Broker Forex market maker

Scritto da Naylyan Nazifova

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Naylyan Nazifova

Naylyan Nazifova è analista di ricerca finanziaria e testing di piattaforma presso BestBrokers.com, dove recensisce e testa broker online nei settori del forex, delle azioni, degli investimenti e della finanza personale. La sua esperienza nella creazione di contenuti sul trading online e nell’analisi dei broker aiuta i lettori a comprendere le prestazioni effettive delle piattaforme, dagli strumenti di trading e dalle commissioni alla facilità d’uso e all’adeguatezza alle esigenze degli investitori.

, | Redattore esperto Eugene Lee, CFA

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Eugene Lee, CFA

Eugene Lee, CFA, è responsabile della ricerca presso BestBrokers.com, dove mette a frutto oltre due decenni di esperienza nei mercati globali, nella gestione di portafoglio, nei derivati e nell’analisi fintech per valutare i broker online. La sua esperienza negli investimenti istituzionali e nella ricerca quantitativa contribuisce a garantire che le recensioni dei broker siano basate su dati, valutazioni del rischio e condizioni di trading reali.

, | Tradotto da Luca Mele

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Luca Mele

Luca Mele è un traduttore professionista specializzato in diversi ambiti, tra cui gli investimenti e il trading su strumenti finanziari come forex, azioni, criptovalute e materie prime.

, | Aggiornato: 14 Settembre 2026

I broker forex si dividono in diverse categorie a seconda di come elaborano gli ordini; i market maker, noti anche come broker dealing desk, rappresentano un segmento significativo del settore del trading al dettaglio. I broker forex in genere offrono una elaborazione rapida degli ordini, spread fissi e prezzi competitivi, fatto che li rende adatti ai trader che cercano stabilità dei prezzi ed esecuzione rapida.

Questo articolo presenta 10 broker che operano utilizzando il modello di pricing da market maker. Tutti i broker presentati in questo articolo sono regolamentati dalle autorità finanziarie e offrono condizioni di trading trasparenti ai propri clienti. Mentre alcune società operano esclusivamente come market maker, altre offrono una vasta gamma di tipi di conto che utilizzano diversi modelli di esecuzione.

Quando si sceglie un broker market maker, i trader dovrebbero considerare diversi fattori oltre agli spread e alla velocità di esecuzione, tra cui la conformità normativa, la qualità dell’assistenza clienti, le funzionalità della piattaforma e le opzioni di deposito e prelievo. Per aiutare a gestire il rischio, alcuni broker offrono anche ordini stop-loss garantiti, che proteggono i trader dai gap di mercato che potrebbero altrimenti far fallire uno stop-loss standard.

1Eightcap

Valutazione: 4,08 ⭐

Il 59,57% dei conti degli investitori al dettaglio perde denaro

Più votati

2IG

Valutazione: 4,05 ⭐

Il 69% dei conti degli investitori al dettaglio perde denaro

3AvaTrade

Valutazione: 4,04 ⭐

Il 57% dei conti degli investitori al dettaglio perde denaro

4XM Group

Valutazione: 3,90 ⭐

Il 72,82% dei conti degli investitori al dettaglio perdono denaro

5Saxo Bank

Valutazione: 3,90 ⭐

Il 65% dei conti degli investitori al dettaglio perde denaro

6CMC Markets

Valutazione: 3,83 ⭐

Il 68% dei conti degli investitori al dettaglio perde denaro

7XTB

Valutazione: 3,80 ⭐

Il 73% dei conti degli investitori retail perde denaro

8FXCM

Valutazione: 3,48 ⭐

Il 70% dei conti degli investitori al dettaglio perde denaro

9eToro

Valutazione: 3,24 ⭐

Il 52% dei conti degli investitori al dettaglio perdono denaro

10Plus500 US

Valutazione: N/D ⭐

Questo contenuto si applica esclusivamente a Plus500 US e ai clienti degli Stati Uniti. Il trading sui futures comporta il rischio di perdita.

10 migliori broker Forex che utilizzano il modello di esecuzione market-maker

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1. 

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   1. ActivTrades

   ActivTrades offre un’esecuzione rapida degli ordini, con velocità medie di 0.004 secondi, e quota i prezzi di oltre 1,000 prodotti CFD in mercati quali forex, materie prime, azioni, indici, ETF, obbligazioni e criptovalute. Il broker supporta piattaforme di terze parti come MT4 e MT5, oltre al software proprietario ActivTrader. I trader che cercano funzioni grafiche avanzate possono collegare i propri conti a TradingView, che consente anche il social trading.

