare trading sul forex direttamente, un conto PAMM (Percentage Allocation Management Module) può rappresentare un’alternativa. Questo tipo di conto permette agli investitori di affidare una parte del proprio capitale a un trader professionista che lo gestisce per loro conto in cambio di una commissione legata alla prestazione. Profitti e perdite vengono distribuiti in modo proporzionale in base alla quota di ciascun partecipante nel fondo comune.

Questo tipo di conto gestito può interessare chi vuole accedere ai mercati senza dover fare trading in prima persona. I seguenti broker offrono condizioni competitive per i conti PAMM.

1Fusion Markets

Valutazione: 4,38 ⭐

Il 74-89% dei conti CFD al dettaglio perdono denaro

Più votati

2FP Markets

Valutazione: 4,37 ⭐

Il 73,33% dei conti retail degli investitori perdono denaro

3Pepperstone

Valutazione: 4,19 ⭐

Il 73,7% dei conti degli investitori al dettaglio perdono denaro

4Vantage

Valutazione: 4,11 ⭐

Il trading di prodotti con leva è rischioso

5FxPro

Valutazione: 3,96 ⭐

Il 74% dei conti degli investitori al dettaglio perdono denaro

6Swissquote

Valutazione: 3,71 ⭐

Il 61% dei conti degli investitori retail perde denaro

7FXCM

Valutazione: 3,48 ⭐

Il 70% dei conti degli investitori al dettaglio perde denaro

8eToro

Valutazione: 3,24 ⭐

Il 52% dei conti degli investitori al dettaglio perdono denaro

9Plus500 US

Valutazione: N/D ⭐

Questo contenuto si applica esclusivamente a Plus500 US e ai clienti degli Stati Uniti. Il trading sui futures comporta il rischio di perdita.

Broker Forex che offrono conti PAMM classificati in base al punteggio Trustpilot

Un punteggio Trustpilot elevato può offrire indicazioni utili sull’esperienza degli utenti, ma non sostituisce la verifica di autorizzazioni, condizioni contrattuali, costi e rischi. Per un trader residente in Italia è sempre opportuno controllare anche i registri CONSOB e gli eventuali avvisi pubblicati dall’Autorità.

9 migliori broker con conti PAMM

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1. 

   Punteggio complessivo 4,38/5

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   1. Fusion Markets

   Fusion Markets ha accolto i primi clienti nel 2019, affermandosi rapidamente grazie a commissioni competitive, spread ridotti e condizioni favorevoli. Consente di negoziare oltre 250 strumenti ed è regolamentato da Australian Securities and Investments Commission (ASIC), Financial Services Authority (FSA) e Vanuatu Financial Services Commission (VFSC). Offre soluzioni MAM e PAMM tramite MetaFX.

   Durante il test del prodotto PAMM abbiamo dovuto rispettare un deposito minimo di $5,000 per conto investitore, potendo mantenere fino a tre conti contemporaneamente. Per il conto manager era inoltre richiesta una cronologia di almeno tre mesi.

   Una funzione distintiva consente di chiudere parzialmente gli ordini dal conto master, offrendo maggiore controllo. Non esistono limiti relativi a mercati, strategie o numero di conti gestibili.

   I titolari possono negoziare lotti mini, micro e standard. Manager e investitori possono usare expert advisor e allocare i fondi per percentuale, equity o lotti. A causa dei costi dell’infrastruttura MetaFX e dei prezzi raw spread di Fusion Markets, su tutti i prodotti si applica una commissione di esecuzione aggiuntiva di 0.1 pip.

   Di conseguenza, abbiamo rilevato spread medi di 0.11 pip su EUR/USD, 20.3 pip su XAU/USD e 4 pip su US500. Per aprire un conto manager, i richiedenti devono possedere una licenza per tali attività.

   Gleneagle Asset Management Limited (ABN 29 103 162 278) operante come Fusion Markets, è l'emittente dei Prodotti Fusion Markets descritti in questa comunicazione. Il trading in Prodotti Fusion Markets comporta il potenziale di profitto così come il rischio di perdita che può superare di gran lunga l'importo del tuo deposito iniziale e non è adatto a tutti gli investitori. Dovresti leggere attentamente tutti i Termini di Servizio dei Prodotti Finanziari, la Dichiarazione di Divulgazione del Prodotto (PDS) e la Guida ai Servizi Finanziari (disponibile sul nostro sito web), considerare la tua situazione finanziaria, le esigenze e gli obiettivi di investimento in questi Prodotti Fusion Markets e ottenere una consulenza finanziaria indipendente.
2. 

   Punteggio complessivo 4,37/5

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   2. FP Markets

   FP Markets offre liquidità di livello istituzionale, accesso diretto ai prezzi interbancari e spread competitivi, creando condizioni favorevoli per i conti PAMM. La soluzione si distingue per efficienza, flessibilità e solide condizioni. I clienti beneficiano di un’esecuzione affidabile con velocità medie comprese tra 40 e 50 millisecondi e di un monitoraggio avanzato degli ordini per una maggiore trasparenza.