   ActivTrades opera con un modello di esecuzione ibrido. Sebbene utilizzi una tecnologia no-dealing-desk per automatizzare l’elaborazione degli ordini, rimane l’unica sede di esecuzione per i clienti, agendo come principale e controparte di ogni operazione. Gli spread sulle principali coppie valutarie sono in media di 0.5 pip, senza commissioni di entrata o uscita. L’apertura di un conto reale ActivTrades non prevede requisiti minimi.

   La nostra analisi indipendente ha monitorato i flussi di dati in tempo reale tramite un Conto Individuale sulla piattaforma MetaTrader 5. Durante il monitoraggio, gli spread su EUR/USD sono scesi fino a un minimo di 0.5 pip, mantenendo una media di 0.9 pip. Per l’Oro (XAU/USD), i dati hanno mostrato un minimo altamente competitivo di 25 pip e una media di 47 pip, mentre l’indice S&P 500 è passato da un minimo di 2.3 pip a una media più ampia di 11.4 pip.

   I CFD sono strumenti complessi e comportano un alto rischio di perdere denaro rapidamente a causa della leva finanziaria. Il 72% dei conti degli investitori al dettaglio perde denaro quando negozia CFD con questo fornitore. Dovresti considerare se comprendi come funzionano i CFD e se puoi permetterti di prendere l'alto rischio di perdere i tuoi soldi.
2. 

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   2. IG

   IG è tra i broker forex più longevi, con oltre 50 anni di esperienza nel settore. In qualità di market maker, IG ricava i prezzi da diverse sedi indipendenti e fornitori di liquidità, offrendo spread costanti e in linea con le condizioni generali di mercato. I nuovi clienti possono aprire un conto Standard, nel quale tutti gli ordini passano attraverso il dealing desk proprietario del broker. Gli spread su EUR/USD partono generalmente da 0.6 pip e si attestano in media intorno a 0.85 pip, senza commissioni.

   Oltre a questa coppia forex, abbiamo monitorato anche i costi di trading sull’Oro Spot per il contratto standard da 100 oz, registrando spread ridotti a partire da 30 pip. Durante i test con conto reale sull’indice cash US500, abbiamo riscontrato prezzi altamente competitivi. Il monitoraggio in tempo reale ha rilevato uno spread minimo di 4 pip durante le principali sessioni di Wall Street, salito a 15 pip nei periodi meno liquidi fuori orario, per una media complessiva registrata di 9.5 pip.

   Oltre al conto CFD, IG supporta un conto Direct Market Access (DMA), basato sullo smart order routing (SOR). Con questa modalità di esecuzione forex, i trader accedono al mercato fisico senza intermediari e possono visualizzare direttamente ordini e prezzi differenti.

   I CFD sono strumenti complessi. Il 69% dei conti degli investitori al dettaglio perde denaro quando fa trading di CFD con questo fornitore di investimenti. Puoi perdere denaro rapidamente a causa della leva finanziaria. Assicurati di comprendere come funziona questo prodotto e se puoi permetterti di prendere l'alto rischio di perdere denaro.
3. 

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   3. AvaTrade

   Lanciata nel 2006, AvaTrade è un market maker regolamentato con licenze di ASIC, CySEC, FSCA e CBI, tra le altre. Il broker quota oltre 50 coppie valutarie principali, secondarie ed esotiche con un modello di prezzo senza commissioni. AvaTrade ottiene i prezzi da diversi fornitori terzi di dati di mercato e adegua automaticamente lo spread prima di formulare le quotazioni finali.

   Gli spread sulle principali coppie forex come EUR/USD sono in media di 0.8 pip, con leva massima di 1:400 per i clienti al di fuori di Europa e Australia. Per aprire un conto reale, i trader devono depositare almeno $100.

   Per la nostra valutazione pratica di AvaTrade, la redazione ha aperto un conto reale Standard ed eseguito operazioni sulla piattaforma MetaTrader 5. Durante i test abbiamo monitorato direttamente prezzi ed esecuzione, registrando uno spread molto stabile di 0.8 pip sulla coppia valutaria EUR/USD. Abbiamo esteso il monitoraggio in tempo reale agli strumenti non forex, rilevando uno spread ridotto di 37 pip sull’Oro (XAU/USD) e uno spread di 5 pip sull’indice S&P 500.

   I CFD sono strumenti complessi e comportano un alto rischio di perdere denaro rapidamente a causa della leva finanziaria. Il 57% dei conti degli investitori al dettaglio perde denaro quando negozia CFD con questo fornitore. Dovresti considerare se comprendi come funzionano i CFD e se puoi permetterti di prendere l'alto rischio di perdere i tuoi soldi.
4. 

   Punteggio complessivo 3,90/5

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   4. Saxo Bank

   Lanciata nel 1992, Saxo è un’affermata banca danese con oltre 1.5 milioni di clienti nel mondo e €115 miliardi di patrimoni dei clienti in gestione. La società possiede una licenza bancaria dell’autorità svizzera FINMA e opera come fornitore di liquidità per altri partecipanti al mercato, inclusi broker forex più piccoli.

   Questo modello di esecuzione interno consente a Saxo di gestire il flusso degli ordini tramite il proprio dealing desk, offrendo prezzi diretti ed esecuzioni efficienti. Il broker propone spread forex fissi sulle principali coppie valutarie, a partire da 1.0 pip con i conti Classic e 0.9 pip con i conti Platinum. Il conto VIP offre spread ridotti da 0.7 pip, ma richiede un deposito iniziale significativo di $1 milione.

   Per valutare direttamente questo modello di market making, il nostro team ha aperto un conto reale Classic, il livello predefinito del broker, senza deposito iniziale minimo. Durante i test abbiamo registrato uno spread stabile su EUR/USD di 1.0 pip. Abbiamo esteso il monitoraggio in tempo reale anche a materie prime e indici azionari, rilevando uno spread ridotto di 63 pip sull’Oro (XAU/USD) e uno spread medio di 7.5 pip sull’indice US500.

   I CFD sono strumenti complessi e comportano un alto rischio di perdere denaro rapidamente a causa della leva finanziaria. Il 65% dei conti degli investitori al dettaglio perde denaro quando fa trading di CFD con questo fornitore. Dovresti considerare se comprendi come funzionano i CFD, il Forex o qualsiasi altro prodotto e se puoi permetterti di prendere l'alto rischio di perdere i tuoi soldi.
5. 

   Punteggio complessivo 3,90/5

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   5. XM Group

   XM è un market maker regolamentato che agisce come controparte delle operazioni dei clienti. Il broker forex opera con licenze di CySEC (Cipro), ASIC (Australia) e IFSC (Belize), oltre che di altri enti regolatori, e serve oltre 20 milioni di clienti nel mondo. Offre due principali tipi di conto, Standard e Ultra Low. Gli spread su EUR/USD partono da 0.8 pip per il conto Ultra Low e da 1.6 pip per il conto Standard, senza commissioni.

   I conti Zero con prezzi ECN sono disponibili per i clienti UE e consentono di negoziare le principali coppie forex con spread minimi da 0.0 pip e una commissione round-turn di $7. I nuovi clienti possono iniziare con appena $5 su tutti i conti retail; il trading senza swap è disponibile specificamente per i titolari di conti Ultra Low.

   Per i test dal vivo di XM, abbiamo aperto un conto reale Ultra Low tramite la piattaforma MetaTrader 5 per valutarne il sistema di esecuzione. Abbiamo registrato uno spread medio di 1.1 pip sulla coppia EUR/USD, con un minimo di 0.8 pip. Per una valutazione più ampia degli strumenti abbiamo testato l’Oro, che ha presentato uno spread medio di 30 pip e uno spread minimo di 24 pip. Infine, il monitoraggio in tempo reale dell’indice S&P 500 (US500Cash) ha rilevato uno spread minimo di 5 pip e uno spread medio di 5.2 pip.

   Avviso di rischio: i CFD sono strumenti complessi e comportano un alto rischio di perdere denaro rapidamente a causa della leva finanziaria. Il 72,82% dei conti degli investitori retail perde denaro quando negozia CFD con questo fornitore. Dovresti considerare se comprendi come funzionano i CFD e se puoi permetterti di prendere l'alto rischio di perdere i tuoi soldi.
6. 

   Punteggio complessivo 3,83/5

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   6. CMC Markets

   Con oltre 35 anni di esperienza nel settore, CMC Markets consente di negoziare più di 12,000 strumenti finanziari, tra cui oltre 300 coppie valutarie, materie prime, azioni, criptovalute, indici e obbligazioni.

   Per l’offerta CFD, CMC Markets adotta un modello di esecuzione market maker, operando come controparte delle operazioni dei clienti. Il broker utilizza un’infrastruttura automatizzata di determinazione dei prezzi ed esecuzione che aggrega liquidità da più fonti, offrendo prezzi competitivi ed esecuzioni rapide sull’intera gamma di prodotti. Facilita l’esecuzione rapida degli ordini instradandoli attraverso un dealing desk interno che confronta i dati sui prezzi di otto grandi banche per mantenere quotazioni competitive.