   La compatibilità con MetaTrader 4 (MT4) rende i conti PAMM ancora più interessanti. Per richiedere un conto manager abbiamo indicato numero previsto di investitori, volume mensile stimato e strategie di trading. Inoltre, ci è stato chiesto di allegare una cronologia di trading degli ultimi sei mesi per valutare i risultati.

   I manager possono modificare maggiorazioni, commissioni, valute di base e commissioni di performance. I metodi di allocazione includono lotti, proporzione e percentuale. Profitti e perdite vengono distribuiti proporzionalmente al capitale investito.

   Il conto ci ha dato accesso a un portafoglio di oltre 10,000 strumenti, incluse più di 60 coppie forex. FP Markets rappresenta quindi una valida scelta per gli utenti PAMM. Abbiamo registrato spread medi di 0.19 pip su EUR/USD, 9 pip su XAU/USD e 2.5 pip su US500, con una commissione di $3 per lato.

   I CFD sono strumenti complessi e comportano un elevato rischio di perdere denaro rapidamente a causa della leva finanziaria. Il 73,33% dei conti degli investitori al dettaglio perde denaro quando negozia CFD con questo fornitore. Dovresti valutare se comprendi come funzionano i CFD e se puoi permetterti l'elevato rischio di una potenziale perdita.
3. 

   Punteggio complessivo 4,28/5

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   3. BlackBull Markets

   BlackBull Markets offre conti PAMM e MAM con condizioni competitive per money manager e investitori. Il broker di Auckland serve clienti in oltre 180 giurisdizioni, consentendo operazioni a basso costo su più di 26,000 mercati, con spread da 0.0 pip e leva massima di 1:500. Abbiamo aperto un conto manager verificato collegato a MT4 e un conto follower secondario finanziato con $1,000, testando entrambe le prospettive.

   I clienti idonei possono accedere alla soluzione dalla scheda Accounts, selezionando “Open PAMM/MAM Account”. È necessario un conto verificato e approvato. La nostra richiesta è stata approvata in circa 12 ore tramite verifica manuale. Abbiamo gestito ordini collettivi senza problemi; sul conto follower, le allocazioni erano automatiche e il capitale replicava le operazioni master in base alla quota detenuta.

   Nel test live, abbiamo impostato una commissione di performance del 10% sul conto master, ma i manager possono scegliere liberamente le tariffe. Abbiamo anche fissato a due mesi il periodo minimo d’investimento. I conti sono disponibili su MT4 e MT5. I fondi sono prelevabili in qualsiasi momento e i risultati vengono aggiornati in tempo reale. Con la struttura basata su commissioni, abbiamo rilevato spread medi di 0.10 pip su EUR/USD, 12 pip su XAU/USD e 6 pip sull’indice US500.

   Il trading di valuta estera con margine comporta un elevato livello di rischio e potrebbe non essere adatto a tutti gli investitori. L’elevato grado di leva finanziaria può giocare a tuo sfavore come a favore. Prima di decidere di fare trading in valuta estera, devi considerare attentamente i tuoi obiettivi di investimento, il tuo livello di esperienza e la tua propensione al rischio. Esiste la possibilità che tu possa subire una perdita parziale o totale del tuo investimento iniziale e, pertanto, non dovresti investire denaro che non puoi permetterti di perdere. Devi essere consapevole di tutti i rischi associati al trading in valuta estera e chiedere consiglio a un consulente finanziario indipendente se hai domande o dubbi su come una perdita potrebbe influire sul tuo stile di vita.
4. 

   Punteggio complessivo 4,19/5

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   4. Pepperstone

   Pepperstone privilegia sicurezza, trasparenza e condizioni eque. Opera nel Pepperstone Group con licenze delle autorità di Cipro, Regno Unito, Australia, Germania e Dubai. Offre spread da zero pip su oltre 1,470 mercati, esecuzione affidabile e liquidità di livello interbancario.

   Il broker offre conti PAMM e MAM tramite il programma Pepperstone Partners. Sono adatti ai money manager esperti e prevedono strutture tariffarie flessibili per diverse esigenze aziendali.

   Abbiamo avviato la richiesta dal portale Pepperstone Partners e dovuto presentare la prova di una licenza pertinente. In alternativa, è possibile dimostrare almeno tre anni di esperienza documentata. Dopo la domanda, uno specialista dedicato ci ha contattati per completare la registrazione.

   I clienti idonei possono gestire fino a 100 sottoconti contemporaneamente e collegare i conti PAMM a MetaTrader 5 o MetaTrader 4. I manager possono stabilire il capitale minimo richiesto ai clienti. Nel test abbiamo negoziato con una commissione round-turn di $6 e spread medi di 0.1 pip su EUR/USD, 23 pip su XAU/USD e 4 pip sull’indice US500.