   I conti CFD di CMC Markets consentono di negoziare forex senza commissioni e con spread da 0.5 pip sulle coppie principali come EUR/USD. Il broker applica commissioni solo sulle posizioni in azioni ed ETF. CMC Markets presenta una velocità mediana di esecuzione di 0.0045 secondi, riducendo la probabilità di slippage in normali condizioni di mercato.

   Per valutare direttamente questa infrastruttura, il nostro team ha condotto test reali sulla piattaforma proprietaria di CMC Markets. Abbiamo registrato uno spread su EUR/USD molto stabile di 0.7 pip, vicino al minimo di riferimento di 0.5 pip. Il monitoraggio di altre classi di attività ha rilevato uno spread ridotto di 20 pip sull’Oro (XAU/USD) e uno spread competitivo di 5 pip sull’indice US500.

   Lo spread betting e i CFD sono strumenti complessi e comportano un alto rischio di perdere denaro rapidamente a causa della leva finanziaria. Il 68% dei conti degli investitori al dettaglio perde denaro quando fa trading di CFD e/o spread betting con questo fornitore. Dovresti considerare se comprendi come funzionano i CFD e lo spread betting, e se puoi permetterti di assumere l'alto rischio di perdere i tuoi soldi.
7. 

   Punteggio complessivo 3,80/5

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   7. XTB

   XTB opera da oltre 20 anni, serve attualmente più di 2.5 milioni di clienti e possiede licenze di FCA, KNF, CySEC e FSC. Operando secondo un modello market maker, il broker utilizza un dealing desk interno per elaborare efficientemente gli ordini dei clienti. Stabilisce i propri prezzi bid/ask sulla base delle quotazioni dei principali fornitori di liquidità, consentendo di negoziare 69 coppie valutarie senza commissioni.

   Gli spread forex partono da 0.8 pip. I clienti possono diversificare ulteriormente il portafoglio con oltre 2,600 altri mercati CFD nelle principali classi di attività, tra cui azioni, indici, materie prime, criptovalute, opzioni ed ETF.

   Per il nostro test pratico di XTB, abbiamo aperto un conto reale Standard sulla piattaforma proprietaria xStation per valutarne il sistema di esecuzione. Durante i test in ambiente reale abbiamo monitorato direttamente i prezzi e registrato uno spread stabile di 1.3 pip sulla coppia EUR/USD.

   Abbiamo esteso il monitoraggio ad altre importanti classi di attività, rilevando l’Oro (XAU/USD) a $4,161.06 con uno spread di 90 pip. Infine, il monitoraggio in tempo reale dell’indice US500 ha mostrato un prezzo di $7,321.7 e uno spread reattivo di 4 pip.

   I CFD sono strumenti complessi e comportano un alto rischio di perdere denaro rapidamente a causa della leva finanziaria. Il 73% dei conti degli investitori retail perde denaro quando negozia CFD con questo fornitore. Dovresti considerare se comprendi come funzionano i CFD e se puoi permetterti di prendere l'alto rischio di perdere i tuoi soldi.
8. 

   Punteggio complessivo 3,56/5

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   8. Plus500

   Plus500 offre una piattaforma di trading proprietaria con oltre 2,800 strumenti finanziari, dal forex e dagli ETF alle materie prime, azioni e indici. Il broker propone più di 60 coppie valutarie e ricava i prezzi da un’ampia rete di fornitori indipendenti di dati finanziari. Le operazioni vengono eseguite attraverso la piattaforma proprietaria Plus500 mediante un sistema completamente automatizzato, progettato per elaborare gli ordini in sequenza e ridurre al minimo la latenza.

   I clienti possono negoziare forex senza commissioni e con spread di circa 0.9 pip sulle coppie principali come EUR/USD. Su strumenti specifici, i trader possono utilizzare ordini stop-loss garantiti per gestire il rischio e assicurarsi che le posizioni vengano chiuse al prezzo scelto, indipendentemente da gap di mercato o slippage. Il servizio prevede il pagamento di un premio solo se lo stop-loss garantito viene attivato.

   La nostra redazione ha verificato questi parametri di prezzo effettuando sessioni di monitoraggio in tempo reale nell’interfaccia software del broker. L’analisi ha mostrato che lo spread su EUR/USD è rimasto stabile a 0.9 pip, in linea con il valore di riferimento del broker. I test su altre classi di attività hanno rilevato uno spread sull’Oro (XAU/USD) di 73 pip e uno spread di 7 pip sull’indice US500.

   Il 81% dei conti degli investitori al dettaglio perde denaro facendo trading con i CFD presso questo fornitore. Dovresti valutare se puoi permetterti di correre l’elevato rischio di perdere il tuo denaro.
9. 

   Punteggio complessivo 3,48/5

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   9. FXCM

   FXCM è un market maker con una vasta esperienza, attivo dal suo lancio a New York nel 1999. Il broker è regolamentato da diverse autorità, tra cui FCA e ASIC, che ne supervisionano la trasparenza dei prezzi e i requisiti patrimoniali. FXCM consente di negoziare le principali coppie valutarie senza commissioni, con uno spread medio su EUR/USD di 0.7 pip.

   Secondo i dati di esecuzione del broker relativi al 2024, il 62.2% degli ordini è stato eseguito senza slippage, mentre il 25.6% ha beneficiato di slippage positivo, con operazioni eseguite a un prezzo migliore di quello richiesto.

   Per verificare le prestazioni in condizioni di trading reali, il nostro team ha aperto un conto sulla piattaforma nativa Trading Station di FXCM. Durante la verifica dal vivo abbiamo osservato uno spread medio di 1.35 pip sulla coppia EUR/USD. Oltre al forex, il monitoraggio di più classi di attività ha rilevato uno spread di 30 pip sull’Oro (XAU/USD) e di 6 pip sull’indice SPX500.

   I CFD sono strumenti complessi e comportano un alto rischio di perdere denaro rapidamente a causa della leva finanziaria. Il 70% dei conti degli investitori al dettaglio perde denaro quando fa trading di CFD con questo fornitore. Dovresti considerare se comprendi come funzionano i CFD e se puoi permetterti di prendere l'alto rischio di perdere i tuoi soldi.
10. 

    Punteggio complessivo 3,24/5

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    10. eToro

    Lanciata nel 2007, eToro esegue gli ordini tramite un dealing desk interno e agisce come controparte delle operazioni dei clienti, generando ricavi attraverso lo spread bid/ask anziché con le commissioni. Il broker acquisisce dati di mercato da vari fornitori di liquidità indipendenti per garantire prezzi competitivi. Attualmente offre oltre 9,000 mercati CFD, incluse 65 coppie valutarie.

    Gli spread forex minimi di eToro partono da 1.0 pip, senza commissioni all’apertura o alla chiusura delle posizioni. Per valutare il suo sistema di dealing desk, abbiamo aperto un conto Personale (retail) tramite la piattaforma proprietaria di eToro. Nei test in ambiente reale abbiamo confermato uno spread su EUR/USD a partire da 1.0 pip. Abbiamo esteso il monitoraggio ad altre classi di attività, registrando costi di negoziazione sull’Oro (XAU/USD) a partire da 102 pip e sull’indice S&P 500 a partire da 11 pip.

    Oltre al forex, i clienti possono negoziare criptovalute, azioni, materie prime, indici ed ETF. La leva retail massima è limitata a 1:30 in Europa, Australia e Regno Unito. Al di fuori di queste regioni, i clienti possono generalmente accedere a rapporti fino a 1:400. Nella maggior parte dei Paesi il deposito minimo parte da $50.

    I CFD sono strumenti complessi e comportano un alto rischio di perdere denaro rapidamente a causa della leva finanziaria. Il 52% dei conti degli investitori al dettaglio perde denaro quando negozia CFD con questo fornitore. Dovresti considerare se comprendi come funzionano i CFD e se puoi permetterti di prendere l'alto rischio di perdere i tuoi soldi.

Confronto completo dei 10 migliori broker Forex market maker

Broker Forex market maker classificati per punteggio su Trustpilot

Per chi risiede in Italia, queste classifiche vanno lette insieme a una verifica regolamentare e operativa. Prima di aprire un conto, controlla che l’intermediario sia autorizzato in uno Stato UE/SEE e che possa offrire servizi in Italia tramite succursale o libera prestazione di servizi; gli elenchi e gli avvisi CONSOB sono il riferimento pratico per distinguere gli operatori vigilati dai siti non autorizzati. Quando l’offerta riguarda CFD, per i clienti retail si applicano le tutele europee introdotte da ESMA e recepite dalle autorità nazionali, tra cui protezione dal saldo negativo, chiusura automatica delle posizioni quando il margine scende al 50% del margine minimo richiesto e limiti alla leva, ad esempio 1:30 sulle principali coppie Forex.