   I CFD sono strumenti complessi e comportano un alto rischio di perdere denaro rapidamente a causa della leva finanziaria. Il 73,7% dei conti degli investitori al dettaglio perde denaro quando fa trading su CFD con questo fornitore. Dovresti considerare se comprendi come funzionano i CFD e se puoi permetterti di prendere l'alto rischio di perdere i tuoi soldi.
5. 

   Punteggio complessivo 4,11/5

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   5. Vantage

   Grazie a licenze di autorità come ASIC e a una struttura tariffaria trasparente, Vantage offre condizioni PAMM competitive a investitori e money manager. I conti PAMM sono disponibili su MetaTrader 4 e MetaTrader 5, con commissioni e costi flessibili. I pagamenti automatici seguono il criterio high-water mark, garantendo una distribuzione equa dei profitti basata sui risultati.

   Anche l’onboarding degli investitori è automatizzato, mentre i money manager mantengono il pieno controllo di strategie e decisioni. Possono inoltre usare expert advisor e operare tramite browser. I conti PAMM non sono disponibili nel Regno Unito, a Taiwan e a Hong Kong per vincoli normativi locali.

   Durante la valutazione, abbiamo effettuato l’onboarding con un conto investitore MT4 dal portale clienti, scelto l’allocazione e firmato un accordo digitale automatico. Sebbene i manager stabiliscano le soglie, i depositi minimi degli investitori partono generalmente da $300. Alcuni applicano anche un costo mensile fisso dallo 0.1% all’1%, indipendentemente dai risultati.

   Vantage offre inoltre più di 1,000 strumenti, con spread da zero sui conti Pro e Raw ECN. Nei test Raw ECN abbiamo rilevato spread medi di 0.08 pip su EUR/USD, 12.6 pip su XAU/USD e 3.6 pip sull’indice US500, più una commissione round-turn di $6. Il broker mantiene anche una copertura assicurativa fino a $1 milione per richiedente.

6. 

   Punteggio complessivo 3,96/5

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   6. FxPro

   FxPro possiede licenze di Financial Conduct Authority (FCA), Financial Sector Conduct Authority (FSCA) e Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC). Vanta una consolidata conformità normativa, oltre 2,100 mercati e condizioni competitive per i conti PAMM. I money manager esperti possono usufruire di commissioni e commissioni di performance personalizzabili.

   I clienti idonei possono gestire i conti PAMM tramite le pluripremiate piattaforme MT4 e MT5. Per richiedere un conto manager PAMM abbiamo contattato FxPro all’indirizzo partners@fxpro.com e presentato un modulo di partnership con la nostra strategia. Sono stati richiesti anche un modulo Limited Power of Attorney (LPOA), la cronologia di trading degli ultimi sei mesi e un elenco di clienti esistenti pronti a investire. I manager devono inoltre disporre di un portafoglio minimo di $50,000 per dimostrare stabilità finanziaria.

   Abbiamo inviato report periodici agli investitori per garantire trasparenza e conformità. I prezzi sono risultati relativamente competitivi: spread medi di 1.44 pip su EUR/USD, 33.6 pip su XAU/USD e 8.2 pip su US500.

   Gli utenti dispongono di strumenti avanzati per la gestione del rischio e possono scegliere vari metodi di allocazione, tra cui equity, dimensione dei lotti e margine. I manager possono operare manualmente o automaticamente con expert advisor e ricevere rebate dalle operazioni di spread betting.

   Raccomandiamo di fare trading responsabilmente. I CFD sono strumenti complessi e comportano un alto rischio di perdere denaro rapidamente a causa della leva finanziaria. Il 74% dei conti degli investitori al dettaglio perde denaro quando fa trading su CFD con questo fornitore. Dovresti considerare se comprendi come funzionano i CFD e se puoi permetterti di assumere l'alto rischio di perdere i tuoi soldi.
7. 

   Punteggio complessivo 3,79/5

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   7. Axi

   Axi offre conti PAMM che consentono ai clienti idonei di gestire un numero illimitato di conti investitore. Durante i test abbiamo verificato che il broker mette a disposizione sei metodi di allocazione dei fondi e strumenti dedicati al monitoraggio completo delle performance. I fondi possono essere allocati per dimensione dei lotti, percentuale di equity o saldo, rischio uguale e distribuzione proporzionale basata su saldo o equity.

   I manager possono ampliare liberamente la clientela gestendo un conto master PAMM pubblico o privato. Abbiamo inoltre confermato che la leva del conto master è personalizzabile fino ai limiti regionali massimi di Axi.

   La soluzione PAMM di Axi utilizza la piattaforma FYNXT con sede a Singapore, offrendo agli investitori accesso a più strategie e gestori. Tuttavia, l’adesione alle strategie master avviene esclusivamente tramite il portale e gli investitori non possono scegliere autonomamente il master.

   Nei test abbiamo rilevato che gli investitori non possono operare autonomamente e devono seguire i rapporti di leva del manager. I depositi minimi variano per strategia, mentre i titolari dei conti master ricevono generalmente commissioni mensili sui profitti e commissioni fisse sul totale gestito. Con un conto Pro basato su commissioni, abbiamo rilevato spread medi di 0.10 pip su EUR/USD, 9 pip su XAU/USD e 3 pip su US500.