Le condizioni operative possono cambiare in base all’entità legale con cui apri il conto. Verifica sempre se stai contrattando con una società UE, quali strumenti sono disponibili per i clienti italiani, in quale valuta è tenuto il conto e se il broker agisce come sostituto d’imposta; molti operatori esteri non lo fanno, quindi la dichiarazione di plusvalenze/minusvalenze e l’eventuale monitoraggio fiscale possono restare a tuo carico. Nei CFD, leggi anche il KID (documento contenente le informazioni chiave) e l’avvertenza sulla percentuale di conti retail in perdita pubblicata dal singolo provider.

Se il broker offre anche cripto-attività, distingui fra acquisto del sottostante, disciplinato nell’UE dal Regolamento MiCA, e CFD su cripto-attività, che restano derivati ad alto rischio e per i clienti retail prevedono limiti di leva più restrittivi.

Come funzionano i broker Forex market maker

I market maker fungono da intermediari tra il mercato interbancario e i clienti, agendo come controparte diretta delle loro operazioni. Agendo come market maker, il broker fornisce la liquidità necessaria per eseguire gli ordini rapidamente, anche quando sul mercato esterno non è immediatamente disponibile un acquirente o un venditore corrispondente.

Il modello del market maker funziona creando un pool di liquidità interno derivato dal più ampio mercato interbancario. Per eseguire gli ordini, i market maker spesso assumono la controparte dell’operazione, con l’intero processo gestito dal dealing desk del broker.

Nel quadro italiano ed europeo, operare come market maker non significa automaticamente operare in modo scorretto. Un intermediario autorizzato deve però spiegare nella propria policy di esecuzione come forma i prezzi, quando internalizza gli ordini e come gestisce eventuali conflitti di interesse, in linea con le regole MiFID II sulla gestione dei conflitti e sulla migliore esecuzione.

Il market making spesso consente un’esecuzione più rapida e prezzi più stabili. Quando riceve un ordine, il broker decide se agire come controparte assumendo la posizione opposta nell’operazione o se coprire l’operazione con un fornitore di liquidità. Il broker adegua lo spread aggiungendo un ricarico, quindi accetta ed elabora l’ordine.

I market maker colmano il divario tra i trader retail e il mercato interbancario istituzionale, dove i volumi minimi di trading spesso rappresentano una barriera all’ingresso. Questo modello consente una gestione flessibile delle posizioni, permettendo ai trader con conti più piccoli di accedere a un’ampia gamma di coppie di valute con quotazioni più semplici da leggere e spesso senza commissioni esplicite.

Differenze tra broker Forex market maker, STP ed ECN

Scegliere il giusto modello di esecuzione è importante per qualsiasi trader, poiché determina il modo in cui gli ordini vengono instradati ed eseguiti. Mentre i market maker forniscono liquidità interna, altri broker utilizzano modelli di Straight-Through Processing (STP) o Electronic Communications Network (ECN) per collegare i trader direttamente con fornitori di liquidità esterni o con il mercato interbancario.

Per un trader italiano, modello di esecuzione e tutela regolamentare sono due piani diversi. Un conto ECN o STP non è automaticamente più sicuro di un conto market maker: la differenza concreta dipende da autorizzazione, segregazione dei fondi dei clienti, trasparenza dei costi, qualità dell’esecuzione e strumenti di gestione del rischio disponibili sulla piattaforma.

I broker STP inoltrano gli ordini dei clienti direttamente a un pool di fornitori di liquidità esterni. Il modello STP standard permette ai broker di automatizzare l’esecuzione senza intervento umano, ottenendo prezzi da diverse grandi banche o prime broker. Associato a trasparenza e velocità, questo modello è spesso più adatto ai trader professionisti che danno priorità alla qualità dell’esecuzione e a prezzi derivati dal mercato.

Fasi dell’esecuzione STP

• Il broker riceve l’ordine e lo trasmette alla propria rete di fornitori di liquidità.
• Un fornitore di liquidità esegue l’ordine al miglior prezzo disponibile.
• Il broker STP invia la conferma al trader e gestisce il regolamento dell’ordine.

I broker ECN inoltrano gli ordini dei clienti a una rete di comunicazione elettronica (ECN), dove vengono abbinati a diversi fornitori di liquidità e altri operatori di mercato. A differenza del sistema di inoltro STP standard, i broker ECN collegano i trader a una rete virtuale dove gli ordini possono essere abbinati a un’ampia gamma di operatori, tra cui banche, hedge fund e altri trader retail. Entrambi i modelli operano senza dealing desk. Tuttavia, i broker STP fungono da intermediari per specifici fornitori di liquidità, mentre i broker ECN offrono una rete centralizzata in cui vari partecipanti al mercato competono per l’esecuzione degli ordini.

Fasi dell’esecuzione degli ordini ECN

• Dopo che il cliente ha effettuato un ordine, il broker lo trasferisce alla rete di comunicazione elettronica dove tutti i partecipanti al mercato interbancario possono vederlo.
• Il sistema abbina l’ordine del cliente con un ordine corrispondente proveniente da un altro operatore di mercato.
• L’ordine viene eseguito a un prezzo interbancario, in genere senza ricarichi sullo spread da parte del broker, salvo le commissioni previste dal conto.
• Il broker ECN conferma l’esecuzione dell’ordine e regola la transazione.

Alcuni broker Forex adottano un modello ibrido per soddisfare le diverse esigenze dei clienti. Un singolo broker può offrire conti ECN con spread grezzi (raw spread) e commissioni fisse per lotto, ma anche conti standard con spread maggiorati e senza commissioni separate. Questi conti sono spesso preferiti dai trader retail grazie alla loro struttura tariffaria semplice da capire e all’assenza di commissioni esplicite. Capire le differenze tra questi tre modelli di esecuzione e costo può aiutarti a scegliere il broker che meglio si adatta alla tua strategia di trading, al tuo capitale disponibile e alla tua propensione al rischio.

Per i clienti retail italiani, i limiti di leva e le altre tutele previste dalle misure ESMA sui CFD si applicano indipendentemente dal modello di esecuzione scelto. Il passaggio a cliente professionale può aumentare la leva disponibile, ma comporta anche la rinuncia ad alcune protezioni, quindi va valutato con attenzione.

Confronto tra market maker e broker STP/ECN

Vantaggi dell’utilizzo di broker Forex market-maker

Non esiste un unico modello di esecuzione adatto a tutti i trader, perché esigenze, capitale e obiettivi possono essere molto diversi quando si fa trading sul Forex. Il modello del market maker offre comunque diversi vantaggi pratici, soprattutto per chi cerca una struttura dei costi semplice da leggere e dimensioni operative flessibili.

I modelli STP ed ECN sono adatti ai trader ad alta frequenza e agli scalper che danno priorità a una determinazione dei prezzi trasparente e guidata dal mercato. Il modello market maker è spesso più accessibile a chi ha un capitale iniziale limitato. Agendo come controparti dirette quando necessario, questi broker possono offrire dimensioni dei contratti altamente flessibili, ad esempio micro-lotti o frazioni di lotto, che non sono sempre disponibili nell’ambiente ECN. I market maker hanno spesso requisiti di deposito minimo più bassi e permettono ai clienti retail di negoziare posizioni più piccole, in linea con il loro budget.

Per un trader retail residente in Italia, questi vantaggi vanno letti insieme ai limiti ESMA sui CFD. Ad esempio, sui CFD sulle principali coppie Forex la leva massima per clienti retail è generalmente 1:30: un’esposizione nozionale di 30.000 € su EUR/USD richiede almeno circa 1.000 € di margine, prima di considerare spread, swap e variazioni di prezzo. Su coppie non principali, indici, materie prime, azioni e CFD su cripto-attività i limiti sono più bassi. La protezione dal saldo negativo evita che il conto vada sotto zero, ma non impedisce la perdita del capitale depositato.

Il trading tramite un dealing desk offre prezzi consolidati, che di solito si traducono in spread fissi e in un’unica quotazione per ogni coppia di valute. Questo può essere considerato un vantaggio rispetto agli spread variabili tipici dei broker STP ed ECN. Dato che i market maker utilizzano spesso un modello di costo basato sullo spread, senza commissioni aggiuntive, il costo di ingresso legato allo spread è più facile da stimare in anticipo.

Fare trading con un market maker può anche favorire un’esecuzione più rapida, dato che gli ordini vengono elaborati dal software interno del dealing desk del broker. Il prezzo è solitamente confermato all’interno del pool di liquidità del market maker stesso. Se il mercato si muove troppo velocemente perché il broker possa onorare una quotazione, il sistema emetterà una nuova quotazione al suo posto.