   I CFD sono strumenti complessi e comportano un alto rischio di perdere denaro rapidamente a causa della leva finanziaria. La stragrande maggioranza dei conti dei clienti al dettaglio perde denaro quando fa trading di CFD. Dovresti considerare se comprendi come funzionano i CFD e se puoi permetterti di prendere l'alto rischio di perdere i tuoi soldi.
8. 

   Punteggio complessivo 3,71/5

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   8. Swissquote

   Swissquote vanta 29 anni di esperienza nell’offerta di condizioni competitive per forex, azioni, materie prime, indici e altri prodotti finanziari. Le licenze FINMA, DFSA, CySEC e FCA sostengono la posizione normativa di questo broker lussemburghese. La controllante Swissquote Group Holding Limited è quotata sulla principale borsa svizzera (SIX Swiss Exchange) da maggio 2000, rafforzandone la trasparenza.

   I gestori patrimoniali esperti con conti PAMM beneficiano di allocazioni flessibili, esecuzione fluida e profonda liquidità interbancaria. I clienti dispongono inoltre di strumenti di reporting e monitoraggio per controllare facilmente performance e attività. Il broker attinge liquidità da oltre 15 importanti fornitori.

   Nei test abbiamo confermato che Swissquote consente la copertura completa del conto, funzione di gestione del rischio rara tra i broker tier-1. Gli strumenti integrati di reporting e monitoraggio ci hanno inoltre offerto una visione chiara del capitale disponibile dei clienti.

   Abbiamo contattato l’assistenza multilingue durante registrazione e configurazione per valutarne l’efficienza, rilevando che i manager attivi ricevono periodicamente analisi di mercato esclusive di alto livello. Sono disponibili anche conti MAM e Lot Allocation Management Module (LAMM). Con un conto basato esclusivamente sugli spread, i test hanno rilevato medie di 1.80 pip su EUR/USD e 43.20 pip su XAU/USD.

   I CFD sono strumenti complessi e comportano un alto rischio di perdere denaro rapidamente a causa della leva finanziaria. Il 61% dei conti degli investitori retail perde denaro quando negozia CFD con questo fornitore. Dovresti considerare se comprendi come funzionano i CFD e se puoi permetterti di prendere l'alto rischio di perdere i tuoi soldi.
9. 

   Punteggio complessivo 3,48/5

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   9. FXCM

   Con FXCM, i trader possono esplorare centinaia di mercati con prezzi competitivi per forex, contratti per differenza e spread betting. Il broker possiede licenze di CySEC, Israel Securities Authority (ISA), ASIC e FCA, consentendo di operare in un ambiente regolamentato. FXCM impiega tecnologie di esecuzione per offrire spread ridotti e propone diverse piattaforme, tra cui Trading Station, Capitalise.ai, TradingView e MT4.

   Durante i test, il broker ha offerto prezzi competitivi: gli spread medi su EUR/USD sono stati di 1.30 pip, mentre XAU/USD e l’indice US500 hanno registrato rispettivamente 30 pip e 5 pip.

   I gestori patrimoniali possono usufruire delle soluzioni PAMM offerte da FXCM. Solo i referring broker (RB) e gli introducing broker (IB) possono registrare questi conti, attualmente non disponibili ai singoli trader retail. I clienti idonei possono richiedere un conto PAMM compilando il modulo per introducing broker o inviando la domanda a IB@FXCM.com.

   I CFD sono strumenti complessi e comportano un alto rischio di perdere denaro rapidamente a causa della leva finanziaria. Il 70% dei conti degli investitori al dettaglio perde denaro quando fa trading di CFD con questo fornitore. Dovresti considerare se comprendi come funzionano i CFD e se puoi permetterti di prendere l'alto rischio di perdere i tuoi soldi.

Confronto completo dei 9 migliori broker Forex che offrono conti PAMM

La disponibilità dei conti PAMM per clienti italiani può variare in base alla società del gruppo con cui apri il conto, alla classificazione del cliente (retail o professionale) e alle restrizioni previste dalla normativa UE. Prima di registrarti, verifica che il broker sia autorizzato o abilitato a operare in Italia e che il servizio PAMM sia effettivamente disponibile per i residenti italiani.

Conti PAMM spiegati in breve

I conti PAMM (Percentage Allocation Management Module) possono essere adatti a chi vuole investire nel Forex e in altri mercati ma non ha le competenze o il tempo per seguire il trading in autonomia. Sono utili anche ai trader esperti che vogliono mettere a disposizione le proprie competenze gestendo fondi di terzi, quando il quadro contrattuale e regolamentare lo consente. Questo tipo di conto permette a più investitori di affidare i propri fondi a un trader esperto o a un gestore patrimoniale e di autorizzare tale soggetto a fare trading per loro conto.