• Depositi minimi inferiori
• Volumi di trading flessibili, inclusi micro-lotti quando disponibili
• Spread fissi o più prevedibili nella maggior parte dei casi
• Nessuna commissione separata sulle operazioni standard, se il costo è incluso nello spread
• Esecuzione degli ordini spesso rapida

Problemi potenziali legati a fare trading con broker market maker

Anche se il modello del market maker offre accessibilità ai trader con un capitale iniziale ridotto, diversi altri fattori devono essere presi in considerazione prima di decidere di fare trading sul Forex tramite un dealing desk. Questi fattori riguardano soprattutto la trasparenza dei prezzi, la qualità dell’esecuzione e il ruolo del broker come controparte.

Per i residenti in Italia, il primo controllo pratico è l’autorizzazione. CONSOB pubblica elenchi e avvisi sugli intermediari non autorizzati e può ordinare l’oscuramento di siti abusivi rivolti al pubblico italiano; verificarli prima di versare denaro è una tutela concreta, soprattutto quando il broker propone leva elevata, bonus aggressivi o promesse di rendimento.

I market maker possono assumere una posizione opposta rispetto alle operazioni dei clienti, il che può creare un conflitto di interessi. Inoltre, mentre il prezzo viene consolidato in un’unica quotazione, gli spread denaro/lettera sono in genere più ampi rispetto ai tassi grezzi disponibili presso i broker ECN o STP. Questa disparità di prezzo è spesso più marcata durante la pubblicazione di notizie economiche importanti, come decisioni sui tassi della BCE, dati sull’inflazione o dati sul lavoro statunitense. I market maker possono anche emettere frequenti riquotazioni durante i periodi di estrema volatilità, poiché i loro sistemi interni potrebbero sospendere temporaneamente l’esecuzione automatica per gestire le rapide fluttuazioni dei prezzi.

La qualità dell’esecuzione per le posizioni più consistenti può rappresentare un notevole svantaggio nel modello del market maker. Dato che questi broker eseguono gli ordini internamente anziché attingere alla profonda liquidità interbancaria, potrebbero avere difficoltà ad assorbire operazioni di volume elevato senza significativi aggiustamenti di prezzo o nuove quotazioni.

Per questo è utile confrontare spread medi, commissioni, swap overnight e statistiche di esecuzione quando disponibili, non solo lo spread minimo pubblicizzato. Ad esempio, uno spread fisso di 1 pip su EUR/USD può risultare più prevedibile di uno spread variabile che parte da 0,0 pip, ma il costo effettivo dipende anche da commissioni, slippage e velocità di esecuzione.

• Potenziale conflitto di interessi
• Prezzi meno competitivi in alcune condizioni di mercato
• Riquotazioni durante pubblicazioni macroeconomiche
• Esecuzione ritardata in condizioni di elevata volatilità
• Rischio di manipolazione dei prezzi o scarsa trasparenza se il broker non è adeguatamente vigilato

Anche se i broker dealing desk offrono spread fissi e nessuna commissione separata, i trader possono spesso ottenere condizioni di prezzo più competitive con i broker STP/ECN, perché i loro spread variabili sono spesso più stretti, a volte a partire da 0,0 pip. Anche quando viene applicata una commissione sia all’apertura sia alla chiusura della posizione, uno spread più basso può migliorare il prezzo finale delle tue operazioni, se la qualità dell’esecuzione resta elevata.

Informazioni sul team editoriale

Eugene Lee, CFA, è responsabile della ricerca presso BestBrokers.com, dove mette a frutto oltre due decenni di esperienza nei mercati globali, nella gestione di portafoglio, nei derivati e nell’analisi fintech per valutare i broker online. La sua esperienza negli investimenti istituzionali e nella ricerca quantitativa contribuisce a garantire che le recensioni dei broker siano basate su dati, valutazioni del rischio e condizioni di trading reali. È inoltre uno dei principali collaboratori responsabili dello sviluppo e del perfezionamento della metodologia di test utilizzata su BestBrokers.com.

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Naylyan Nazifova è analista di ricerca finanziaria e testing di piattaforma presso BestBrokers.com, dove recensisce e testa broker online nei settori del forex, delle azioni, degli investimenti e della finanza personale. La sua esperienza nella creazione di contenuti sul trading online e nell’analisi dei broker aiuta i lettori a comprendere le prestazioni effettive delle piattaforme, dagli strumenti di trading e dalle commissioni alla facilità d’uso e all’adeguatezza alle esigenze degli investitori.

Luca Mele è un traduttore professionista specializzato in diversi ambiti, tra cui gli investimenti e il trading su strumenti finanziari come forex, azioni, criptovalute e materie prime.