Per i clienti residenti in Italia, un conto PAMM va valutato anche come servizio di investimento: quando un soggetto decide in modo discrezionale su fondi di terzi, l’attività può rientrare nella gestione di portafogli o in servizi collegati disciplinati da MiFID II. Per questo è importante che il broker e, se rilevante, il gestore siano autorizzati e che il mandato chiarisca strumenti utilizzabili, limiti di rischio, commissioni, diritti di recesso e modalità di rendicontazione.

Un gestore patrimoniale può effettuare operazioni per conto di più investitori da un unico conto PAMM. I fondi degli investitori vengono raggruppati in un saldo complessivo, pur restando contabilizzati per quote individuali. Le perdite e i guadagni vengono ripartiti in base al contributo di ciascun investitore al fondo comune.

L’allocazione dei fondi può basarsi su una percentuale, un importo fisso o la dimensione del lotto. Questa forma di gestione delegata può avvantaggiare entrambe le parti coinvolte. Da un lato, gli investitori che non hanno il tempo di monitorare i mercati hanno accesso a gestori esperti che operano per loro conto. Dall’altro lato, i gestori percepiscono commissioni quando chiudono un’operazione in profitto.

Se il conto PAMM opera tramite CFD su Forex, indici, materie prime o cripto-attività presso un intermediario UE, le tutele introdotte dall’ESMA per i clienti retail continuano ad applicarsi. Ad esempio, la leva massima è generalmente 1:30 sulle principali coppie Forex, 1:20 sulle coppie Forex non principali, sull’oro e sui principali indici, 1:10 su altre materie prime e indici non principali, 1:5 sulle azioni singole e 1:2 sui CFD su cripto-attività. Restano inoltre rilevanti la protezione dal saldo negativo e le regole di chiusura automatica del margine, ma queste tutele non eliminano il rischio di perdite.

Esempio di come funzionano i conti PAMM nel trading sul Forex

Chi non ha esperienza nel trading sul Forex spesso trova i conti PAMM difficili da capire. L’esempio seguente illustra come funziona il sistema. Prendiamo in considerazione tre investitori fittizi (Sam, Daniel e Tilk) che hanno tutti scelto Jack come loro gestore patrimoniale, concordando che egli riceverà una quota del 15% di tutti i profitti generati nel conto PAMM. Supponiamo che il conto abbia un saldo complessivo di 10.000 €. Ecco come ciascuna parte contribuisce al fondo comune:

• Jack contribuisce con 3.000 € per una quota del 30% del fondo comune da 10.000 €.
• Sam ha una quota del 25% perché ha contribuito con 2.500 €.
• Daniel ha contribuito con 2.300 € per una quota del 23%.
• Tilk ha versato 2.200 € per una quota del 22% del fondo comune.

Jack ottiene un profitto del 20% dopo il suo primo mese di trading per conto dei tre investitori. Il fondo è ora salito a 12.000 € (2.000 € di profitto netto oltre all’investimento iniziale di 10.000 €). Jack detrae la sua commissione di performance del 15% (300 €) dai profitti netti. Sam, Tilk e Daniel incassano la loro quota dei profitti rimanenti (1.700 €) in base alle percentuali dei loro contributi iniziali, come segue:

• Sam guadagna 425 €, ovvero il 25% di 1.700 €.
• Daniel riceve 391 €, ovvero il 23% di 1.700 €.
• Tilk ottiene 374 €, ovvero il 22% di 1.700 €.
• Jack incassa 510 €, ovvero il 30% di 1.700 €.

L’importo totale nel conto PAMM è ora aumentato da 10.000 € a 11.700 € dopo che Jack ha detratto la sua commissione di 300 €. I tre investitori sono soddisfatti delle sue performance e decidono di continuare a utilizzare i suoi servizi per un altro mese senza incassare alcuno dei loro profitti.

Sfortunatamente, questo secondo mese non è proficuo perché Jack perde il 10% dell’investimento totale (1.170 €). Non raccoglie alcuna commissione per i suoi servizi durante questo periodo. Il saldo del conto PAMM è ora sceso da 11.700 € a 10.530 €. Ogni parte partecipante perde il 10% del proprio contributo al fondo comune come segue:

• Sam perde 292,50 € dei suoi 2.925 € di quota.
• Daniel perde 269,10 € dei suoi 2.691 € di quota.
• Tilk vede la sua quota di 2.574 € diminuire di 257,40 €.
• Jack perde 351 € del suo contributo di 3.510 € al fondo comune.

Il saldo del conto PAMM è ora sceso a 10.530 €, e i tre investitori devono decidere se concedere a Jack un altro periodo di trading per cercare di recuperare le perdite. Gli investitori possono restare con lui o passare a un altro gestore patrimoniale dopo aver prelevato le rispettive quote. In alternativa, possono continuare a utilizzare i servizi di Jack con allocazioni più contenute.

Per un investitore italiano, questo esempio presuppone un conto denominato in euro e non considera imposte, costi di conversione valutaria, spread, swap o commissioni del broker. Nella pratica, il risultato netto può essere inferiore: ad esempio, un profitto lordo di 1.000 € può ridursi se sono applicati spread, commissioni overnight e una commissione di performance prima dell’eventuale tassazione italiana.

Costi associati ai conti PAMM

Gli investitori pagano commissioni di performance ai gestori patrimoniali che fanno trading per loro conto. Le commissioni possono variare significativamente a seconda del gestore e della piattaforma che alimenta la configurazione PAMM. Le commissioni di performance sono tipicamente basate su percentuali e vengono detratte dai profitti netti combinati che i gestori generano durante un singolo periodo di trading, spesso mensile.

Prima di aderire, controlla se la commissione viene calcolata con un meccanismo di high-water mark, cioè solo sui nuovi massimi del conto. Ad esempio, se il conto scende da 10.000 € a 9.000 € e poi torna a 10.000 €, con una clausola di high-water mark il gestore non dovrebbe incassare una nuova commissione di performance finché il conto non supera il massimo precedente.

Come ha mostrato l’esempio precedente, i gestori patrimoniali non riscuotono commissioni se subiscono perdite alla fine di un periodo di trading. La maggior parte dei broker non addebita commissioni specifiche per l’offerta di conti PAMM ai propri clienti. Nonostante ciò, le operazioni sottostanti comportano comunque dei costi, tra cui gli spread incorporati nelle quotazioni, le commissioni per apertura e chiusura dell’operazione, gli swap overnight, le eventuali commissioni di deposito/prelievo e i costi di conversione valutaria.

Per i clienti fiscalmente residenti in Italia, verifica anche il regime fiscale. Molti broker esteri operano in regime dichiarativo e non da sostituto d’imposta: dovrai quindi conservare estratti conto e report delle operazioni per compilare la dichiarazione dei redditi, il monitoraggio fiscale (ad esempio il quadro RW) e l’eventuale IVAFE, ove dovuta. Le plusvalenze finanziarie sono spesso soggette all’aliquota del 26%, ma il trattamento varia in base allo strumento e alla situazione personale; in caso di dubbi è prudente confrontarsi con un consulente fiscale.

Altri tipi comuni di conti di trading gestiti

MAM e LAMM sono gli altri due tipi di conti di trading gestiti comunemente offerti dai broker Forex online. MAM sta per “multi-account manager” ed è simile al PAMM, in quanto consente ai titolari di conti master (gestori patrimoniali) di eseguire operazioni per conto degli investitori. La differenza principale tra le due configurazioni è che il MAM offre una maggiore flessibilità per l’allocazione dei fondi e l’adeguamento del rischio.

I titolari di conti MAM possono modificare le strategie dei trader che operano per loro conto, chiudere le posizioni o persino fare trading in autonomia. Questo non vale per i conti PAMM, dove gli investitori non hanno alcun controllo sulle decisioni di trading dei loro gestori patrimoniali. Il LAMM è un tipo di conto di trading gestito meno diffuso, anche se alcuni broker, tra cui Swissquote, lo offrono come opzione.

LAMM sta per “lot allocation management module”, un sistema in cui i fondi degli investitori vengono allocati in lotti anziché nelle percentuali tipicamente utilizzate con i conti PAMM. L’allocazione degli utili rimane proporzionale al contributo di ciascun investitore partecipante ai fondi comuni. Ciò che distingue questo modello da PAMM e MAM è che anche la distribuzione di profitti e perdite viene misurata in lotti, con ogni investitore che determina la dimensione del proprio lotto.

Un’altra differenza importante è che LAMM non richiede agli investitori di trasferire denaro ai propri gestori patrimoniali. Un investitore registra un conto e lo collega a una strategia fornita da un gestore patrimoniale. I depositi dell’investitore non fanno parte di un fondo comune; invece, le posizioni del gestore vengono automaticamente replicate nel conto dell’investitore in base alla strategia copiata. Di conseguenza, l’investitore deve disporre di un saldo sufficiente a coprire le posizioni del gestore patrimoniale. Le operazioni replicate devono corrispondere al volume di trading negoziato dal gestore.

Dal punto di vista pratico, per gli investitori italiani MAM, LAMM e copy trading vanno valutati con le stesse cautele: chi genera i segnali, dove sono custoditi i fondi, quale normativa tutela il conto e come vengono gestiti stop loss, leva e prelievi. Se la strategia replica strumenti su cripto-attività, verifica se si tratta di CFD o di acquisto spot: i CFD rientrano nella disciplina dei derivati e nelle regole ESMA/MiFID, mentre i servizi spot su cripto-attività nell’UE sono interessati dal quadro MiCA e dalle autorizzazioni previste per i prestatori di servizi su cripto-attività.

Impostare un conto PAMM

La creazione di un conto PAMM è una procedura relativamente semplice per chi soddisfa i criteri di idoneità. La maggior parte dei broker Forex che offrono questo servizio richiede agli investitori di registrare conti di trading standard, verificare la propria identità e versare fondi sul proprio saldo disponibile. Per i residenti in Italia, il processo di apertura include di norma documento d’identità, codice fiscale, prova di residenza e questionario MiFID su conoscenza, esperienza, obiettivi e tolleranza al rischio. I potenziali investitori possono quindi richiedere un conto PAMM direttamente dalla loro area personale o contattando l’assistenza clienti. Una volta approvati, gli investitori devono scegliere dei money manager che effettuino il trading per loro conto. I nuovi investitori dovrebbero anche decidere quanto capitale destinare a ciascun gestore che scelgono.

Prima di versare fondi, controlla se il conto può essere denominato in EUR, quali strumenti sono ammessi e quali costi si applicano a bonifici SEPA, carte, prelievi e conversioni valutarie. Se il broker consente un conto in EUR, può ridurre i costi di conversione per depositi, prelievi e rendicontazione fiscale.

Il processo è simile per i trader esperti che vogliono monetizzare le proprie competenze e abilità. L’unica differenza è che devono richiedere un conto PAMM per money manager anziché un conto per investitori. Dopo esserti registrato presso un broker adatto, accedi al tuo conto reale esistente, vai alla dashboard e clicca sulla scheda “PAMM Manager Account” per compilare il modulo di richiesta. Di solito occorrono uno o due giorni lavorativi affinché il reparto competente valuti la tua richiesta. Il broker potrebbe anche richiedere evidenze del track record, capitale minimo proprio e accettazione di specifiche responsabilità contrattuali.

Una volta approvato, devi scegliere una commissione di performance da addebitare ai tuoi investitori ogni volta che generi profitti per loro conto. In sostanza, i gestori patrimoniali condividono i loro portafogli e il loro storico operativo per essere esaminati e valutati dagli altri. Gli investitori potenziali possono vedere e rivedere le tue strategie, i risultati del trading, il rendimento sull’investimento (ROI) e le valutazioni delle performance. Una performance solida, documentata e coerente può aumentare la probabilità di attirare più investitori. I broker indicati in questa pagina possono non imporre un limite rigido al numero di investitori che ti seguono; verifica comunque nei termini del broker, perché soglie operative, requisiti patrimoniali o restrizioni geografiche possono cambiare.

Chi opera dall’Italia come gestore professionale di capitali di terzi dovrebbe valutare attentamente anche gli obblighi autorizzativi e regolamentari applicabili. L’etichetta “PAMM” non esclude di per sé l’applicazione delle regole italiane ed europee sui servizi di investimento, soprattutto quando il gestore prende decisioni discrezionali per conto di altri.

Come possono i trader scegliere il giusto account manager?

Le sezioni precedenti hanno trattato le specifiche dei conti PAMM per gli account manager. Questa sezione tratta il punto di vista degli investitori nel trading con i conti PAMM. Chi decide di aderire a un conto gestito dovrebbe valutare attentamente le prestazioni dei diversi account manager e sceglierne uno il cui approccio di trading sia in linea con i propri obiettivi e la propria propensione al rischio.

Per il mercato italiano non basta guardare al rendimento pubblicato: verifica che il servizio sia offerto da un intermediario autorizzato o abilitato, che il rapporto sia documentato da condizioni contrattuali chiare e che tu possa ottenere report completi delle operazioni. Se il contratto rimanda a una società extra UE, le tutele possono essere diverse da quelle previste dal quadro MiFID/ESMA.

Ecco una breve lista di cose che i trader dovrebbero tenere in considerazione prima di aderire a un conto PAMM e permettere a qualcun altro di gestire i propri ordini:

• Due diligence: gli investitori possono scegliere tra diversi tipi di conti PAMM, a seconda del loro capitale disponibile, delle strategie scelte e della tolleranza al rischio. Spetta a te effettuare la tua due diligence e indagare su ciascun account manager, controllando anche l’autorizzazione dell’intermediario, eventuali segnalazioni CONSOB, la società contrattuale con cui apri il conto e la durata reale del track record del gestore.
• Strategia e valutazione del rischio: non tutti i trader hanno lo stesso stile, e i gestori di conti PAMM non fanno eccezione. Quando scegli un gestore di conto, verifica che la sua strategia sia in linea con il tuo stile e i tuoi obiettivi. La tua tolleranza al rischio dovrebbe inoltre essere in linea con la strategia e l’approccio dell’account manager, inclusi strumenti negoziati, livello di leva espresso in formato 1:N, drawdown massimo, esposizione a news ed eventi macro e regole di stop loss.
• Commissioni applicabili: in genere, gli investitori devono pagare ogni mese una commissione di performance per le operazioni gestite dal gestore del proprio conto PAMM. Quando scegli un gestore, confronta commissioni di performance, spread, swap, costi di prelievo e presenza di high-water mark; non scegliere automaticamente il conto con la percentuale più bassa se la strategia comporta un rischio più elevato.
• Valutazione dell’esperienza: una parte fondamentale del processo di valutazione consiste nel valutare l’esperienza dei diversi gestori di conti PAMM. Tali informazioni dovrebbero essere facilmente accessibili ai trader, compresi i dettagli sull’esperienza di trading del manager, la cronologia delle operazioni in profitto e in perdita, il capitale gestito, il massimo drawdown e altre informazioni rilevanti sulle loro prestazioni.

Seguire i passaggi sopra indicati può aiutare i trader a prendere decisioni più informate su quale account manager sia più in linea con i loro obiettivi, anche se le prestazioni passate non garantiscono risultati futuri e sono possibili perdite. Diffida di gestori che promettono rendimenti fissi o molto elevati con rischio limitato: nel trading su Forex, CFD e altri strumenti a leva non esistono risultati garantiti.

Vantaggi e svantaggi dell’apertura di un conto Forex PAMM

I conti PAMM possono interessare chi vuole delegare parte dell’operatività a un gestore esperto, anche se i rendimenti non sono garantiti, sono possibili perdite e non si tratta di strumenti a capitale garantito. Gli investitori possono accedere a elenchi di gestori esperti, fatto che permette loro di confrontare prestazioni e strategie per decidere con maggiore consapevolezza chi seguire. Le analisi delle prestazioni e i risultati vengono aggiornati regolarmente per aiutare i potenziali investitori a individuare i gestori le cui strategie e tolleranza al rischio sono in linea con le proprie. Gli investitori possono spesso monitorare gli aggiornamenti in tempo reale e ricevere report sulle operazioni e sulle prestazioni del conto. Valuta sempre indicatori come rendimento annualizzato, volatilità, massimo drawdown, durata del track record e rapporto tra rischio e rendimento.

Inoltre, nei modelli correttamente strutturati i conti degli investitori mantengono una contabilizzazione separata dal denaro del gestore e da quello degli altri investitori. I gestori non possono manomettere il saldo dei propri investitori né prelevare da questi. Molti gestori applicano commissioni ragionevoli, che possono consentire agli investitori di partecipare ai mercati senza dover dedicare molto tempo all’apprendimento dei concetti di trading. Il principale svantaggio dei conti PAMM è che gli investitori hanno poco o nessun controllo sulle decisioni di trading dei propri money manager.

Per i residenti in Italia, un ulteriore punto da considerare è la tutela giuridica. Un conto aperto con un’entità UE autorizzata offre in genere un quadro di vigilanza e reclamo più chiaro rispetto a entità extra UE; eventuali sistemi di indennizzo coprono l’insolvenza dell’intermediario entro i limiti normativi, non le perdite dovute al trading.

I conti PAMM offrono vantaggi ai gestori, consentendo loro di ottenere un reddito aggiuntivo dalle commissioni di performance. A parte gli spread e le commissioni di trading, gestire un conto PAMM come money manager non comporta costi aggiuntivi rilevanti. Può offrire opportunità per espandere il proprio business senza spese aggiuntive significative. I gestori possono utilizzare i conti PAMM come piattaforma per costruire credibilità e attrarre investitori istituzionali, ottenendo potenzialmente accesso a maggiori afflussi di capitale e rafforzando la propria reputazione professionale. Chi propone professionalmente questo tipo di servizio in Italia o nell’UE deve comunque valutare i requisiti autorizzativi applicabili.

I gestori mantengono il controllo sulle proprie decisioni di trading e possono mantenere riservate le strategie come proprietà intellettuale. In genere non c’è un limite massimo al numero di investitori che possono seguire un singolo gestore. Attirare più investitori può aumentare i ricavi potenziali da commissioni quando le operazioni sono redditizie. Il rovescio della medaglia è che i gestori rischiano di perdere investitori se chiudono il mese in perdita, soprattutto dopo diversi mesi negativi. Potrebbero anche trovarsi ad affrontare problemi di liquidità durante periodi di elevate richieste di prelievo o in condizioni di mercato volatili, fattore che potrebbe influire sulla loro capacità di operare in modo efficace.

Informazioni sul team editoriale

Eugene Lee, CFA, è responsabile della ricerca presso BestBrokers.com, dove mette a frutto oltre due decenni di esperienza nei mercati globali, nella gestione di portafoglio, nei derivati e nell’analisi fintech per valutare i broker online. La sua esperienza negli investimenti istituzionali e nella ricerca quantitativa contribuisce a garantire che le recensioni dei broker siano basate su dati, valutazioni del rischio e condizioni di trading reali. È inoltre uno dei principali collaboratori responsabili dello sviluppo e del perfezionamento della metodologia di test utilizzata su BestBrokers.com.

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Zornitsa Stefanova è analista di ricerca finanziaria e testing di piattaforma presso BestBrokers.com, specializzata in recensioni pratiche di piattaforme di trading su forex, criptovalute e azioni. Valuta i broker dal punto di vista degli utenti, testando aspetti fondamentali come l’apertura del conto, le condizioni di trading, l’usabilità della piattaforma, i mercati disponibili e l’affidabilità complessiva.

Luca Mele è un traduttore professionista specializzato in diversi ambiti, tra cui gli investimenti e il trading su strumenti finanziari come forex, azioni, criptovalute e materie prime.